私人石油钻探公司正触及产能极限 - 《华尔街日报》

过去两年间，数十家小型钻探公司助推了美国最繁忙油田的复苏。但分析师和高管们表示，这些公司已开采了许多最佳钻探点，随着储备减少，他们将不得不放缓快速钻探的步伐。

西得克萨斯和新墨西哥州二叠纪盆地的私营石油公司去年从疫情引发的石油低迷中崛起，成为美国页岩油的增长引擎，目前运营着该地区近一半的活跃钻机，高于疫情前的四分之一。而它们的上市竞争对手则受到股东要求保守开支、利用剩余现金支付投资者和减少债务的限制。

根据能源分析公司Enverus Inc.提供给《华尔街日报》的数据，在快速增长后，大多数小型生产商现在平均拥有约六年的钻探地点，这些地点可以在低价时产生回报。能源高管表示，这些限制可能会迫使他们放缓钻探速度。

“私营公司能否无限期保持这种速度？答案是否定的，“上市公司Permian Resources Corp.的联合首席执行官詹姆斯·沃尔特说，该公司是由Colgate Energy Partners III LLC和Centennial Resource Development Inc.合并而成的新公司。“规模足够大、拥有足够优质储备的公司并不多。”

高管和分析师表示，这些限制可能会导致许多私营生产商保持平稳运营，或将自己出售给会抑制其增长的大型公司。这种收缩可能会抑制美国整体石油产量。分析师称，私营生产商拥有二叠纪盆地约五分之一的最高价值土地。

分析师称，私营石油生产商拥有二叠纪盆地约五分之一最具价值的土地。图片来源：David Goldman/Associated Press一些私营钻井公司表示，Enverus的库存数据过于保守，但基本不否认私营企业缺乏持续快速增长的资产。一些公司称，供应链限制和财务考量是他们放缓二叠纪盆地钻井活动的主要原因，而非库存问题。

《华尔街日报》今年早些时候报道称，钻井库存限制也使得大型页岩公司对恢复疫情前的快速增长持犹豫态度。

二叠纪盆地的私营石油生产商已显示出克制的迹象。根据Enverus的数据，尽管今年油价一度突破每桶120美元，但自12月以来，他们仅部署了约22台新钻机，而去年部署了86台新钻机。分析师称，自5月以来仅增加了4台，预计明年该地区的活动将维持现状或减少。

“不能长期依赖他们来推动美国和全球石油产量的增长，”Enverus分析师Stephen Sagriff表示。根据油田服务公司贝克休斯的数据，二叠纪盆地工作的钻机数量自7月底达到两年峰值以来，最近减少了8台，降至343台。

私营钻井公司2021年的快速扩张曾促使人们高估了美国石油产量的增长，预计今年将增加约100万桶/日或更多。美国能源信息署的月度数据显示，6月（可获得数据的最近月份）德克萨斯州和新墨西哥州的石油产量较12月增长了2.1%。

美国能源信息署(EIA)已将其对今年石油产量增长的预测下调至每日69万桶。分析师表示，如果私营钻探公司继续放缓生产，美国石油日产量可能会比预期低数十万桶。

私募股权支持的Tall City Exploration公司首席执行官迈克·奥斯特曼(Mike Oestmann)表示，他并不担心库存耗尽，但据他估计，由于材料和劳动力成本飙升，钻一口井并使其投产的成本比过去一年上涨了约40%，而且二叠纪盆地工作的钻机数量似乎已达到稳定水平。

根据Enverus的数据，以目前的开采速度，位于二叠纪盆地东部米德兰盆地的私营公司，在每桶60美元或更低油价下可行的钻井地点将在平均5.6年内耗尽。在二叠纪盆地西部的特拉华盆地，他们平均还有5.8年的相同库存。

在今年早些时候的一项研究中，富国银行(Wells Fargo)估计，美国总体上还有大约六到九年的页岩钻探地点，这些地点可以在油价低于每桶45美元的情况下产生可持续的回报。据熟悉该分析的人士称，该银行还得出结论，私营公司的库存甚至比上市公司还要少。

西德克萨斯和新墨西哥州二叠纪盆地的私营公司从疫情引发的石油低迷中脱颖而出，成为美国页岩油产量的增长引擎。图片来源：彭博社(Bloomberg)小型生产商在二叠纪盆地运营着半数的钻井平台，但仅拥有该地区约20%的钻探资源。富国银行发现，高钻探率已消耗了他们大部分优质剩余土地，知情人士透露。

根据Enverus的估算，在特拉华盆地，大型企业Lime Rock Resources和Mewbourne Oil Co.在油价低于45美元/桶时仍拥有约7-8年的高质量资源储备，而Novo Oil & Gas LLC和Tap Rock Resources的储备不足5年。

与此同时，Enverus数据显示，Endeavor Energy Resources LP在米德兰盆地拥有超过13年的此类资源储备，CrownQuest Operating LLC和PetroLegacy Energy等公司保有约8-9年，而Hibernia Resources III LLC和Legacy Reserves等企业则不足5年。

PetroLegacy首席执行官Jason Churchill表示，公司除目前在二叠纪运营的两台钻机外暂无新增计划，但仍将通过每年新增40-50口油井实现持续增长。他称若私营企业放缓发展步伐，很可能是效仿上市公司将更多现金返还投资者而非投入扩张。

分析师与高管指出，随着油价上涨推升并购意愿，许多私营钻探商正寻求出售给大型上市公司，这促使他们保留更多资源储备。另一些企业则选择继续钻探，以高价快速售油并向投资者分配现金。

“每年有成千上万口油井被钻探，这缩短了库存寿命，”私募股权公司Lime Rock Partners的首席投资官J·麦克莱恩表示，“这使得未钻探的油井更具价值。”

**联系作者：**科林·伊顿，邮箱[email protected]；伯努瓦·莫雷纳，邮箱[email protected]

本文刊登于2022年9月20日印刷版，标题为《小型石油钻探商面临库存极限》。