Lyft为何被优步甩在身后——《华尔街日报》

Lyft过去的古怪之处包括在其司机车辆格栅上安装的“车胡子”照片：Jeff Chiu/美联社对于Lyft的投资价值，曾经是一个视角问题。

与优步科技及其全球覆盖和除拼车外的其他业务相比，一个更本地化、更专注的公司所带来的所谓好处当然是有道理的。但随着疫情的影响逐渐消退，Lyft自身也显得有些黯然失色。它的特色现在看起来更像是出售的理由。

Lyft长期以来一直拥抱古怪——还记得曾经安装在许多Lyft司机格栅上的超大毛绒粉色胡子吗？对Lyft来说，“车胡子”代表了乐趣、友好和安全——这是一种讨人喜欢的尝试，以异想天开的方式将自己与更为正式的优步区分开来。但这并不适合所有人：正如Lyft总裁兼联合创始人John Zimmer曾经告诉《连线》杂志的那样，“如果你要去参加一个重要的商务会议，这可能不是最好的方式。”

Lyft后来放弃了这种装饰，但在地理上并没有成熟多少。它仍然是一家主要专注于美国市场的北美企业。尽管优步在过去几年中享受了由新冠疫情推动的外卖业务繁荣，但Lyft在很大程度上仍然是一家拼车公司。

分析师曾认为Lyft的利基市场定位是件好事。Jefferies的Brent Thill在2019年启动报告《“藏好这趟车”》中称赞Lyft"高度专注的战略"，认为这有助于更高效的执行力和更快的盈利路径。摩根大通的Doug Anmuth也指出，Lyft对消费者出行服务的"单一专注"能使其免受其他业务线的干扰。

Lyft确实有过高光时刻。2017年初的#删除优步运动帮助其美国市场份额在随后两年内几乎翻倍。正如部分分析师预测的，Lyft确实先于优步实现了盈利圣杯，去年第二季度首次报告了经利息、税项、折旧及摊销前调整的正收益。

但分析师预测，Lyft今年总收入仍将不足优步全球网约车业务的三分之一。随着两家公司目前均已连续多个季度实现该基准下的盈利，投资者似乎正在重新思考Lyft的差异化优势。去年市值一度接近220亿美元的Lyft，如今已滑落至不足50亿美元。

在2019年上市文件长篇的"Lyft制胜之道"章节中，该公司将"以司机为核心"列在重要位置。但如今多数司机似乎更青睐优步。瑞银7月对200多名网约车司机的调查显示，虽然司机常同时使用两个平台，但使用优步的Lyft司机数量是反向情况的两倍。此外调查表明，Lyft司机的不满意比例显著更高。

Lyft在第二季度财报电话会议上表示，其活跃司机总数已达到两年来的最高水平，但Apptopia的数据显示，与规模更大的竞争对手相比，该平台可能仍有所不足。按比例计算（Apptopia的数据截至9月25日），Lyft今年在美国的司机应用下载量较2019年有所下降，而优步则有所增长。优步发言人认可Apptopia的数据，但Lyft代表声称其不准确，并表示"司机应用下载量并不能很好地反映业务健康状况和表现"。

FactSet调查的分析师认为，与优步超过80%的增幅相比，这家长期标榜"专注于交通领域"的非全球化公司Lyft今年的总收入将增长27%。分析师还预测，未来两年Lyft调整后的税息折旧及摊销前利润（Ebitda）平均增速将略低于优步。

瑞银分析师Lloyd Walmsley在9月底下调该股评级的报告中预测，Lyft的疫情复苏将受到优步多平台优势的阻碍——这不仅针对司机，也针对乘客。Lyft在很大程度上押注于通过其"真实"品牌取胜，但在网约车行业，似乎规模越大越好。Lyft最新估值下调的一个亮点是，对于其他领域规模相当或更大的参与者（如外卖送餐）来说，它可能开始显得有吸引力。

网约车的市场机会未能达到曾经的高期望。所谓的"交通即服务"仍未被普遍视为拥有汽车的可行替代方案，而且可能永远不会。AB Bernstein估计，目前只有收入最高的约65%的人能够负担得起经常使用拼车服务。混合办公模式也削弱了拼车在通勤中的使用。

不出所料，优步正急于拓宽其业务范围，新增了出租车和其他旅行预订服务以及酒类和杂货配送。目前，Lyft仍在沿着同样的老路缓慢前行。

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