高利率将抑制消费增长——《华尔街日报》

如果你认为通胀正在侵蚀美国人的消费能力，那么更高的利率将带来更大冲击。

美国商务部周五报告显示，8月消费者支出环比7月增长0.4%，而前一个月则下滑了0.2%。但商务部公布的消费者价格指数（也是美联储最青睐的通胀指标）8月同样上涨0.3%，因此经通胀调整后的实际支出仅微增0.1%。

尽管如此，由于七八月实际消费支出平均水平高于第二季度，消费似乎正朝着连续第八个季度增长迈进。但考虑到利率环境，第九季度增长可能难以实现。

周五的报告丝毫没有动摇美联储继续加息的计划。相反，剔除食品和能源以更准确追踪通胀趋势的核心消费者价格指数环比跃升0.6%，同比上涨4.9%。报告发布后，期货市场押注美联储决策者在11月初会议上加息75个基点（而非50个基点）的隐含概率上升。

另一方面，到美联储召开会议时，高利率可能已对消费造成显著影响——事实上，这种影响或许已经开始显现。

周五报告显示，8月耐用消费品（如汽车、烤面包机等耐用品）实际支出环比下降0.4%。部分原因可归结为疫情后激增的居家消费类别持续转移。随着更多人回归旅游等活动，服务支出增长了0.3%。

但耐用消费品支出同样对利率上升高度敏感。无论是人们贷款购买的大件商品如汽车，还是为新房添置的物品皆是如此。8月份家具和耐用家用设备支出环比7月下降了0.9%。

当然现在利率已大幅攀升。房地美本周报告显示，30年期固定抵押贷款平均利率触及6.7%的15年新高，而8月平均水平为5.2%。民众购房能力已严重受限，连带使得家电等产品的市场可能急剧萎缩。

迄今为止消费支出仍保持强劲，但如果美联储持续踩刹车，这种势头恐难以为继。

消费者支出似乎正迈向连续第八个季度增长，但第九季度可能后继乏力。图片来源：EDUARDO MUNOZ/REUTERS联系作者贾斯汀·拉哈特：[email protected]