《华尔街日报》：石油市场动态：OPEC+产量不足，削弱潜在减产影响

图片来源：Dado Ruvic/REUTERS石油分析师表示，石油输出国组织（OPEC，简称：欧佩克）及其盟友周三晚些时候开会时宣布的减产幅度可能名义上大于实际，这可能会抑制其对油价的影响，因为该组织长期以来一直无法实现其产量目标，意味着它已经在减产。

石油输出国组织及其以俄罗斯为首的盟友（统称为OPEC+）将自新冠疫情爆发以来首次在维也纳举行面对面会议。面对面的会议被视为该组织政策可能发生重大变化的信号。

欧佩克代表表示，该组织将考虑将产量目标削减50万至150万桶/日。一些分析师表示，减产幅度可能高达200万桶/日。即使减产幅度处于该区间的低端，也将是该组织自2020年以来最大规模的减产。

但OPEC+目前的产量已经远低于其目标。截至8月，该组织的产量比配额低350多万桶/日，其中俄罗斯占很大一部分，此前俄罗斯石油业成为西方制裁的目标。

这一缺口意味着，无论周三原则上达成什么协议，实际上对全球石油供应的影响都将较小。高盛估计，实际减产量将约为协议减产量的50%，该行在一份报告中表示，这意味着100万桶/日的减产实际上将接近50万桶/日。

“由于众所周知的[OPEC+]产油国配额问题，任何减产行动都会承诺过多而兑现不足，”法国外贸银行首席能源分析师乔尔·汉考克表示。

这可能会抑制减产对油价的提振效果——在会议召开前的几天里，油价已经上涨。本周迄今，布伦特原油价格已上涨逾7%，重回每桶90美元上方。

高盛预计，每日减产100万桶可能对油价产生高达每桶19美元的积极影响，而DNB Markets认为对价格的影响微乎其微。

许多分析师此前已将OPEC+减产纳入预测，因此维持油价将在年底前重返每桶100美元的预期。根据上月《华尔街日报》调查中银行分析师提交的预测平均值，布伦特原油第四季度预计将涨至略高于每桶99美元。

分析师表示，减产更多是为了表明OPEC将油价维持在当前水平或更高水平的决心，并鼓励投资者在数月回避下跌的原油后重返石油市场。

“我质疑此举的实际效果，”品浩投资多元资产投资组合经理哈尼·雷达表示，“这可能为油价设定更高底部，而非试图推高价格。”

此次会议召开之际，油价持续下跌，市场持续担忧全球经济增长放缓将预示石油需求疲软期到来。在耗费数月解除疫情期间的供应限制后，大幅减产的好处对多数OPEC+成员国而言颇具吸引力。

DNB Markets高级石油分析师Helge Andre Martinsen表示，由于大多数产油国已经低于其产量目标，任何减产都可能意味着价格上涨，但实际产量不会改变。

与此同时，沙特阿拉伯是少数几个达到产量配额的生产国之一，目前日产量约为1100万桶，接近其最大产能，分析师称这一水平可能难以持续。减产将使沙特阿拉伯能够重建一些急需的闲置产能。

此外，美国页岩油生产商不太可能增产以弥补并抢占欧佩克的市场份额。Martinsen补充说，尽管油价上涨，但美国的产能限制使石油钻井平台数量保持平稳。

然而，摩根大通在一份报告中表示，此举可能适得其反，促使美国采取反制措施，例如从其战略储备中释放更多石油。拜登政府一直敦促沙特阿拉伯增加石油产量，以帮助减轻高油价对消费国的负担。

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