生物科技或成美中下一个战场 - 《华尔街日报》

中国是活性药物成分的主要生产国，这些成分是药物中的关键组成部分。图片来源：翁新阳/Zuma Press中美关系已经恶化到如此地步，以至于每当新闻中传出紧张局势升级的风声，市场就会做最坏的打算。最新的受害者是中国的生物科技公司。

美国总统拜登周一签署了一项旨在推动生物科技行业本土制造的行政命令后，中国生物科技公司的股票大跌，尤其是那些在美国收入占比较大的公司。为许多全球制药公司提供研究和制造服务的药明生物本周市值缩水19%。中国同行康龙化成在香港的股价下跌8%，而杭州泰格医药的股价下跌了6%。

目前这项行政命令相对模糊：它只是启动了一个过程，由不同部门提交报告并制定计划。但中国在这一背景下显得尤为重要。该命令提到了生物技术供应链中外国对手和战略竞争对手带来的风险。美国立法者长期以来一直对依赖中国提供药品和医疗用品表示担忧。疫情进一步加剧了这种担忧。

中国是原料药的主要生产国，而原料药是药物中的关键成分。目前尚无现成数据库追踪这些原料药中有多少最终源自中国。复杂的供应链往往使情况难以看清：例如，中国是印度原料药的关键供应方，而印度又是美国仿制药的重要供应来源。

制药企业为节约成本，正越来越多地将研发环节——尤其是耗资巨大且充满不确定性的药物发现与临床前试验——外包出去。生物科技初创企业也依赖中国企业的服务来避免巨额资本支出。药明生物是这一趋势的受益者之一：其营收在2018至2021年间增长了三倍，部分得益于疫情推动。去年其约半数销售额来自北美市场。

短期内对中国生物科技企业的影响应较为有限。即便一切顺利，将供应链（哪怕只是部分）迁回本土也需要数年时间。制药企业还将面临成本上升，这可能阻碍新药研发进程。

然而，在官方制裁或政策细节尚未公布前出现的抛售潮，反映出市场担忧更严峻的措施可能即将出台。生物科技或将成为中美两大超级强国的新战场，类似此前半导体行业的情况。去年12月，当媒体报道暗示中国生物科技企业可能被列入美国制裁名单时，相关企业股价也曾暴跌，但最终制裁并未实施。今年2月，美国政府将药明生物两家子公司列入"未经验证清单"，该清单虽不禁止美国企业与其业务往来，但会增加更多流程和文书工作。

虽然完全脱钩不太可能，至少短期内如此，但对供应链韧性和安全性的担忧只会加剧。中国生物科技领域的投资者——或许他们的美国客户也不例外——应该为一段崎岖之路做好准备。

**联系作者：**Jacky Wong，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月17日的印刷版，标题为《下一个美中战场：生物科技》。