英国试图安抚投资者对通胀斗争与特拉斯减税政策冲突的担忧——华尔街日报

在经历了英镑和伦敦债券市场惨淡的一周后，英国政府周二试图向投资者保证，随着首相利兹·特拉斯（Liz Truss）的减税和能源补贴政策使控制螺旋式通胀的努力复杂化，政府正努力与英国央行（Bank of England）更好地协调。

英国财政大臣夸西·克沃滕（Kwasi Kwarteng）表示，他每天都在与英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）会面。

“我们现在正在非常紧密地合作，“他在一次与主要银行高管的圆桌会议上表示。他还试图向投资者保证，他的政府并没有失去财政纪律，并有一个可信的计划在未来几年削减债务。上周，他的政府宣布了一代人以来最大规模的减税措施以及新的支出计划，引发了金融市场的抛售。他补充说，“通过与英国央行的密切合作——我们的方法将会奏效。”

英国央行和政府现在发现自己在英国经济问题上朝着不同的方向努力，这种动态令投资者感到不安。尽管英国央行自12月以来一直在提高关键利率，试图遏制消费者价格的飙升，但政府的减税措施将刺激消费者需求，削弱央行的努力。

“显然，特拉斯政府所谓的大规模支出增长计划与央行降低通胀的需求之间存在根本性冲突，“彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）所长、前英国央行政策制定者亚当·波森（Adam Posen）表示。

周二，英国政府和央行稳定市场的努力收效不一。英镑在创下有记录以来最大的两日跌幅后，收盘基本持平，这一下跌将通过提高进口价格进一步加剧通胀。英国政府的借贷成本持续上升，基准10年期英国国债收益率上涨23个基点至4.51%。

国际货币基金组织周二表示正密切关注英国局势，并指出鉴于全球通胀高企，“我们不建议在当前阶段实施大规模无针对性的财政方案，因为财政政策不应与货币政策目标相冲突至关重要”。

市场动荡对经济的影响已显现迹象。据行业组织英国金融协会透露，由于不确定动荡将如何影响利率，至少六家英国抵押贷款机构周二停止提供部分贷款，或暂时全面暂停向购房者放贷。

与美国普遍采用30年固定利率抵押贷款不同，英国大多数家庭仅能获得2年或5年固定年利率，之后贷款将重置为与基准借贷成本挂钩的浮动利率。

多数经济学家现在认为，英国央行将不得不比此前预期更大幅度、更快地提高关键利率。英国央行行长贝利在周一的声明中暗示，政策制定者可能宣布自去年12月以来的第八次加息，且幅度将超过此前七次。

周二，该银行首席经济学家休·皮尔强调了这一点。

“我们已经看到了重大的财政消息，“皮尔先生在向投资者发表的演讲中表示。“这对市场产生了重大影响，也对经济前景产生了重大影响。我认为很难不得出结论，这将需要重大的货币政策回应。”

首相利兹·特拉斯政府公布了一代人以来最大规模的减税措施。照片：泰丰·萨尔奇/祖玛新闻社利率的大幅上升将抑制政府希望通过能源价格上限和减税措施给经济带来的提振。许多经济学家表示，更高的利率也会使企业投资更加昂贵，并使政府声称所追求的生产力提升变得更加困难。

“人们担心（英国央行和财政部之间）缺乏协调，“英国政府前顾问、波士顿咨询集团增长中心主任拉乌尔·鲁帕雷尔说。“没有人知道谁会胜出，这引起了焦虑，“他补充道。

关键问题是利率必须上升到多高才能控制通胀。鲁帕雷尔表示，如果关键基准利率从目前的2.25%上升到3%或4%左右，可能不会显著影响增长。如果利率上升到6%或更高，那么房地产市场可能会崩溃，经济可能会陷入衰退。

英国央行行长安德鲁·贝利暗示可能需要进一步加息以抑制通胀。图片来源：Yui Mok/法新社/盖蒂图片社在前央行官员看来，政府显然是当前市场焦虑的根源。英国央行前副行长查尔斯·宾恩在接受BBC采访时表示，政府本应首先推行促进经济增长的改革，待增长实现后再实施减税。

宾恩指出：“政府选择的政策顺序是错误的。如今英国十年期借贷成本已高于意大利和希腊——这两个我们传统上认为主权信用较弱的国家。”

自2021年初以来全球通胀飙升，使得政府与央行更难保持政策同向。各国希望帮助家庭度过能源价格暴涨的难关，但任何援助措施都可能延长高通胀的周期。

面对可能令众多家庭无力支付今冬供暖费的能源危机，英国新政府正计划实施能源补贴。图片来源：Lindsey Parnaby/法新社/盖蒂图片社这种政策冲突标志着政府与央行关系的再度恶化，这种紧张关系始于2016年英国脱欧公投之后。

1997年当政府将利率控制权独立授予英国央行货币政策委员会时，双方角色有着明确划分。按照惯例，至少公开场合下任何一方都不会对另一方的行为置评。

然而在全球金融危机期间，双方曾协同应对经济冲击——政府试图削减借贷，而央行维持低利率以支持增长。2010年5月，时任央行行长默文·金甚至公开支持保守党领导的新政府制定的支出削减计划，批评人士称此举可能打破1997年确立的惯例。

但当英国央行政策制定者警告脱欧决定可能导致英镑贬值和经济增长放缓时，部分保守党议员与央行的关系开始恶化。不过疫情期间央行仍持续支持政府措施，通过启动新一轮国债购买计划来维持低借贷成本，配合政府耗资数千亿英镑帮扶家庭和企业的政策。

特拉斯在竞选保守党党魁期间，多次抨击她所称的"财政部正统理论”，并表示可能重新审视英国央行的通胀目标职责。但就任首相后其态度有所缓和，财政大臣夸西·克沃滕也表示仍支持央行独立性。

“我认为作为政客去指定利率目标或否决英格兰银行决策是完全错误的。“她在本月早些时候如此表态。

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刊登于2022年9月28日印刷版，标题为《英国寻求安抚紧张不安的投资者》。