加密货币波动为华尔街交易员创造机会 - 《华尔街日报》

华尔街正为下一轮加密货币波动做准备，据经纪商和分析师称，他们采用了经过验证的策略。

加密货币投资者再次增加杠杆。2022年比特币和其他数字资产市场剧烈波动，导致多家知名加密公司破产。这也为精明且资金雄厚的交易者创造了有利条件。

今年以来，比特币已下跌近60%。许多人预计本已动荡的市场将更加波动，甚至可能在2022年底前就会发生。

市场分析师表示，机构交易者正在运用一些在股票和大宗商品等传统市场中盈利的策略。这可能意味着做空资产以引发保证金追缴潮——以及强制抛售——或追踪其他大型投资者的动向。

加密货币的不同之处在于：在所谓的去中心化金融平台上，加密玩家不依赖银行或经纪商来执行交易或借入数字资产。相反，这些基本上由软件代码完成。

由于DeFi交易在数字账本上公开可用，任何拥有合适工具的人都可以找到这些条款，即使交易对手保持匿名。据加密投资者、经纪商和分析师称，这为精明的交易者提供了大量可利用的数据。

由于DeFi贷款是自动化的，许多贷款都超额抵押，意味着抵押品的价值大于借款金额。但如果抵押品价值低于一定金额，软件平台会自动收回贷款。在保证金追缴中，如果借款人不追加抵押品，平台将出售其抵押的数字货币。这些条款几乎没有谈判的余地，而如果投资者收到银行或经纪商的保证金追缴通知，他们可能会寻求谈判。

随着比特币及其他数字货币的涨势刺激加密货币投资者借入更多资金以增持头寸，推动这些贷款进入清算并引发强制抛售潮的机会也随之增加。

区块链分析公司Chainalysis经济学家伊森·麦克马洪表示，去年加密货币投资者越来越多地转向DeFi借贷平台，以规避中心化经纪商和借贷平台施加的尽职调查要求和杠杆限制，并交易更广泛的数字资产。该公司开发的软件可追踪加密货币交易。

图片来源：Andriy Onufriyenko/Getty Images的图片合成分析师称，基于利用贷款合约中信息构建的交易策略在今年早些时候市场暴跌期间更为普遍。

专注于数字资产的投资银行Galaxy Digital研究主管亚历克斯·索恩表示，当价格下跌使DeFi平台上的大额贷款濒临清算时，加密货币投资者涌向社交媒体和在线论坛，对借款人的身份进行围观和猜测。

在抛售潮清除了2021年加密货币上涨期间积累的大量杠杆后，许多利用这些信息获利的机会也随之消失。根据Chainalysis的数据，2021年12月，DeFi上的贷款总额接近800亿美元。Chainalysis称，到7月底，这一数字已降至69.1亿美元，为近两年来的最低水平。

杠杆效应持续累积，截至9月30日DeFi贷款规模已攀升至127.6亿美元。随着投资者重返这些平台，交易公司正密切关注其动向。

“交易量、贷款量和强平头寸都将增加，“索恩先生表示，“随着DeFi活动升温，复杂交易策略也会相应增多。”

其中一种策略是交易者借入数字货币意图抛售。这类做空操作会压低资产价格，可能使其跌破DeFi贷款集群的强平线，进而引发强制抛售使币价进一步下跌。

加密投资者将这种策略称为"猎杀止损”，该术语源自传统金融领域。

在传统市场中，猎杀者会估算其他投资者向经纪商设置的资产卖出指令价位。这些止损指令能在抛售潮中帮助限制损失。虽然传统市场交易者无法查看具体指令，但可推测存在大量整数关口止损单——例如当股价跌破100美元时。

而在DeFi借贷平台上，这种猜测成分大大减少。

但猎杀止损并非人人适用。若市场剧烈逆向波动，或借款人在被催缴保证金时追加抵押品，此类交易极易适得其反。同时交易规模必须足够大才能推动价格朝预期方向变动。

“心理承受力差的人玩不转这个，“银河证券交易联席主管贾森·厄本表示。

联系记者：贾斯汀·贝尔 [email protected]