就业市场为美联储提供契机 - 《华尔街日报》

美国劳工部周二报告称，经季节性调整后，8月底的职位空缺数大幅下降至1010万个。图片来源：Spencer Platt/Getty Images找工作变得稍微困难了一些。这足以阻止美联储踩下经济刹车吗？

美国劳工部周二报告称，经季节性调整后，8月底的职位空缺数为1010万个，较一个月前报告的1120万个大幅下降。这或许是最有力的迹象，表明面对多次加息和经济放缓，企业正在缩减招聘计划。

并不是说他们不再想招聘大量员工：8月份，每个失业人员对应1.7个职位空缺，这一数字在疫情前是令人震惊的。但也许随着对工人的竞争略有减少，美联储政策制定者担心的工资压力（这可能导致通胀根深蒂固）会有所缓解。这反过来可能导致美联储不再觉得有必要将利率提高到经济迅速失去就业岗位并陷入明显衰退的程度。

事实上，这种情景似乎是美联储所指望的。在美联储7月议息会议后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他和他的政策制定同僚认为“由于职位空缺数量巨大，劳动力市场可以进行调整。”换句话说，企业可能会搁置职位空缺，而不是裁员。不久之后，美联储理事克里斯·沃勒和美联储副董事安德鲁·菲格拉发表了一份报告，认为职位空缺率（职位空缺数除以劳动力规模）的大幅下降可能只会带来失业率的相对小幅上升。

这一观点并非没有争议：经济学家奥利维尔·布兰查德、亚历克斯·多马什和劳伦斯·萨默斯撰文称，他们认为沃勒和菲古拉的论点“作为’软着陆’观点的支撑完全无法令人信服”。相反，他们得出结论认为，职位空缺率要大幅降至历史正常水平，失业率势必会相应大幅上升。

无论哪一方正确，对投资者而言，眼下最重要的是周二的报告让政策制定者有理由认为就业市场压力正在缓解。单凭这一点还不足以阻止美联储在11月初的会议上将利率目标区间再上调75个基点。但如果劳工部周五公布的9月就业报告或下周公布的9月通胀报告显示出经济降温迹象，美联储可能会选择小幅加息。这就是周二股市大幅攀升的原因。

然而，美联储不打算做的是完全放弃加息。在这一点上，可能需要真正糟糕的消息才会让美联储改变主意。