从短缺到过剩：斯科茨 Miracle-Gro 公司深陷肥料积压困境 ——《华尔街日报》

在现代全球经济中，企业从未经历过如此从短缺到过剩的急剧转变。

吉姆·哈格多恩表示，没因此被解雇实属幸运。

就在几个月前，Scotts Miracle-Gro公司的首席执行官还在为史上最繁忙的夏季做准备。经过两年艰难维持货架库存后，该公司已提高产量以满足消费者对草籽、肥料和其他园艺产品的需求。随着这位67岁的CEO为五月零售商补货订单的常规高峰做准备，对新生产能力的投资正在获得回报。

但订单始终未至，阵亡将士纪念日前夕，哈格多恩意识到公司陷入了困境。自五月以来，Scotts已裁员约450人（占员工总数6%），更多裁员即将到来。工厂已减产，现金流萎缩，全员停发奖金。公司完全进入了危机应对模式。

“我热爱工作，但职业生涯尾声还要从粪坑里往外爬，这绝非我计划中的处境。“哈格多恩说，“但现实如此，我只能面对。”

类似剧情正在各行业上演：从服装到厨房电器制造商，短短数周内就从追赶需求变成了被库存压垮。如今众多企业正在裁员、闲置工厂，并撤销此前为保障供应采取的诸多措施。

哈格多恩先生表示，斯科茨公司很大程度上是沃尔玛、塔吉特和家得宝等大型零售商库存积压的牺牲品。这些公司未能预见到近几个月消费者行为发生的急剧逆转——由于通胀压力，消费者减少了家具、电子产品等商品的购买，转而将支出转向旅游、食品和燃油。

斯科茨公司首席执行官吉姆·哈格多恩在公司总部。扬基蜡烛和锐意记号笔制造商Newell Brands公司表示，从8月初开始的六周内，由于连锁店大幅削减订单，该公司从对零售商库存感到满意转为下调全年销售和现金流预测。首席财务官克里斯托弗·彼得森本月在投资者会议上表示：“我们多家顶级零售商的库存削减幅度远超预期。”

当新冠疫情导致全球经济大部分停摆时，斯科茨正处于销售旺季。疫情初期，该公司的制造业务被视为必要产业，因为化肥对食品供应至关重要，且大多数销售此类产品的零售店也保持营业。

生产陷入混乱。斯科茨开始给工人支付50%的额外津贴，但如果有人生病，通常整班工人都会被送回家。公司将三班8小时制改为两班12小时制，以最大限度利用可用劳动力。

很快就显而易见的是，居家隔离的家庭或逃离城市的人们会比以往更频繁地从事园艺活动。新冠疫情暴发时商店已为春季备足货品，但维持货架充盈很快成为难题。截至2020年6月底的第二季度结束时，占公司总收入约三分之二的消费者业务销售额增长超20%。空置的货架表明斯科茨公司本可售出更多产品。

“我们估算因供货能力不足，损失了约2亿美元销售额，“哈格多恩先生表示，“我们在疫情第一年就实现了原本需要十年才能达到的增长。”

斯科茨通常会在秋冬季节备货以应对春季销售高峰。北美消费者业务超四分之三的销售额来自日历年的前六个月。

到2021年4月的下一个春季时，哈格多恩先生向投资者坦言，销售激增导致库存低于合理水平，这意味着错失销售机会并引发零售商不满。尽管如此，截至9月30日的2021财年消费者销售额仍增长超10%。

与此同时，斯科茨正快速推进一项多年期产能扩张计划——这与其坚持数十年的保守稳健模式截然不同。公司对1868年创立于俄亥俄州玛丽斯维尔的总部进行了包装与加工设备升级，并安装了新控制系统。其他工厂新增了包括混合生产线在内的设备，以提升部分站点的生产能力。

根据标普全球市场情报的数据，2020年消费者业务的资本支出几乎翻了一番，达到5200万美元，2021年上升至7800万美元。

截至2021年11月，该公司的首席财务官向投资者保证，Scotts在库存方面处于良好状态。公司对2022年设定了保守预期，预测由于与去年同期强劲的对比，消费者部门销售额将下降，但价格上涨将抵消这一下降。到12月底，总库存增长了55%，达到17亿美元，几乎是疫情前水平的两倍。

5月初，当Scotts公布其财政第二季度业绩时，表示春雨影响了一些销售，但消费者需求依然强劲。公司乐观地认为5月份通常的重新订购潮会到来，但也警告可能会有过剩的库存。

到了月中，情况变得明朗，那些订单并没有如期而至。

清理货架

Scotts询问商店为何减少订单，了解到他们计划减少库存。

在意识到随着疫情缓解，消费者支出模式发生变化后，商店已经囤积了各种商品，导致库存积压，需要数月时间才能消化。因此，商店不再在店前或通道尽头堆放大量肥料，而是希望利用这些空间清理其他商品。Scotts表示，订单变化来得毫无预警。

5月份零售商的订单比预期少了3亿多美元。“到了阵亡将士纪念日，就像是，立即停止一切。我们需要保留资金，”Hagedorn先生说。

库存激增导致资金被占用——截至6月底，Scotts公司现金2800万美元，较去年同期的2.44亿美元大幅下降。

夏季期间，该公司已通过放缓部分制造业务、关闭部分配送中心并对其他设施进行改造来提升需求响应灵活性。华盛顿州的照明制造设施被合并至加利福尼亚州现有工厂，该厂工人现在可半天生产照明设备、半天组装草坪播种机。

现有化肥库存不会变质，可留待下季销售，公司不打算通过降价促销。

首席执行官哈格多恩表示将实施更多裁员措施，自5月起已停止填补空缺岗位。

“我们正在大幅紧缩开支，“他补充道，“可能有些矫枉过正。”

8月初公布的第三季度业绩显示前景黯淡——本年度消费者销售额预计将下降8%至9%。

Scotts非消费者业务（主要由Hawthorne部门构成）报告净亏损，该部门为大麻种植业提供设备耗材。尽管通过多年并购实现销售快速增长，但公司称因市场饱和预计今年收入将下滑。

哈格多恩表示正以2019财年数据作为预算和财务规划基准，在通胀和经济衰退风险下重新制定战略。

公司正在囤积部分原材料以对冲价格上涨风险。一吨尿素（肥料的基本成分）价格已从今年早些时候的900美元降至约500美元，但仍比疫情初期的250美元高出一倍。分析师警告称，欧洲天然气短缺可能导致尿素价格再次飙升，因此Scotts公司一直在尽可能多地采购。该公司还在其玛丽斯维尔总部附近设立了一个临时铁路货场，用于存放满载尿素的货运车厢。

Scotts的股价在疫情前约为120美元，在2021年3月达到250多美元的峰值后，目前交易价格约为56美元。

“我们承受业务冲击的能力非常强，“哈格多恩先生说，“只是当所有不利因素同时袭来时，真的会让人吃不消。”

家族企业

哈格多恩先生在美国空军驾驶F-16战斗机七年后，于1987年加入家族企业。他的父亲霍勒斯在20世纪50年代共同创立了Miracle-Gro公司，这家植物营养公司迅速抓住了二战后住房建设热潮带来的园艺产品需求激增的机遇。1995年，他以2亿美元的价格将公司出售给Scotts Co.，这笔交易使哈格多恩家族成为合并后公司的最大股东。六年后，吉姆·哈格多恩被任命为首席执行官。

直率而张扬的哈格多恩先生顶着一颗光头，留着灰白山羊胡，言辞犀利。他语速很快，更喜欢视频通话而非电话，并经常在总部走动与员工交谈。

每周三次，他凌晨3点起床，驾驶私人飞机从东海岸飞往玛丽斯维尔办公室。健身后，他通常会在早上7:30带着同乘飞机的德国牧羊犬出现在办公室。这些狗在办公室里自由活动，一些员工会在桌上为它们准备零食。

哈格多恩家族掌控着公司超过25%的股份。哈格多恩先生的姐姐凯瑟琳担任董事会成员，儿子克里斯托弗是部门总裁，儿子尼古拉斯则担任政府事务分析师。

雷蒙德·詹姆斯分析师乔·阿尔托贝洛表示，Scotts本可以更准确地预测市场，并且反应速度较慢。虽然消费者按单位销售额的下降"基本符合我们今年初的预期”，但零售商没有重新订货"才是最大的差异”，他说。“他们被打了个措手不及。”

Scotts表示，其预测原本是准确的，直到4月底和5月初零售商订单发生突然变化。

Scotts的仓库。“到了阵亡将士纪念日，情况就像是必须立即关停一切。我们需要保留资金，“哈格多恩先生说。投资银行Stifel的分析师安德鲁·卡特表示，Scotts在零售商耐用商品库存过剩时决定生产如此多的库存，可能使得零售商更容易减少订单。他说，像烤架这样的大件商品需要更长时间才能售罄，但草坪和园艺用品应该销售得更快。

如果零售商知道Scotts可以迅速补货，那么减少几周的库存是有道理的。“他们把自己置于一个相当容易受到攻击的位置，“卡特先生说。

Scotts以三天送达作为向大型零售商推销的一部分。

上月，沃尔玛、塔吉特和家得宝报告称，它们第二季度的总库存较去年同期增加了200亿美元，这意味着这些商店仍在努力销售现有库存。

家得宝和劳氏公司（两家企业合计占斯科茨2021财年销售额的约40%）上月也表示，美国许多地区的天气降低了肥料等产品的需求，而肥料是前两年最大的销售品类之一。

本月，迪伦·塞德马克（左）和米奇·曼纳里诺在斯科茨测量并记录植物高度。8月下旬，斯科茨表示全年现金流将为负2.75亿至3.25亿美元，而8月初的预测为负1.5亿美元。该公司还披露其财务总监科里·米勒已离职。董事会成员大卫·埃文斯暂代该职，同时公司正在外部寻找接替人选。

哈格多恩希望公司回归初心。

办公室墙上挂着1996年《华尔街日报》一篇关于该家族接管的装框文章，讲述他们如何"重塑斯科茨以体现其节俭、创业的方式”。他表示，当前削减成本、在库存和债务方面保持精简的使命正是要回归这些方式。

联系记者托马斯·格里塔，邮箱：[email protected]

出现在2022年9月16日的印刷版中，标题为’Scotts Miracle-Gro被肥料淹没’。