加密货币交易所降低费用以从竞争对手手中争夺市场份额 - 《华尔街日报》

加密货币交易所正在效仿主流经纪商的做法。

为了招揽业务，各大交易所纷纷降低手续费。加密货币市场崩盘导致交易量萎缩，给交易所带来更大压力。企业希望通过降低费用从竞争对手手中夺取市场份额。

过去十年间，华尔街经纪商和基金公司取消了股票交易及众多投资产品的费用以争取客户。在许多情况下，大型资产管理公司从低费率中获益最多，因为其规模优势仍能实现盈利——并将客户引流至高利润率产品。

全球最大加密货币交易所币安正尝试采用相同策略。该公司今夏取消了比特币现货交易手续费。随着利润率收窄，交易所要么扩大规模，要么拓展其他收入来源以弥补损失。

币安持续扩大与其他交易所的领先优势。研究机构CryptoCompare数据显示，截至9月其占加密货币衍生品总交易量的58%，现货交易量的16%。

Kaiko研究总监Clara Medalie指出，今年币安的比特币和以太坊现货交易量已超过Coinbase、FTX和Kraken等11家主要交易所的总和。

币安美国首席执行官Brian Shroder表示，推出比特币现货零手续费交易使美国分部收入大幅减少，但用户增长及其他代币交易服务带来的收入远超损失。该分部于6月推出零手续费交易，比母公司早两周。

“用户最初因比特币交易来到我们的平台，但留下则是出于各种其他不同原因，”施罗德先生说道。

根据Kaiko数据，币安整体平台的比特币交易量在第三季度较前一季度激增。数据显示，投资者用比特币兑换主流稳定币的交易量较第二季度增长了128%。

Kaiko分析师梅达莉指出，交易所收入缺乏粘性，因为多数加密货币交易者会在多个平台开设账户。

“这就是竞争如此激烈的原因，实际上很容易就能让用户转换交易所，”她补充道。

币安的手续费下调迫使其他交易所跟进，引发了人们对类似改写ETF和券商行业格局的价格战的担忧。

全球最大加密货币交易所币安今夏取消了比特币现货交易手续费。图片来源：蒂芙尼·哈格勒-吉尔德/彭博新闻长期来看，这场手续费价格战可能重创Coinbase等交易所，这些平台主要收入来自散户的加密货币买卖。随着今年加密资产价格下跌，Coinbase交易量大幅缩水。

“我们始终认为费率会面临压缩，因此已开始构建通过其他方式变现的多元化产品组合，”Coinbase首席财务官阿莱西亚·哈斯在第二季度财报电话会议上表示。

Coinbase最近调整了费用结构，为月交易额超过2.5亿美元的大客户降低费率。这一调整可能导致月交易额在1500万至2.5亿美元之间的用户面临费用上涨。

Binance.US和Coinbase都将所谓的"质押"业务视为收入多元化的重点领域。

质押是指投资者锁定其代币以帮助保障和验证权益证明区块链上的交易，从而获得奖励的行为。

Binance.US于6月推出质押产品，目前支持15种加密货币的质押奖励。

Coinbase提供6种加密货币的质押奖励，年化收益率从2.60%到5.75%不等。虽然Coinbase上半年来自区块链奖励（主要来自质押）的收入仅略高于1.5亿美元，但该公司代表客户质押代币收取25%的佣金。

除质押外，加密货币交易所还通过推出非同质化代币市场、订阅模式和自有稳定币来探索更多收入来源。Coinbase从客户账户闲置资金获得更高利息收入，以及与Circle Internet Financial的美元稳定币收入分成中获益。摩根大通分析师Ken Worthington预计，根据其团队对明年一个月期国库券利率将升至3.75%的预估，Coinbase明年将获得12亿美元的利息收入。

“我们认为质押业务相比交易能带来更稳定且持续的收入来源，”沃辛顿先生在9月的报告中写道。他表示Coinbase仍有机会通过推出新代币的质押服务来提升这项利润丰厚的业务。

业务多元化也伴随着风险。美国证券交易委员会过去一年多次警告称，质押计划与借贷模式高度相似，提供加密货币借贷产品的公司必须向该机构注册。此外，随着利率持续上升和头部机构争夺市场份额，稳定币市场的竞争正日趋白热化。另据Dune Analytics数据，NFT月度交易量已从今年1月170亿美元的历史峰值暴跌97%至9月的5.27亿美元，这类资产正逐渐失宠。

分析师和投资者表示，这不会阻止资金雄厚的企业抓住每个机会争夺或保护其市场份额。

“在这些熊市中，生存才是首要法则，”加密货币交易平台Enclave Markets首席执行官大卫·威尔斯表示，“这本质上就是场你死我活的较量。”

联系本文作者Vicky Ge Huang请发送邮件至[email protected]