为何Adobe欲收购Figma而部分投资者感到担忧——《华尔街日报》

位于加州圣何塞的Adobe总部。该公司上周宣布了有史以来最大规模的收购，以200亿美元的价格买下软件初创公司Figma。图片来源：Jason Henry/华尔街日报Adobe公司是低调的PDF创建和照片编辑数字工具制造商，通过转型为订阅软件业务取悦了投资者。但其为跟上时代步伐的最新举措并未获得同样好的反响。

Adobe上周公布了有史以来最大规模的收购，同意收购鲜为人知的软件初创公司Figma，该公司专门帮助数字创作者协作。这笔200亿美元的交易价格吓坏了投资者，并引发分析师对Adobe业务健康状况的质疑。

随着人们以前所未有的方式创建视觉内容，照片和视频编辑工具需求旺盛。自疫情开始以来，设计师越来越多地进行远程协作，依靠数字工具实现这一目标。这刺激了对新应用程序的需求，催生了Figma和澳大利亚Canva等初创公司。

按销售额计算，Adobe是设计软件市场的最大竞争对手，但一直难以利用这种热情，并开始感受到影响。该公司周四公布的季度业绩显示收入增长持续放缓，并给出了低于华尔街预期的业绩指引。与Creative Cloud服务相关的新年度订阅销售额略低于公司早先的预测，该服务包括其著名的Photoshop套件等功能。

对于设计营销材料和杂志的人来说，Adobe旗下的Photoshop和Illustrator等产品几乎是必备工具。但一些用户在社交媒体和其他平台上抱怨这些产品难以使用，且缺乏Figma等平台提供的协作功能。

“Figma快速、轻巧且高效，“经营一家独立网站设计公司的丹尼尔·文西表示，他和客户都青睐这家初创公司的工具，因为能轻松协作完成数字项目。“任何人都能快速上手开始工作，Adobe的产品没有这样的体验，“他说。

Adobe表示会持续更新产品，近年来已推出多项协作功能。

Figma对文西这类用户的吸引力，解释了为何Adobe愿意以50倍于这家小公司2022年预期年度经常性收入、两倍于其去年融资估值的价格进行收购。

“这笔收购价格高得离谱，让人不禁担忧其主营业务是否出了问题，“投资公司Oppenheimer & Co.高级分析师布莱恩·施瓦茨表示。

图为2019年公司活动上的Adobe首席执行官山塔努·纳拉延，他表示当前疲弱的经济背景正是采取行动的最佳时机。图片来源：Jeff Bottari/Associated Press消息公布后，Adobe股价周四下跌近17%，周五继续下跌3.12%。该股今年累计下跌约47%，表现逊于大盘。

Adobe首席执行官山塔努·纳拉延将此次收购辩护为"变革性举措”，并在分析师电话会议上补充道，大型交易常会引发质疑。

他表示，当前疲软的经济背景正是公司采取行动的最佳时机。

“真正强大的企业应该主动布局，为客户提供未来数十年的服务，“纳拉延在接受采访时说，“我们坚信机遇在于引领这场协同创意的新浪潮。”

纳拉延能以如此高价收购Figma，很大程度上得益于他十年前成功推动Adobe转型的业绩。2007年他接手公司时，Adobe还通过光盘向用户销售软件。但随着云计算领域的兴起，软件业务模式逐渐转向在线订阅服务。

2011年，纳拉延果断拥抱变革，使Adobe成为当时少数成功转型的传统软件商。如今这种销售模式已无处不在。当时公司年销售额约42亿美元，现在单季度就能超越这个数字。Adobe成长为市值去年巅峰达3200亿美元的软件巨头，在宣布收购Figma前的十年间股价上涨了十倍。

纳拉延坦言，在向云端转型期间也不乏质疑者：“人们总盯着那些对变革提出疑问的少数人，但真正的胜利是让相信你的人见证成功。”

其他软件巨头适应速度较慢。数据库软件巨头甲骨文公司多年来一直低估云计算的重要性，如今正投入巨资扩展相关业务。国际商业机器公司同样在向云端转型方面行动迟缓，随后于2019年斥资约340亿美元收购红帽公司以增强其市场地位。

Adobe高管表示收购Figma将开启增长新时代。“这将推动公司定义新赛道，为未来数十年的增长注入动力，“首席财务官丹尼尔·杜恩表示。

Adobe称Figma还将帮助其开拓新用户群。该公司表示，除了已使用其工具的设计师群体外，Figma将吸引开发人员等传统非客户群体。

纳拉延先生表示，为消除质疑，公司还将重点展示核心业务实力。

这笔仍需通过监管审查、预计明年完成的交易，将为Adobe产品增添其自主开发受阻的协作功能。Adobe首席产品官斯科特·贝尔斯基透露，公司2016年推出的协作设计工具未获市场认可，相关开发已基本终止。他表示现在计划将更多设计工具（如Photoshop图像编辑功能）集成至Figma以提升协作。

然而，Figma用户对此次合并表示担忧。热爱该初创公司产品的独立网页设计师Vinci先生表示，他目前正在考虑其他替代方案，比如荷兰设计软件公司Sketch BV。

联系 Aaron Tilley，邮箱：[email protected]

本文刊登于2022年9月19日的印刷版，标题为《对Adobe收购持谨慎态度》。