《华尔街日报》：2022年初市场抛售中近半数选股者跑赢大盘

今年上半年能源股飙升，而市场的许多其他板块则大跌。图片来源：brendan mcdermid/Reuters在今年上半年股市暴跌期间，近半数美国大盘股主动管理型基金跑赢标普500指数，主动型基金经理有望创下自2009年以来的最佳年度表现。

受高通胀和利率上升的冲击，2022年上半年标普500指数总回报率（包括股息和价格变动）下跌20%。根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，这是该指数自1988年以来表现最差的上半年。

根据标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)的数据，今年上半年49%的大盘股国内股票基金跑赢标普500指数。2009年全年有52%的基金跑赢该基准指数。该分析考察的是扣除费用后的基金总回报率，并将其与基准指数的总回报率进行比较。

相比之下，去年宽松的货币政策和丰厚的企业利润推动标普500指数上涨29%。对股东来说的喜人结果并没有转化为试图跑赢市场的选股者的胜利之年：85%的美国大盘股主动管理型股票基金的表现比基准指数更差。

回顾更早之前，尚不清楚上涨的市场是否一定会降低选股者跑赢大盘的几率。2009年，也就是最近一次多数美国大盘股选股基金跑赢标普500指数的一年，该指数上涨了26%。

2009年与2022年上半年市场环境特征存在一个共通点：个股表现高度分化。根据标普道琼斯指数公司的数据，截至6月底，标普500指数离散度（衡量成分股回报率差异的指标）正朝着自2009年以来的最高年度均值水平发展。

该指数提供商全球指数投资策略主管蒂姆·爱德华兹表示：“更高的离散度会放大对专业洞察力的回报，同时也放大了运气带来的收益。”

2022年上半年能源股飙升，而市场其他板块普遍下挫。西方石油公司和瓦莱罗能源公司股价分别上涨104%和44%。而在市场另一端，奈飞公司股价暴跌71%，Etsy公司跌幅达67%。

晨星Direct数据显示，在美国最大主动管理型大盘股基金中，上半年表现参差不齐。美国基金旗下美国成长基金A类份额下跌30%，表现逊于标普500指数，也略低于下跌28%的标普500成长指数。

成长型基金在2022年初遭遇重创，标普道琼斯指数数据显示，79%的大盘成长型基金跑输该机构编制的成长风格指数。

另一方面，晨星Direct数据显示，美国基金旗下华盛顿共同投资者基金A类份额下跌13%，表现显著优于标普500指数。

投资咨询公司NEPC首席投资官蒂姆·麦卡斯克表示，上半年与市场表现对比的主动型基金经理可能从美联储开启加息周期的货币紧缩环境中获益。

“这对主动型管理者是个有利因素，“他说，“资金不再只是涌入股市推高所有资产，你开始看到一些分化。”

长期来看，能跑赢基准的基金寥寥无几。标普报告显示，截至6月的20年间，仅有约5%的美国大盘基金表现优于标普500指数。约26%的基金在这段时间内存续下来，仅维持运营已属不易。

2021年底，被动管理基金中追踪标普500指数的资金达7.1万亿美元，而主动管理基金以该指数为基准的规模为8.5万亿美元。

联系记者凯伦·兰利，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月16日印刷版，标题为《选股者有望迎来辉煌之年》