英国市场动荡成为英企面临的最新挑战 - 《华尔街日报》

伦敦——对英国企业而言，近期本国货币和债券市场的剧烈波动，使始于英国脱欧并延续至疫情及俄乌战争影响的六年极端动荡局面雪上加霜。

企业高管们表示，近期的市场动荡给本已脆弱的商业信心再添一击，可能抑制未来投资并拖累全球第五大经济体的增长。上周末，政府公布了大幅减税计划令市场震惊——导致英镑兑美元汇率一度跌至历史新低，并推高了政府债券收益率。目前英镑汇率已基本回升，但收益率上升可能导致企业和消费者的借贷成本普遍提高。

“这是一趟永无止境的过山车，但永远没有上升的部分，“总部位于伦敦的私营饮料公司Brixton Gin联合创始人安德鲁·默里-沃森说。“任何企业最难应对的就是不确定性。”

经合组织预测，英国经济明年将录得零增长。图片来源：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博新闻他表示，最近最令他头疼的是原材料价格飙升，今年已上涨40%。多数主要市场通胀都在攀升，但英国目前已跻身全球最富裕国家中通胀率最高的国家之列。默里-沃森称，由于所有这些新的不确定性，这家杜松子酒生产商可能会在未来12个月内暂停投资。

在政府宣布政策和市场反应之前，企业情绪低迷。根据英国劳埃德银行的调查，9月份的商业信心远低于长期平均水平，并且是自2021年3月以来的最低水平，当时经济刚刚从一波新冠疫情中复苏。

与此同时，根据英国国家统计局的数据，第二季度的商业投资水平比2019年第四季度（即疫情前）低5.7%，比英国脱欧公投前的水平低7.4%。

根据经济合作与发展组织的预测，英国经济明年预计将录得零增长，在二十国集团主要经济体中排名倒数第三，仅高于俄罗斯和德国。

英国脱欧导致英国进口商成本上升。图片来源：Kirsty Wigglesworth/美联社在一系列挑战中，近年来英国公司的股票表现普遍逊色于欧洲和美国的同行。富时250指数（主要包含英国中型公司）自2016年6月脱欧公投以来上涨了3.75%，包括股息在内的股东总回报率为19.86%。而衡量欧洲大陆类似规模公司的MSCI欧洲中型股指数上涨了11.5%，回报率为36%。标普400中型股指数上涨了48%，回报率为63.41%。

英国企业对于2016年脱欧公投意见分歧。这场分裂性投票导致英镑急剧贬值，且始终未能完全恢复，进而推高了进口商成本。

2020年12月31日正式脱欧后，许多企业抱怨与欧盟贸易相关的文书工作和成本增加，并指出外籍劳工数量减少。脱欧支持者则认为，脱离欧盟最终将通过降低监管壁垒、允许英国自主制定贸易政策来提振经济前景。

与此同时，以服务业为主的英国经济因疫情封锁遭受重创。近期乌克兰战争又导致能源和食品价格飙升。

英国最大连锁酒吧集团JD Wetherspoon PLC近期表示，由于销售恶化计划出售32家门店。公司创始人兼CEO蒂姆·马丁——商界最直言不讳的脱欧支持者之一——引用莎士比亚名言：“自然的万般罪恶正蜂拥而至”。

在被问及英国企业多年困境时，他在短信中回复道：“这就是当下的真实写照。”

英国政府称其财政计划将促进增长，但多数企业表示质疑。维珍航空CEO和零售巨头Asda主席等商界领袖近日均对此提出批评。

Nim’s Fruit公司CEO尼米莎·拉贾表示，英国经商困境多始于脱欧：英镑贬值推高水果进口成本，繁琐的文书工作使得对欧贸易得不偿失。

英国9月商业信心指数远低于长期平均水平，创下2021年3月以来最低值。图片来源：Kirsty Wigglesworth/Associated Press过去一年间，生产果蔬干零食的Nim’s Fruit公司同样受到能源成本上涨冲击。其天然气月账单从去年秋季的约2500英镑飙升至7500英镑（约合8293美元），甚至曾连续四个月每月高达1.8万英镑。如今该公司借贷成本也在上升。英国央行虽持续加息以应对通胀，但减税政策引发的国债抛售潮可能导致利率进一步全面攀升。

Raja女士表示，Nim’s Fruit已暂缓扩张计划，待形势明朗后再做决策。“增长需要投资，而眼下我们正紧捂钱袋，“Raja说道。

疫情对服务业占比高的英国经济造成重创，封锁措施带来尤为深重的打击。图片来源：Dinendra Haria/Zuma Press尽管英镑贬值提升了英国出口产品在国际市场的竞争力，并使海外收入更有利可图，但当地许多企业依赖的进口原材料价格因此变得更为昂贵。

阿斯顿·马丁拉贡达全球控股公司（Aston Martin Lagonda Global Holdings PLC）是这一两难困境的典型案例。这家标志性英国汽车制造商表示，今年上半年其约82%的车辆用于出口，其中27%销往美国。英镑对美元汇率下跌20%，使得一辆在纽约售出的17万美元跑车换算回英镑后的税前利润增加。但该制造商71%的供应商位于海外（主要在欧洲），这意味着英镑贬值会推高其成本。

阿斯顿·马丁称"公司拥有大量以外币计价的现金流、收入和资产，并尽可能通过对冲来管理汇率风险。”

朱利安·阿贝尔（Julian Abel）表示，他的企业Nowt Poncy食品公司已停止制定详细商业计划，因为情况每天都在变化。这家生产咖喱酱的公司希望引进新的半自动化生产线。除了设备成本外，在生活成本上升导致工资要求提高之际，公司还需要招聘新员工。

“我们正处于生存模式，“阿贝尔说，“尽可能控制成本，仅维持基本运营。”

致信Alistair MacDonald，邮箱：[email protected]

刊载于2022年10月1日印刷版，标题为《市场动荡考验英国企业》。