《华尔街日报》：黄金本应迎来辉煌的一年，为何却事与愿违

印度金条分拣现场。货币政策、国债收益率和美元等因素削弱了贵金属的吸引力。图片来源：Anindito Mukherjee/Bloomberg News投资者曾预期顽固通胀将推高今年金价，结果却恰恰相反。

交投最活跃的黄金期货合约正迈向连续第六个月下跌，期间累计跌幅已达14%。对于本应作为避险资产的黄金而言，这是显著下挫，也创下了自2018年9月以来最长连跌纪录——当时金价在六个月内下跌了9.9%。

黄金因其在动荡时期的通常稳定性而受到投资者青睐。今年早些时候，在俄罗斯入侵乌克兰扰乱股市和大宗商品市场后不久，金价一度飙升至接近历史高点。3月初，黄金收于2022年高点每盎司2069.40美元。如今，今年以来金价已下跌8.2%，或将创下2015年以来最差年度表现。

当前股市交易水平低于3月初。战争持续拖延，通胀担忧只增不减。但自6月以来，这种避险金属一直徘徊在每盎司1650至1800美元的交易区间。周一黄金下跌0.3%，至每盎司1678.20美元。

这种波动再次证明美联储激进的加息行动如何撼动金融市场的各个角落。上周的报告显示通胀仍居高不下，这几乎巩固了加息将持续的预期。预计美联储本周开会时将再次宣布大幅加息。

这对黄金为何重要？当股市一团糟时，寻求安全、无趣资产的紧张投资者并非只青睐黄金。他们中许多人还喜欢抢购国债。

“在美联储停止加息之前，黄金的前景仍然脆弱，“纽约贺利氏贵金属公司高级交易员Tai Wong表示。

国债收益率往往与投资者对美联储基准利率的预期同步变动，因此如今投资者可以从政府债券中获得相对较大的回报。周一，两年期国债收益率达到2007年以来的最高水平。这一点——再加上与黄金不同，国债提供定期支付——已经推动许多厌恶风险的投资者从黄金爱好者转变为债券买家。

摩根大通分析师预测，黄金价格将继续下跌，第四季度平均每盎司1650美元。这反映出人们越来越相信美联储不会放松加息的步伐。

“这不是一个可以随意开关的电灯开关。这是一个调光器，“达拉斯联邦储备银行前行长Richard Fisher在周三由芝商所集团主办的讨论会上表示。

美元作为另一个避风港，使问题进一步复杂化。寻求安全投资的投资者也在抢购美元，将其推至近20年来的高点。这使得黄金对海外买家来说更加昂贵，抑制了他们的需求。

这种痛苦正在整个黄金市场显现。SPDR黄金股票，全球最大的由实物黄金支持的交易所交易基金，9月迄今已下跌超过2%。

根据路孚特理柏的数据，投资者已连续12周从专注于贵金属的共同基金和交易所交易基金中撤资。这是自2021年5月结束的连续13周资金外流以来最长的一次。

金价较2020年8月创下的历史高点下跌了近20%，当时新冠疫情引发了不确定性。

伦敦金银市场协会首席执行官露丝·克罗威尔表示：“黄金不像2020年那样具有吸引力了。“上周，近月黄金期货合约每盎司下跌44.50美元，跌幅2.6%，至1,671.70美元。

克罗威尔补充说，可以肯定的是，黄金仍然是比股票更好的选择。标普500指数今年下跌了18%。

许多投资者预计美联储将在明年放缓加息步伐，这可能会降低收益率和美元汇率，从而推高金价。摩根大通的分析师预计，到明年年底，黄金将升至每盎司1,820美元左右。

作者：哈迪卡·辛格，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月20日的印刷版，标题为《黄金失去避险地位》。