随着利率上升 企业寻求卸下养老金负担——华尔街日报

利率上升正在提振企业养老金计划，为财务主管们提供了一个减轻公司资产负债表负担并将债务转移给保险公司的选择。

美国央行今年已五次加息以应对持续的高通胀，包括上周决定连续第三次加息0.75个百分点，并暗示将进一步采取利率行动。

当利率上升时，固定收益计划（一种承诺向参与者支付固定金额的养老金计划）的负债会减少。这些负债基于长期公司债券收益率，当债券收益率上升时，负债会下降。根据咨询公司美世的数据，长期公司债券收益率在8月底升至4.7%，高于2021年底的2.76%和一年前的2.58%。

根据美世的数据，截至8月31日，标普1500指数公司赞助的固定收益计划的资金充足率为101%，较去年同期上升了6个百分点。预计贴现率将继续攀升，这将进一步提高资金充足率，并使公司转移债务更具吸引力。

近年来，许多公司已停止向新员工提供固定收益计划，转而让他们加入固定缴款计划。这些计划不保证固定支出，减轻了公司产生特定回报和管理养老金相关成本的压力。

公司需要拥有一个资金充足的养老金计划才能将其完全转移给第三方，这一过程通常需要一到两年时间。他们也可以只转移部分养老金债务，但这仍然需要较高的资金充足率。

顾问们表示，由于资金水平处于高位，财务高管和养老金计划发起人正准备现在卸下负担。“如果利率趋平或下降，资金充足率可能迅速下滑，“美世咨询公司合伙人马特·麦克丹尼尔指出，这可能会限制企业转移养老金计划的能力。该公司为企业的养老金风险转移提供咨询服务。

国际商业机器公司本月宣布，将把超过40%的固定养老金负债（约160亿美元）移出资产负债表。这家科技企业将负债平均分配给保险公司保德信金融集团和大都会人寿，该交易于9月13日完成。公司表示，去年底该计划资金充足率为112%，交易完成后仍将保持完全充足状态。IBM拒绝进一步置评。

根据提供转移咨询服务的保险公司怡安集团数据，今年前六个月企业转移的养老金风险达171亿美元，高于去年同期的87亿美元。怡安高级合伙人阿里·雅各布斯表示，交易量通常在下半年增加，今年总量将超过2021年水平——当年企业向保险公司转移了380亿美元养老金负债。

怡安集团首席财务官克里斯塔·戴维斯在7月29日的财报电话会议上表示，利率上升也使公司受益。“利率每上升100个基点[…]就会减少我们的养老金未筹资负债，从而降低养老金现金支出。“她补充说怡安已采取措施降低负债风险，包括冻结和终止养老金计划。该公司拒绝进一步评论。

包装企业Pactiv Evergreen公司（总部位于伊利诺伊州莱克福里斯特）本月早些时候表示，正将约6.6亿美元（约占40%）的美国养老金负债转移给保险公司Athene Holding Ltd.的两家子公司。铝生产商美国铝业公司（总部位于匹兹堡）于8月同意转移约10亿美元的美国养老金负债，这是其自2018年以来第五次此类交易，累计转移养老金债务约33亿美元。相关公司未回应置评请求。

固定收益计划通常包含股票、大宗商品和房地产等投资组合。私募股权资产也可能纳入其中，但比例低于公共养老金——随着这些投资价值下跌，公共养老金预计将遭受冲击。

麦丹尼尔先生表示，近期股市下跌损害了部分投资于公开交易股票的固定收益养老金计划。美世咨询数据显示，截至8月底，标普1500指数成分股企业所有资产类别的预估总资产为1.79万亿美元，低于一年前的2.33万亿美元。

今年以来美国股市大幅下挫，标普500指数下跌约24%，道琼斯工业平均指数跌幅约20%。

百威英博集团（旗下拥有科罗娜、百威淡啤等酒精品牌）首席财务官费尔南多·坦南鲍姆表示，除资金状况和市场现状外，利率上升也增加了财务主管的决策考量。该公司2021年末录得约23亿美元净固定收益养老金负债，但坦南鲍姆称目前不打算调整养老金策略。

“但如果利率上升，这就是另一个因素，你需要重新评估，”他一般性地说道。

IBM是宣布计划将养老金债务移出资产负债表的公司之一。图片来源：Matthias Balk/DPA/Zuma Press致信 Jennifer Williams-Alvarez，邮箱：[email protected]

刊登于2022年9月29日印刷版，标题为《利率促使企业卸下养老金负债》。