瑞士信贷需要这十年来的关键交易——《华尔街日报》

多年来，瑞信(Credit Suisse)一系列并未真正奏效的战略改革不断考验着投资者的耐心。图片来源：Jose Cendon/Bloomberg News瑞信的最新重组计划将需要动用其所能调动的所有交易能力。

这家瑞士银行的股价本周跌至创纪录低点，因外界对其新董事会可能如何改革业务的消息不断泄露。上周五，路透社报道称，该行正在试探投资者对增资的看法，导致其股价在欧洲收盘时下跌12%，交易价格约为账面价值的21%。

现在显然不是增发股票的时候。为了避免这种情况，该行的交易撮合者需要在如何改革其投行方面发挥创意。

我们以前也遇到过这种情况。多年来，瑞信一系列并未真正奏效的战略改革不断考验着投资者的耐心。然而，在最近一系列丑闻、盈利预警和令人失望的回报之后，新近任命的董事会可能找到了一个制胜法宝：缩减为一家“轻资本”投行，专注于支持其财富管理和瑞士银行业务的增长。这对同城竞争对手瑞银(UBS)来说似乎很有效。瑞信现任董事长和首席执行官在瑞银进行类似重组时都曾在该行工作。他们将在下月公布公司第三季度业绩时详细说明他们的计划。

瑞士信贷可以通过多种方式缩减其投资银行业务：分拆、出售业务或资产、关闭某些部门，甚至吸引第三方资本。重组的重要部分将涉及瑞士信贷如何处理其证券化产品业务。该业务源自1990年收购第一波士顿银行，是一项强劲且盈利的业务，但显然与最新战略规划不太契合。

改革结构将产生重大影响。分析师对所需资金的预估差异巨大：从无需筹集新资本即可完成重组，到需要高达60亿美元资金以确保重组具备充足缓冲空间。

随着标普500指数年内下跌约21%，当前进行交易也面临艰难时期。不确定性高企，市场波动剧烈。经济衰退隐现。利率上升给贷款机构带来些许慰藉，但也伴随着严重衰退的风险，可能导致贷款损失增加并促使客户转向现金避险。

长期承压的瑞士信贷投资者目前持有的股票价值不足账面价值的四分之一，他们迫切希望避免以该比率被稀释是可以理解的。能否实现这一点部分取决于银行的交易团队。现在正是他们证明自身能力的机会。

联系罗谢尔·托普伦斯基，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月24日印刷版，标题为《瑞士信贷需要十年一遇的重组方案》。