英镑和债券因减税计划引发投资者恐慌而剧烈波动——《华尔街日报》

伦敦——饱受压力的英镑周一兑美元汇率跌至历史新低，随后小幅回升。投资者对英国减税计划感到担忧，英国央行警告称将不惜大幅加息以实现通胀目标。

央行发表声明之际，英国市场持续震荡，人们担心政府的大规模减税和新支出计划将推高通胀，使财政状况陷入危机。

周一晚间，英镑下跌1.6%至1.068美元，此前上周五政府宣布数十年来最大规模减税计划后已暴跌3%。FactSet数据显示，周五的跌幅是自2016年英国脱欧公投以来该货币第二大单日跌幅。

随着投资者押注英国央行将不得不快速加息以对抗通胀并吸引投资者重新持有英镑，英国政府借贷成本亦大幅飙升。FactSet数据显示，对央行利率最敏感的1年期国债收益率上涨逾0.5个百分点至4.12%，创下有记录以来最大单日涨幅之一。在走势平缓的国债市场，借贷成本如此剧烈的波动通常需要数周乃至数月时间形成。

市场动荡正成为英国首相伊丽莎白·特拉斯面临的首要挑战。与往届保守党政府相比，其领导的新政府在经济政策上急转调头，公布了通过增加支出和减税来刺激增长的计划，而非聚焦金融稳定。

减税措施将冲击政府财政收入，而政府还宣布未来两年将向消费者和企业提供大规模补贴，以保护其免受乌克兰战争导致能源价格飙升的影响。综合来看，该计划的规模令市场感到恐慌，因为通胀已经处于高位，而英国央行一直在快速提高利率。

“这种相当鲁莽的财政方式带来了巨大的不确定性。在我们有所了解之前，人们只会选择退避三舍，“伦敦Janus Henderson的债券投资组合经理安德鲁·穆利纳表示。

英镑经历了过山车般的一天，反映出情绪的广泛波动。一开始英镑跌至历史新低，随后有所回升，部分原因是据报道央行将在当天晚些时候解决这一问题。但在央行发表声明后，英镑又开始下跌。

英国央行表示，正在非常密切地关注事态发展，并"将毫不犹豫地根据需要调整利率，以在中期内可持续地将通胀率恢复到2%的目标”。但它没有立即采取行动。

MUFG金融服务集团外汇策略师李·哈德曼表示:“有一些失望情绪，因为英国央行似乎希望推迟到11月的货币政策委员会会议后再采取任何政策行动来支撑英镑。““如果我们不尽快采取行动，可能会看到英国市场信心进一步恶化，并可能导致英镑在此期间跌至新低。”

与前任政府相比，首相利兹·特拉斯领导的英国政府在经济政策上发生了急剧转变。图片来源：Tayfun Salci/Zuma Press周一，英国政府表示不会听从一些要求其放弃部分大规模减税计划的呼声，包括将高收入者的最高税率从45%降至40%。

英国财政大臣夸西·克沃滕周一表示：“我一直很冷静。市场总是波动的。保持冷静并专注于长期战略非常重要。“英国政府发言人证实，所有政策都不会被撤销。

当天晚些时候，英国财政部表示，克沃滕将于11月23日公布一项税收和支出的中期计划，该计划将把削减政府债务占经济产出的比例作为目标之一。

贝伦伯格银行高级经济学家卡勒姆·皮克林表示，投资者的担忧主要不在于英国政府是否会偿还债务，而在于他们认为减税将在未来推高利率，从而抑制新政府希望实现的大部分经济增长。

英国财政大臣夸西·克沃滕计划于11月23日公布一项税收和支出的中期计划，该计划将把削减政府债务占经济产出的比例作为目标之一。照片：杰西卡·泰勒/英国议会/法新社/盖蒂图片社“在我看来，市场普遍认为英国国债收益率上升反映了对英国债务可持续性的担忧，这种解读是错误的。更有可能的是，这一上升反映并与财政方案的预期经济成本成比例——即更高的通胀和更陡峭的英国央行…基准利率路径，”皮克林先生在周一给客户的一份报告中写道。

根据安联集团首席经济顾问、剑桥大学皇后学院院长穆罕默德·埃尔-埃里安的说法，如果政府不撤回部分计划，央行应在下次会议上将利率上调整整一个百分点至3.25%。

他告诉英国广播公司，这将使政府与央行产生分歧，双方朝着相反的方向努力，政府增加支出，而央行则提高借贷成本。

“再次出现这样的画面：财政大臣踩着油门，央行行长踩着刹车，”他在接受采访时告诉广播公司。“这不是推动英国经济的好方法。”

快速上升的利率可能会使政府的增长议程面临风险。鉴于英国大部分抵押贷款市场的利率是可变的，借贷成本的上升可能会推高全国数百万家庭的抵押贷款还款，从而可能抵消部分因降低税率和能源救助带来的缓解。

借贷成本上升可能导致数百万英国家庭的抵押贷款还款增加。图片来源：Dinendra Haria/Zuma Press债务市场面临的另一个问题是，央行是否会继续推进抛售英国国债的计划。随着政府转向通过发债为支出计划融资，此举可能导致市场被债务淹没。

特拉斯和夸腾表示，英国经济陷入了一个恶性循环，经济增长缓慢导致政府收入减少，迫使政府提高税收来支付公共服务费用，而这又进一步减缓了经济增长。

特拉斯的减税计划使她在保守党党魁竞选中与竞争对手里希·苏纳克意见相左，这场竞选是为了在夏季接替鲍里斯·约翰逊。前财政大臣苏纳克表示，在高通胀时期减税风险太大，应在经济从疫情和能源价格上涨的影响中稳定下来后再实施减税。

约翰逊政府大幅增加支出，同时也提高了税收。此前由特雷莎·梅和戴维·卡梅伦领导的保守党政府实施了支出削减，试图在不大幅增税的情况下支撑英国财政。

市场对这一财政方案的反应让保守党内的一些人感到不安。英国议会财政委员会主席、保守党议员梅尔·斯特里德表示：“明智的做法是评估随着时间的推移会如何权衡最近的经济公告，而不是在近期立即发出更多类似信号。”

保罗·汉农和安娜·希滕斯坦为本文做出了贡献。

致信 大卫·卢诺，邮箱 [email protected]，马修·托马斯，邮箱 [email protected] 以及马克斯·科尔切斯特，邮箱 [email protected]

刊登于2022年9月27日印刷版，标题为《英镑兑美元汇率触及历史新低》。