中国低迷态势有所缓和，但房地产困境持续——《华尔街日报》

香港——尽管刺激措施开始显现一些温和的改善迹象，但新冠疫情管控措施的恢复和房地产低迷的加剧正在抑制中国经济的增长前景。

中国周五发布了一系列经济数据，包括显示房价跌幅扩大和消费支出持续疲软的数据。不过，这些数据并非全部表现不佳。基础设施投资的回升速度快于预期，中国劳动力市场也有所改善。

尽管如此，许多经济学家警告称，一些看似强劲的指标掩盖了全球第二大经济体的潜在疲软。

“现实情况并不像[数据]标题所显示的那么好，”巴克莱银行(Barclays PLC)的经济学家在周五给客户的一份报告中写道，并强调了包括更严重的房地产萎缩、加强的新冠疫情封锁和出口需求减弱在内的不利因素。

根据中国国家统计局周五发布的数据计算，8月份中国70个大中城市的新建住宅平均价格环比下降2.1%，较7月份1.7%的降幅有所扩大。

尽管上个月全国范围内降息并放松了房地产调控政策，但8月份的同比降幅仍是2015年9月以来最大的。从环比来看，新建住宅价格已连续12个月下跌或持平，超过了2014-15年期间11个月的下跌。

中国8月份经济数据反弹主要由基建投资、汽车及装备制造业拉动。图片来源：alex plavevski/Shutterstock由于疫情防控措施持续抑制全国需求，其他经济领域仍显疲软。

作为中国商品和服务消费关键指标的零售额增长依然乏力。8月份零售额同比增速从7月份的2.7%加快至5.4%，主要原因是上年同期基数较低。凯投宏观数据显示，经季节调整后，零售额环比7月实际下降0.8%。

9月初中秋小长假的旅游数据表明，中国消费者短期内可能继续紧缩开支。文旅部数据显示，三天假期旅游收入同比下降22.8%。与此同时，中国科技公司百度的迁徙指数显示，旅客发送量较上年同期下降38%。

行业监测机构灯塔专业版数据显示，尽管今年上映影片数量增加，中秋档电影票房收入同比仍骤降25.9%。

国家统计局发言人付凌晖周五表示，其他主要经济指标回升主要得益于汽车和装备制造业的动能，以及沿海经济强省的带动，同时去年同期基数较低也助推了数据表现。

作为衡量中国商品和服务消费的关键指标，8月社会消费品零售总额仍显疲软。图片来源：Cfoto/Zuma Press今年1-8月中国固定资产投资同比增长5.8%，高于《华尔街日报》调查经济学家预测中值5.5%。基础设施项目的强劲支出带动了投资增长，这表明北京的救助措施开始产生一定效果。

随着全国多地极端高温和干旱引发的电力短缺问题缓解，衡量工厂产出的工业增加值也保持稳定。8月份工业增加值同比增长4.2%，优于预期且较7月份3.8%的增速有所加快。

中国劳动力市场也有所改善。8月份全国城镇调查失业率从7月份的5.4%微降至5.3%。青年失业率也从7月份19.9%的历史高点降至18.7%。

这些改善迹象源于中国当局上月为稳增长采取的一系列措施，包括投放数千亿元信贷支持基建项目及电力、农业领域。中国央行还在8月中旬意外下调了两项关键利率。

8月份中国70个城市新建住宅平均价格环比下降2.1%。图片来源：Cfoto/Zuma Press“总体而言，8月份的数据表明整体经济动能略有减弱，”凯投宏观(Capital Economics)的经济学家在周五的一份报告中告诉客户，并预测今年剩余时间内的商业活动将保持疲软。

上周报告的出口回落表明，中国政府可能无法再长期依赖中国制造商品的销售来抵消国内需求的疲软。

人民币汇率走弱，两年来首次跌破7元人民币兑1美元，这可能有助于提高中国商品在国际市场上的竞争力。但这也加剧了北京方面对资本外逃的担忧，可能会使进一步放松措施的冲动复杂化。

新冠疫情管控仍是另一个令人担忧的问题，疫情已持续近三年。最近几周，在定于10月16日召开的中共二十大之前，政府官员加强了对潜在疫情的防范

据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的数据，截至上周，被列为中高风险区的城市占中国国内生产总值(GDP)的约37%，按这一衡量标准，超过了4月份上海处于严格封控期间的那波疫情中的限制水平。

中国各地持续的新冠防疫措施继续抑制需求。图片来源：-/Agence France-Presse/Getty Images由于新冠疫情和房地产行业的问题，经济学家们继续下调对中国今年经济增长的预期，许多情况下都下调至3%以下。中国经济增长放缓加剧了人们对全球经济衰退的担忧，因为中国这个曾经可靠的增长来源正在失去动力。

惠誉评级(Fitch Ratings)本周表示，预计2022年中国国内生产总值(GDP)将增长2.8%，之前的预期为增长3.7%。该信用评级公司预测，明年中国GDP将小幅反弹至4.5%，但低于之前预测的5.3%。

巴克莱(Barclays)首席中国经济学家常健上周将全年增长预期从此前估计的3.1%下调至2.6%。

本周，中国国务院表示，将向制造商和服务提供商提供相当于287亿美元的新增政府贴息贷款，同时为制造商延期缴纳税款逾600亿美元。中国国有大型银行周四还下调了存款利率，分析师称此举可能为央行下调基准贷款利率铺平道路。

“刺激措施在提振需求方面没有起到太大作用，”Loomis, Sayles & Co.的高级策略师Bo Zhuang说。“它所做的只是为经济托底。”

Grace Zhu和Bingyan Wang在北京对本文有贡献。

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出现在2022年9月17日的印刷版中，标题为《中国经济放缓趋缓》。