道指正式进入熊市,以下是需要了解的内容 - 《华尔街日报》
Caitlin Ostroff
道琼斯工业平均指数已跌入投资者所称的熊市。如果您刚刚开始关注或目睹退休储蓄缩水,以下是您需要了解的关于这次剧烈下跌的信息。
什么是熊市?
当道指或标普500等广受关注的指数从高点下跌20%时,股市就进入了熊市。这一判定并无官方标准,而是用简略方式标记市场暴跌的华尔街术语。它也让投资者有机会思考当前市场表现与以往下跌行情的异同。
道指在9月26日较1月4日创下的纪录收盘下跌超20%,标志着该指数自2020年初疫情引发的抛售以来首次进入熊市。标普500自6月起处于熊市,而以科技股为主的纳斯达克综合指数早在3月就已进入熊市,尽管仍远低于历史高点,却在8月重返牛市。
熊市与牛市相反,后者指指数或证券从近期低点上涨20%。
根据该基准指数的每日收盘水平,道指近期进入了熊市。图片来源:ANDREW KELLY/REUTERS### 熊市通常持续多久?
上一次熊市出现在2020年初,当时各国政府为减缓新冠疫情蔓延而封锁经济活动。道琼斯指数在经历11个交易日的熊市后,于当年3月重返牛市。标普500指数仅用126个交易日便从历史高点跌入熊市,随后又反弹至新高。
熊市很少如此短暂。只有当人们彻底相信股票无法上涨时,市场才会最终开始复苏,新牛市的根基才得以奠定。根据Yardeni研究公司的数据,2007至2009年间标普500的熊市持续了517天(含非交易日)。而2000至2002年的上一轮熊市则长达929天。
股市有时也会逼近熊市水平却未真正触及。2011年和2018年,标普500指数在深度抛售低谷时均下跌19%。虽然部分行业及其他一些指数跌幅超过20%,但标普指数技术上并未进入熊市区域。
熊市与经济衰退有何区别?
熊市往往先于经济衰退出现。但熊市仅描述股票或其他证券价值下跌,而经济衰退是指一个国家商品和服务生产的全面萎缩,通常由美国国家经济研究局判定为连续两个季度的增长收缩。
历史上曾多次出现熊市并未伴随经济衰退的情况。根据投资管理公司Invesco的数据,从大萧条到2020年底,共出现过17次熊市,其中仅有9次与经济衰退同时发生。这印证了已故诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森的观点——他 famously 曾写道,华尔街指数成功预测了过去五次经济衰退中的九次。
股市为何下跌?
多重因素共同冲击了股市。首要原因是通货膨胀,以及市场担忧美联储遏制通胀的措施可能导致经济急剧放缓,进而冲击企业盈利,最终影响上市公司市值。
消费者需求旺盛叠加供应链中断(近期中国部分城市疫情封控加剧了这一状况)推高了物价。芯片短缺导致电子产品成本上升,俄罗斯对乌克兰的战争则使能源价格飙升。
物价上涨既削弱了消费者购买力,也挤压了企业利润空间。
为抑制通胀,美联储持续加息以抑制需求。利率上升提高了短期现金储蓄的收益,这使得长期才能兑现回报的投资标的——例如科技股——吸引力下降。若美联储加息过猛,投资者还担心可能导致经济增长停滞甚至陷入衰退。
什么是市场回调?
市场回调是指价格从近期峰值下跌至少10%。虽然这会抹去股票、债券、货币或商品的价值,但许多投资者将回调视为以更低价格买入的信号。
我需要担心我的401(k)和退休储蓄吗?
对于临近退休的人来说,这样的下跌可能是个问题。但从股市的长期历史来看,熊市终将结束。在市场接近低谷时投资才能获得稳健回报。2008年金融危机后,股市进入了长达11年的牛市。
即使今年市场出现最新波动,截至9月26日,道指仍比2020年低点上涨近60%。
“熊市"一词从何而来?
在2020年熊市爆发时,《华尔街日报》专栏作家Jason Zweig曾报道过金融界关于"牛市"和"熊市"的历史渊源。
他引用了明尼苏达大学语言学家Anatoly Liberman的观点,指出用"牛"和"熊"分别指代金融乐观派和悲观派的用法,最早源于18世纪初的英国。
“牛"让人联想到急切买家的吼叫。“熊"则似乎源自一句古老谚语"还没抓到熊就先卖熊皮”——这恰如其分地隐喻了卖空交易,即交易者卖出借来的股票,希望以更低价格买回。
然而,词典编纂者巴里·波皮克指出,“牛市”和“熊市”这两个术语直到19世纪50年代才出现。即便如此,它们最初通常仅指单日的市场表现。牛市和熊市20%涨跌幅的界定标准,直到20世纪50年代末60年代初才逐渐确立。随着1980年代和1990年代市场强劲回报的出现,这些术语的使用才得以巩固。
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