美联储连续第三次会议加息0.75个百分点 - 《华尔街日报》

华盛顿——美联储批准了连续第三次加息0.75个百分点，并暗示尽管这会增加经济衰退的风险，但可能还会进一步大幅加息。

美联储官员一致投票决定将基准联邦基金利率上调至3%至3.25%的区间，这是2008年初以来的最高水平。根据周三公布的新预测，几乎所有官员都预计到今年年底将利率上调至4%至4.5%之间，这要求在11月和12月的政策会议上大幅加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在利率决定后的新闻发布会上表示：“我们必须控制住通胀。我希望有一种无痛的方法来做到这一点。但没有。”

股市在经历了动荡的交易日后大跌。标普500指数下跌66点，跌幅1.7%，至3789.93点。根据Tradeweb的数据，两年期美国国债收益率从周二的3.962%升至约3.993%，接近15年来的最高水平。就在美联储宣布加息后，该收益率一度触及4.12%。与此同时，长期国债收益率下跌，因为更高的利率可能导致经济更严重的下滑。

官员们预计，加息将持续到2023年，大多数人预计到明年年底联邦基金利率将维持在4.6%左右。这比今年6月预测的3.8%有所上升。

分析师表示，他们此前没有预料到美联储会将利率终点预测值定得如此之高。鉴于通胀持续高企，“如果他们最终加息至高于当前预测的水平——比如5%，我也不会感到意外，“杜克大学经济学家、美联储前高级顾问艾伦·米德表示。

预测显示，对于明年之后的政策路径，官员们存在显著分歧。约三分之一的官员预计到2024年联邦基金利率将维持在4%以上，而其他官员则预期会有更多降息。

“这传递出一个明确信号：高利率将持续更长时间，市场参与者正在认真对待这一信号，“普信集团美国经济学家布莱里娜·乌鲁奇表示。

尽管经济尚未完全显现加息的全部影响，“但所有这些波动性和不确定性让企业难以制定计划。尽快完成加息进程是有一定好处的，“她说。

一年前，美联储还暗示利率可能在未来一年维持在零附近，并通过购买国债和抵押贷款证券提供额外刺激。官员们当时误判了经济从疫情中复苏的力度以及通胀的上升幅度。

如今他们正以1980年代以来最快的速度加息，自3月份将联邦基金利率从近零水平上调以来，已连续五次政策会议批准加息。在6月之前，美联储自1994年以来从未单次加息75个基点。

官员们在7月再次大幅加息75个基点，但表达了对过度加息的更多担忧，加之投资者对通胀可能快速回落的乐观预期，共同推动了市场反弹。

这次反弹有可能削弱美联储为减缓经济和缓解物价压力所采取的措施，鲍威尔上个月在怀俄明州杰克逊霍尔发表了一篇直率的演讲，旨在强调美联储降低通胀的决心。

为了避免周三引起更多困惑，鲍威尔在回答记者提问前先做了免责声明。他说：“自杰克逊霍尔会议以来，我的主要信息完全没有改变。”

德雷福斯和梅隆的首席经济学家文森特·莱因哈特表示，在整个新闻发布会上，“鲍威尔主席试图将通胀下降的最大风险——即市场参与者过于乐观并实际放松金融条件——控制在最低限度。”

美联储加息幅度越大，过度加息导致经济陷入衰退的风险就越大。但鲍威尔一再强调，现在需要降低通胀，以避免未来出现更严重的衰退。

“没有人知道这一过程是否会导致衰退，如果会，衰退的程度会有多严重，”他说。“我们当然没有放弃失业率可能相对温和上升的想法。尽管如此，我们需要完成这项任务。”

经济在5月和6月放缓，但在夏季似乎恢复了势头。鲍威尔周三表示，美联储希望看到更多证据表明劳动力市场正在降温。过去六个月，经济平均每月新增38万个就业岗位，远高于经济学家认为的保持失业率稳定的约5万个岗位的水平。

与此同时，今夏的通胀数据虽未恶化，但也未显现出美联储和许多经济学家期望看到的改善迹象。汽油价格下跌使7、8月份整体通胀有所缓解，但住房成本上涨以及牙科就诊、医院服务、理发、汽车维修等服务价格持续推高通胀。

8月消费者价格指数同比上涨8.3%，较6月创下的9.1%这一四十年高点有所回落。鲍威尔指出，尽管供应链问题缓解，但另一项指标衡量的通胀率仍持续保持在4.5%或更高水平。

“这既非我们预期，也非我们所愿，“他表示，“我们原本预计供给侧修复会推动通胀显著下降，但至今仍未看到明显成效。”

美联储官员预测明年失业率将升至4.4%，较8月的3.7%和7月的3.5%有所上升。历史数据显示，如此短周期内失业率这般涨幅往往伴随经济衰退。

包括米德和乌鲁奇在内的多位分析师认为，美联储预测明年通胀可降至3%、2025年达2%却不对劳动力市场造成更大冲击，这一预期难以令人信服。

与此同时，鲍威尔对风险的表述更为坦率。“他的措辞已为经济衰退留下空间，“米德女士评价道。

美国抵押贷款市场因货币紧缩预期遭受重创，抵押贷款银行家协会周三表示，30年期固定利率抵押贷款平均值从上周的6.01%跃升至6.25%，创2008年10月以来最高水平。购房贷款申请量较去年同期下降30%。

鲍威尔表示，疫情期间蓬勃发展的房地产市场可能大幅走弱，此前该市场曾推动房价创下新高。莱因哈特指出，这一表态值得注意，因为历史上每当房地产行业收缩时，经济总会陷入衰退。

“他们想传达政策将保持强硬，经济将因此承压。但具体会承受多大冲击，他们很难说清。“莱因哈特说道。

致信尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月22日印刷版，标题为《美联储加息并释放更多信号，股市受挫》。