大众汽车将保时捷IPO定价定在区间上限 - 《华尔街日报》

德国大众汽车集团周三表示，已将保时捷的首次公开募股(IPO)价格定在目标区间的高端，这有望成为欧洲十多年来规模最大的IPO之一。

这一定价表明，投资者相信这家标志性的跑车制造商能够蓬勃发展，尽管利率上升和猖獗的通胀扰乱了股市。

此次优先股发行对保时捷的估值超过750亿欧元，相当于约730亿美元。这与697亿欧元至752亿欧元的目标估值区间相比，突显出发行的强劲需求和相对较小的股票供应量。

保时捷股票将于周四在法兰克福交易所开始交易。图片来源：Alex Kraus/Bloomberg News这笔交易使保时捷按市值计算跻身五大汽车制造商之列，仅次于其母公司大众汽车，但领先于德国竞争对手梅赛德斯-奔驰集团，后者市值超过560亿美元。特斯拉公司的估值超过8860亿美元，位居榜首，其次是日本的丰田汽车公司。

为了向保时捷标志性的911跑车车型致敬，大众汽车创建了9.11亿股保时捷股票，平均分为无投票权的优先股和有投票权的普通股。该公司将出售25%的保时捷优先股，即约12.5%的公司股份，每股82.50欧元。投资者包括卡塔尔投资局（也是大众汽车的核心股东）、挪威央行投资管理公司、普信集团和阿布扎比政府的投资部门ADQ。

该股票预计将于周四在法兰克福交易所开始交易。

保时捷的上市是自2011年矿业巨头嘉能可公司100亿美元发行以来欧洲规模最大的IPO，在欧洲和美国其他低迷的IPO市场中脱颖而出。股票波动性使得公司估值更具挑战性，加上近期上市公司表现不佳，使得大多数IPO投资者持观望态度。

银行家和投资者表示，尽管存在这些障碍，但由于这家汽车制造商的强劲盈利记录，保时捷的交易仍将继续进行。去年，其收入为331亿欧元，销售回报率为16%，高于2009年金融危机期间的9.7%。根据招股说明书，在此期间，其年度汽车交付量大约增加了两倍，达到30多万辆。

银行家和投资者还认为，保时捷的业务相对不受全球衰退前景加剧的影响，因为其昂贵车辆的买家足够富有，可以在不削减支出的情况下承受不断上升的通胀和利率。例如，根据公司网站，保时捷卡雷拉的价格起价超过10万美元。

豪华汽车制造商在新冠疫情以及今年开始的俄罗斯对乌克兰战争造成的经济混乱中普遍表现良好，部分反映了在超宽松货币政策时代富人积累的大量储蓄。

鉴于许多制造商正面临高成本困境，尤其是在欧洲，保时捷的首次公开募股（IPO）预计不会普遍重启新股发行市场。银行家和投资者表示，这更大程度上取决于股市整体能否恢复更稳定的状态。

保时捷表示，通过发行近1.14亿股优先股（包括所谓的绿鞋期权），预计将筹集94亿欧元。大众汽车同时向保时捷SE（大众最大股东，也是甲壳虫汽车发明者费迪南德·保时捷的后裔控股的上市投资基金）出售大致同等数量的普通股。

这些普通股的定价将比IPO股价高出7.5%，使保时捷家族继承人获得足以否决公司董事会重大战略决策的绝对多数投票权。

大众汽车在保留保时捷75%股份的同时，将通过此次售股筹集高达195亿欧元资金。该公司表示计划以特别股息形式将近半数收益分配给大众股东，剩余资金将用于支持其电动汽车的激进扩张计划、自动驾驶等新技术研发以及建设电动汽车电池生产新业务。

记者 Ben Dummett，邮箱 [email protected]

本文发表于2022年9月29日印刷版，标题为《大众对保时捷估值约730亿美元》。