英国市场困境威胁经济与政治危机——《华尔街日报》

周三，英国央行紧急购债以稳定螺旋式下跌的债务市场，该国继续竭力避免一场金融与经济危机，这给新首相利兹·特拉斯的政府带来压力。

英国央行出人意料地斥资10亿英镑购买英国国债，此举刺激债市反弹，并帮助处境艰难的英镑兑美元汇率小幅回升，尽管兑欧元汇率仍处于跌势。但这一旨在避免迫在眉睫的养老金危机的干预行动，突显了持续的市场动荡给英国金融体系和经济带来的风险。

多数分析师警告称，由于对政府计划在高通胀时期实施大规模减税和增加支出感到担忧，市场压力可能会在未来几天和几周内持续，这可能会促使英国央行大幅加息。

这场较量正演变为金融市场与政府之间的一场意志之战，迄今政府拒绝在其刺激计划上让步，该计划包括削减工资税，以及废除对年收入超过15万英镑的人群征收的45%的税率。

尽管政府官员最初预测市场会在一两天后企稳，但动荡的每一天都增加了爆发更广泛金融危机以及损害实体经济的可能性。上周五政府宣布其计划后，英镑在随后几天遭受打击，削弱了英国各地资产的价值，通过使进口商品更加昂贵而加剧通胀，几乎肯定会带来更高的利率，进一步扼杀增长。

这场突如其来的危机可能压垮两位相对缺乏经验的政治人物——特拉斯女士和她的财政大臣夸西·克沃滕，他们刚刚执掌全球第六大经济体。两人都是在三周前才上任，当时特拉斯赢得保守党内部竞选，接替前党魁鲍里斯·约翰逊。

英国央行的意外举措给新任首相利兹·特拉斯政府施加了压力。图片来源：Rob Pinney/Getty Images近日克沃滕通过每日与英国央行行长安德鲁·贝利会面来试图安抚市场。特拉斯尚未就威胁其新政府的市场动荡公开置评，也未回应英国选民对不得不承受大幅加息的担忧——对数百万英国人而言，这可能意味着月供将大幅增加。

英国政府官员将市场动荡归咎于全球性问题而非其支出计划。“每个主要经济体都在应对完全相同的问题，“财政部高级官员安德鲁·格里菲斯对英国天空新闻表示。他将市场不稳定归咎于乌克兰战争，并确认不会改变政策。

然而，政府出人意料的庞大借款计划让央行陷入两难，因其正试图遏制数十年来最高的通胀率——部分原因是乌克兰战争导致的能源价格上涨。

荷兰合作银行高级外汇策略师简·弗利表示：“英国央行希望抑制需求，而政府则希望刺激需求，这显示出英国政府存在信誉问题。除非政府在一定程度上尝试解决其信誉问题，否则投资者将持高度怀疑态度。”

英国央行周三的干预措施，源于近日英国国债的剧烈抛售已波及金融市场，影响了持有与英国国债挂钩金融衍生品的养老基金和保险公司。该行在声明中称：“若该市场功能持续失调或恶化，将对英国金融稳定构成重大风险。”

英国央行意外宣布斥资10亿英镑购债，推动债券市场反弹。图片来源：丹尼尔·莱亚尔/法新社/盖蒂图片社英国央行表示计划通过系列拍卖购买高达650亿英镑债券。

这一急转弯令人瞩目——该央行原计划下周开始向金融市场出售国债以收紧货币条件、抑制通胀。现宣布将出售计划推迟至10月31日。

英国及全球债券价格应声上涨，借贷成本下降。英国30年期国债收益率从公告前的5%以上骤降至4.09%。投资者和经济学家认为，现在判断央行措施能否稳定局势为时尚早。

“看起来波动性不会很快消退，”瑞银策略师罗翰·卡纳表示。

据一位知情人士透露，周三夸西·克沃滕与银行家会面讨论监管修订时，并未表现出调整政策的意愿。该人士称，财政部高层官员"似乎对市场感到恼火”。

但保守党内许多长期以经济审慎为标榜的人士，对政府与投资界的这场对峙感到震惊。有猜测认为，特拉斯可能在2024年英国下次大选前就被本党赶下台。

伦敦玛丽女王大学政治学教授蒂姆·贝尔表示：“她很可能撑不到下次大选。如果保守党认为通过更换领导人有可能扭转颓势，他们就会这么做。”

近日新任财政大臣夸西·克沃滕试图安抚市场。图片来源：祖马通讯社在英国政治体系内，执政的保守党内部正上演一场意识形态消耗战——支持改革者与认为这是在政治自杀的派系激烈交锋。前政府顾问、智库决议基金会首席执行官托斯滕·贝尔表示：“这是我此生见过最严重的非受迫性经济政策失误。”

与特拉斯女士关系密切的政府官员和立法者对市场对该方案的剧烈反应表示惊讶，该方案的大部分内容此前已有所预示。特拉斯女士在今年夏天竞选首相期间，大部分时间都在全国各地巡回演讲，宣扬供给侧改革的优点并承诺减税。

几位与特拉斯女士关系密切的保守党资深议员表示，他们并不担心英镑对美元汇率大幅下跌，因为这将使外国对英国的投资更具吸引力。他们还警告称，英国央行不应过于激进地加息，因为有迹象显示通胀正在缓解，全球天然气价格可能下跌。他们认为，任何加息都可能扼杀经济增长。

“目前存在非常非常大的恐慌，正如你所看到的，“卡迪夫商学院应用经济学教授帕特里克·明福德说，他是少数公开支持特拉斯女士经济计划的经济学家之一。“事实上，英国债务的偿付能力标准没有问题。”

英国公众并不那么乐观。YouGov本周公布的一项民意调查显示，反对党工党获得了有史以来最大的领先优势。保守党预计只能获得28%的选票。Opinium的政治民意调查负责人克里斯·柯蒂斯表示，选民不喜欢该方案，因为该方案会让富人在短期内变得更富有。近年来，“公众已经相当左倾，他们变得更加支持税收和支出，“他说。他补充说，保守党"在自己的供给侧方面过于自信”。

主要担忧在于，如果英国央行通过加息来抵消政府刺激方案的影响并稳定英镑下跌，抵押贷款价格将飙升至难以承受的水平。

政府押注从移民政策到更宽松的育儿规定等结构性改革，将在中期带来2.5%的经济增长。

潘西恩宏观经济首席英国经济学家塞缪尔·汤姆斯表示：“政府若取消部分减税或大幅削减开支，将有助于缓解外汇和国债市场压力。但其迄今采取的措施已削弱全球投资者信心，这种信心难以轻易恢复。”

——凯特琳·奥斯特罗夫对本文亦有贡献。

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本文发表于2022年9月29日印刷版，标题为《英国市场困境恐引发政治经济双重危机》。