中国互联网贷款机构感受经济放缓之痛 - 《华尔街日报》

由于经济增速放缓，中国的互联网借贷公司面临信贷成本上升和新贷款环境趋紧的挑战。

在美上市的陆金所控股有限公司、 360数科和乐信今年股价均大幅下跌。尽管这三家公司仍保持盈利，但其报告显示不良贷款有所增加，一些分析师认为情况只会进一步恶化。

它们的业绩表现反映出，中国更广泛的经济问题——这些问题已经对大型银行造成冲击，并包括大型房地产开发商的违约——甚至正在影响那些服务于小额借款人的公司。尽管这三家公司的商业模式略有不同，但它们都帮助将银行贷款引导给消费者或中小微企业主。

陆金所是这三家公司中规模最大的，市值约75亿美元，其第二季度净利润同比下降38%，而信贷减值损失增加了一倍多，达到4.96亿美元。其总贷款中约有1.7%逾期超过90天，而一年前这一比例为1.1%。

乐信和360数科表示，由于不良债务增加，第二季度利润分别下降了79%和37%。陆金所和乐信表示，它们的新贷款有所下降。

信也科技集团是一家针对高质量借款人的在美上市中国互联网贷款公司，其季度表现较好，净利润下降了5.7%。但逾期90天以上的贷款从1%上升至1.6%。

ABCI证券金融服务分析师约翰内斯·欧表示，拖欠率的上升才刚刚开始，未来几个季度还将持续。他补充称，互联网贷款机构的情况比银行更糟，因为它们的借款人往往信用较差。

总部位于上海的互联网贷款机构陆金所第二季度净利润同比下降38%。图片来源：alex plavevski/Shutterstock陆金所拒绝置评。乐信、360数科和信也科技未回应置评请求。

银行通常依靠信用评分和收入来决定是否批准贷款，而互联网贷款机构则使用一系列信息，包括从第三方获得的人口统计、位置、消费习惯甚至浏览历史数据。

典型的消费贷款通常约为1400美元，还款期限为一年左右。对于小企业主，贷款金额最高可达43000美元，期限为两到三年。大多数是无担保的，在线贷款机构往往收取20%以上的利率以补偿风险。

互联网贷款机构通常不自己发放这些贷款，而是充当贷款人和借款人之间的中介。它们通常使用第三方贷款担保人来安抚贷款人，但随着经济放缓加剧，它们自身担保这些贷款更大比例的压力越来越大。例如，陆金所在第二季度承担了其未偿还余额21.7%的风险，高于一年前的16%。

风险分担最初是互联网贷款机构的卖点，它们将自己定位为轻资本企业。但瑞银中国金融业分析师亚历克斯·叶表示，其中一些公司正面临监管压力，要求增加担保。“监管机构希望某些大型互联网贷款机构承担更多风险，这样它们在承销贷款时会更加谨慎，“他说。

ABCI证券的区先生表示，银行和其他金融机构在困难时期也可能要求更多担保。但这既是风险也是机遇——通过提供担保，互联网贷款机构还能获得更高的手续费收入。

为应对经济下行，互联网贷款机构正进入防御模式，将重点从贷款增长转向风险管理。陆金所联席首席执行官兼董事长计葵生在最近的财报电话会议上表示，公司今年将优先考虑资产质量而非规模增长。该平台上一季度新增贷款下降了15%以上。

“考虑到借款人的风险状况可能已经恶化，我们认为这是正确的做法，“高盛分析师Thomas Wang在研究报告中写道。王先生预计陆金所的信贷减值将在2023年下半年和2023年保持高位。

除了经济放缓外，中国互联网贷款机构还面临监管挑战，这进一步打击了它们的股价。为支持小企业，中国当局一直在取缔高息贷款。2020年，中国最高法院将私人贷款上限从24%降至一年期贷款市场报价利率的四倍——按目前计算，最高利率为14.6%。

由于与银行的合作关系，许多互联网贷款机构得以豁免于新规，因为银行的利率上限仍为24%。但这可能并非长久之计。

“尽管其定价已低于上限，但小微企业贷款机构可能面临一定的监管压力，需进一步降低贷款定价以支持实体经济，“瑞银的叶先生表示。他认为，网络贷款机构最终必须成为持牌贷款机构才能维持利润。

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