通胀因素令美国难以出手抑制美元快速升值 - 《华尔街日报》

华盛顿——分析人士表示，尽管全球金融动荡风险上升，美国政策制定者不太可能采取行动来减缓美元的快速升值，这主要是因为强势美元有助于抑制国内通胀。

随着美联储加息以应对美国数十年来最高通胀水平，以及投资者将资金转向美元计价资产，美元汇率大幅飙升。衡量美元对一篮子其他货币汇率的华尔街日报美元指数今年以来已上涨约16%。

美元相对于其他货币的走强给全球许多其他国家带来压力，推高了以美元计价的进口商品成本以及偿还美元计价债务的成本。这对许多债务负担重、且大量进口燃料、食品和其他大宗商品的发展中经济体来说尤其困难。

较富裕的经济体也面临进口成本上升的问题。世界第三大经济体日本最近干预外汇市场以支撑日元。

美国财政部长珍妮特·耶伦表示，美国支持由市场决定的汇率，并补充说，美元的强势很大程度上是美联储政策和随后资本流入美国的产物。美联储负责管理货币政策，而财政部则负责监督美国的汇率政策。

美国财政部长珍妮特·耶伦表示，美国支持由市场决定的汇率。图片来源：凯文·迪奇/盖蒂图片社经济学家和前财政部官员指出，财政部不太可能很快采取措施降低美元价值或减缓其升值，原因有二。

首先，由于美联储将继续加息，美国的任何外汇干预措施对美元价值的影响可能有限。其次，强势美元有助于降低通胀，财政部不太可能希望采取可能削弱美联储抑制通胀努力的举措。

“财政部很可能担心美元的强势会为未来来自国外的抱怨和美国的保护主义压力埋下伏笔，但就近期而言，他们最好的策略是尽量保持沉默，”前财政部高级职业官员、现任官方货币与金融机构论坛美国主席马克·索贝尔表示。

美国很少采取行动干预外汇市场，最著名的是1985年的《广场协议》。根据该协议，美国、英国、日本、西德和法国同意联合干预外汇市场，使美元贬值。在接下来的十年里，美元贬值，日元升值。

但那次干预是在美联储开始放松加息步伐时进行的，这为财政部长和财政部提供了有效干预的空间。

负责美国汇率政策的财政部不太可能采取措施降低美元价值。图片来源：Al Drago/彭博新闻“如果他们在（前美联储主席保罗·）沃尔克大力加息时尝试像广场协议》那样行动，我认为不会那么成功，”奥巴马政府时期担任财政部国际事务副部长的内森·希茨表示。考虑到美联储引发的市场动态，希茨称拜登政府除了接受美元走强外别无选择。

美联储副主席莱尔·布雷纳德周五的演讲中指出，央行在持续通过提高利率至足以减缓美国经济增长的水平来抑制通胀的同时，正密切关注全球金融发展态势。

“货币政策需要在一段时间内保持紧缩，以确保通胀回归目标水平，”她表示，“我们坚决避免过早放松政策。”

美元走强通常通过降低进口商品和服务价格来帮助缓解美国通胀，同时也因提高美国出口产品在国际市场价格而抑制出口，减缓经济增长，这也能缓解物价压力。

前官员们指出，这些效应损害了美国出口商的利润，但拜登政府为抑制通胀并未试图扭转美元升势。与此同时，美国就业市场保持强劲，减轻了美元走强可能引发的政治反弹。

美元走强对全球经济构成的风险可能会加速显现。世界各地的央行行长们或许会认为，他们必须比预期更快地加息，以对抗本国的通货膨胀并防止本国货币进一步贬值。

他们的共同努力可能会加剧全球经济放缓。投资者可能会越来越多地选择将美元作为避风港，从而进一步推高美元的价值，并可能导致市场更加不稳定。

康奈尔大学经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德表示，即使这些风险不断累积，美国也不会采取任何行动来放缓加息步伐或改变美元走势，除非它对美国经济构成直接风险。到目前为止，美国面临的风险有限，而收益却是实实在在的。

“我不认为财政部或美联储会采取任何重大措施来缓解世界其他地区的金融恐慌，“普拉萨德说。

美联储副主席莱尔·布雷纳德表示，央行正在密切关注全球金融发展，同时仍致力于降低通胀。照片：曼努埃尔·巴尔塞·塞内塔/美联社作者：安德鲁·杜伦，邮箱：[email protected]