人民币跌至新低，中国反应克制——《华尔街日报》

新加坡——面对美元持续走强，中国央行正试图减缓而非阻止人民币贬值，这凸显出在全球经济推动美元走强的强大逆流中逆势而行的困难。

这一策略也反映出世界第二大经济体的官员们在管理人民币汇率与支持经济增长之间面临的政策两难。

今年以来，人民币对美元汇率已下跌11%。周三，离岸人民币跌至1美元兑7.2元人民币以上的新低，这是自十多年前中国内地以外推出离岸人民币交易系统以来的首次。周四亚洲晚间交易时段，离岸人民币报1美元兑7.1171元。

中国央行通过多年来管理人民币汇率所磨练出的一系列工具，对人民币贬值做出了回应。

自8月以来，中国人民银行每日设定的人民币中间价均强于前一交易日的收盘价。9月，央行下调了银行外汇存款准备金率，并提高了做空人民币的交易成本。

周三，央行又尝试了另一种策略：口头警告交易员收手。中国人民银行表示：“如果继续押注，你们会输。”

人民币的混乱贬值可能会让中国疲软经济中的家庭和企业感到不安。图片来源：alex plavevski/Shutterstock经济学家表示，不断升级的应对措施旨在遏制人民币贬值，确保即使人民币兑美元汇率下跌，其跌幅也将缓慢而稳定。他们表示，混乱的贬值可能会加剧通胀压力，并可能让中国疲软经济中的家庭和企业感到不安。

穆迪分析驻新加坡经济学家Heron Lim表示，中国央行官员“不介意人民币逐步贬值”。他说：“令人担忧的是贬值速度本身。”

中国央行有更多工具可以阻止人民币加速贬值。它可以进一步提高外汇交易成本，以限制对人民币的押注。它可以正式重新引入每日中间价公式中的所谓逆周期因子，这有效地抑制了汇率的下跌压力。政府还可以进一步收紧对进出中国资金的资本管制，并可以命令中国出口商将任何外汇收入兑换成人民币，从而对人民币带来上行压力。

今年以来，人民币对美元汇率已下跌11%。图片来源：CFOTO/ZUMA PRESS中国应对人民币贬值的最有力武器是其3万亿美元的外汇储备，以及国内银行持有的外汇。出售外汇并买入人民币将推高人民币汇率。自2021年底以来，中国外汇储备减少了近2000亿美元，不过经济学家表示，这可能是美元走强导致其他货币资产美元价值缩水的结果，而非中国大规模动用外汇储备的迹象。

今年人民币对其他主要货币的表现要好得多，这也是美元异常强势的另一个表现，其他国家也感受到了这种强势。截至周三纽约收盘，美元对菲律宾比索上涨15%，对韩元上涨20%，对日元上涨26%。欧元对美元下跌15%。

美元的上涨反映出美联储通过激进加息来抑制美国通胀的行动。这吸引了全球各地寻求更高回报的资本，导致其他货币走弱，并促使许多其他央行采取更大、更快的利率行动，以支撑本币汇率并击退通胀。

相比之下，中国央行一直在降息，以支撑因房地产低迷和政府新冠清零政策而疲软的经济增长。

“就中国而言，他们是少数几家面临放松金融条件而非收紧压力的央行之一，”伦敦Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家克雷格·博瑟姆表示。

中国人民银行拥有多种工具可用来防止人民币加速贬值。博瑟姆和其他经济学家表示，中国央行认识到，它对美联储的行动和美元走强背后的其他深层次驱动因素无能为力。

“由于中国央行几乎无法改变推动美元走强的基本力量，试图逆转市场趋势很可能会失败，从而损害其信誉。更好的做法可能是让当前趋势继续下去，同时限制波动性，等待不可避免的方向逆转，”龙洲经讯经济学家贺伟在给客户的一份报告中表示。

在亚洲，并非只有中国在寻求阻止本国货币对美元贬值。

日本财务省于9月22日干预外汇市场，买入日元，卖出美元，这是自1998年以来的首次。尽管日本采取了行动，但预计日元仍将保持疲软，因为日元贬值的主要原因仍未改变，包括日本的贸易逆差和日美之间的利率差异。

日本央行行长黑田东彦周一表示，日本央行目前将维持超低利率，财务省的干预是适当的举措。黑田东彦表示：“货币干预和货币政策有不同的目标和效果，当这些政策相互混合和补充时，就会变得合适。”

亚洲其他央行可能也在干预外汇市场，尽管此类举措并不总是公开。以干预闻名的央行包括台湾、菲律宾和印度尼西亚的央行。

“我认为目前干预相当普遍，尽管主要是为了平滑或减缓趋势，而非直接对抗趋势，“ING新加坡亚太区研究主管Rob Carnell表示。

东京的Megumi Fujikawa对本文有所贡献。

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