鲍威尔无需效仿沃尔克就能让股市下跌——华尔街日报

美联储释放的言论几十年来从未如此鹰派。投资者（尤其是股市投资者）可能过于乐观了。

美联储周三如期将基准联邦基金利率上调75个基点至3%-3.25%区间。政策制定者对今年年底利率的预测中值升至4.4%。

这意味着在剩余两次会议上美联储将继续加息，其中至少有一次会达到75个基点。这与期货市场已消化的预期基本一致。

主席鲍威尔在记者会上强调经济出现放缓迹象，同时表示通胀预期看似"稳定可控"，但也警告这"不能成为松懈的理由"。

但投资者更应关注鲍威尔8月26日在怀俄明州杰克逊霍尔的演讲——当时他明确信号致敬了1980年代初以经济衰退为代价遏制通胀的沃尔克，直言未来需要权衡取舍。

“降低通胀可能需要一段低于趋势的增长期，劳动力市场状况也很可能出现疲软。“鲍威尔在8月的表态与周三的措辞几乎如出一辙。

这是关键所在。许多投资者希望，随着石油和其他大宗商品价格回落，美联储可能很快会考虑放松政策，或许能引导经济实现软着陆。但正如TS Lombard经济学家史蒂文·布利茨所言，在当前环境下，仅靠这些可能还不够。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔将劳动力市场描述为"极度紧张"且"失衡”。图片来源：ELIZABETH FRANTZ/REUTERS"汽油价格下跌只会给本已过热的经济火上浇油，目前失业率已低于4%，“他在最近的一份报告中写道。因此美联储明确释放信号：我们可能需要看到劳动力市场出现一些疲软。

鲍威尔在周三的讲话中将劳动力市场描述为"极度紧张"和"失衡”，劳动力需求远超供给。如今并非上世纪80年代，鲍威尔应对的通胀也远不如70年代那样根深蒂固。因此经济衰退并非必然，即便发生，按历史标准衡量其程度可能不会太深或持续太久。

但很明显，美联储仍希望看到经济从当前水平显著放缓，即便这意味着美国企业和家庭将承受一些痛苦。

这表明市场仍过于乐观。截至周三收盘，标普500指数自杰克逊霍尔讲话以来下跌9.7%。但较6月低点仍上涨3.4%，当时对经济衰退的担忧达到顶峰。这些低点很可能再次被触及。

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刊登于2022年9月22日印刷版，标题为《美联储无需大动作，股市就会下跌》。