《华尔街日报》德比专栏：通胀隐忧下，分析师认为美联储加息之路尚未走完

作者：迈克尔·S·德比2022年9月16日 上午5:30（东部时间）|WSJ专业版持续高企的通胀及其可能恶化的风险，正促使一些分析师主张美联储必须随着时间的推移更积极地提高利率，试图通过货币政策来抑制物价压力。

在8月消费者价格指数公布后，最新一轮上调的所谓终端利率预测已经出炉，该指数显示当月潜在通胀水平进一步恶化。这些数据对其他近期报告中认为通胀飙升最严重时期已经过去的观点造成了打击。

CPI数据帮助巩固了市场预期，即美联储在下周二和周三开会时，将把隔夜目标利率区间上调0.75个百分点，与6月和7月的加息幅度一致。CPI数据还提出了将联邦基金利率区间上调整整一个百分点的可能性，目前该利率区间为2.25%至2.50%。

但或许更重要的是，通胀数据促使许多经济学家和其他分析师上调了对央行需要加息幅度的预估。在美联储6月的预测中，官员们预计明年的联邦基金利率将达到3.8%，这是预测期内的最高水平。近几周来，多位美联储官员谈到了将利率至少提高到4%甚至更高，并在一段时间内保持这一水平，作为降低通胀努力的一部分。

美联储将于周三更新其预测，根据美联储观察人士的观点，几乎可以肯定的是，这一预测将高于6月份的水平。

SGH宏观顾问公司首席经济学家蒂姆·杜伊在周二给客户的一份报告中写道：“通过重新设定美联储何时可以暂停加息的时间表，并提高今年加息的路径，今年终端利率将超过4%，明年将达到5%的可能性是存在的。”“需要经济中很快出现一些重大变化来阻止这些结果。”

德意志银行的经济学家在周四的一份报告中写道：“在当前环境下，由于持续的高通胀以及政策变化对金融状况和最终对实体经济传递的不确定性，确定终端利率特别困难。”经济学家们补充说，到明年，“考虑到风险管理因素，美联储实现央行通胀和就业目标的主要杠杆——利率接近5%更可能是合适的”。

美国银行的经济学家在周三的一份报告中表示，他们认为美联储官员将联邦基金利率峰值设定在4%至4.25%之间，这将高于官员们在6月份的预测。其他银行也认为美联储的预测与此类似。

尽管美联储将提供关于基金利率可能最终水平的新预测，但一些官员已经强调，像这样的预测具有高度推测性，特别是因为美国经济面临疫情和俄罗斯对乌克兰战争等地缘政治动荡带来的非常独特的挑战。

“展望未来，我无法告诉您政策的适当路径，”美联储理事克里斯托弗·沃勒在9月9日的演讲中表示。“利率峰值区间及我们达到该水平的速度将取决于我们将收到的经济数据。”

8月消费者价格指数数据对其他近期报告中根深蒂固的观点——即美国通胀飙升最严重的时期已经过去——构成了打击。图片来源：李建国/Zuma Press致信 迈克尔·S·德比，邮箱：[email protected]