软银考虑推出第三只愿景基金——华尔街日报

全球科技投资巨头软银集团正考虑启动新的大型初创企业基金。据知情人士透露，由于前两次试图主导初创企业投资的努力因时机不佳的押注和巨额亏损而受挫，该公司正在讨论这一计划。

一些知情人士表示，这家总部位于东京的科技集团——近年来全球最大的初创企业投资者——如果推进该计划，可能会使用自有资金成立第三只软银愿景基金。

该公司还考虑向过去几年的主要投资基金愿景基金2号追加资金，而非成立新基金，其中一位知情人士表示。愿景基金2号目前的价值低于其投入的资金。这些亏损大幅减少了负责该基金的软银员工的薪酬——这是决策中的一个因素。知情人士称，公司预计将在未来几个月做出决定。

由首席执行官孙正义领导的软银受到去年秋天开始的科技估值暴跌的严重打击，在截至6月的三个月中录得创纪录的230亿美元亏损。

大部分亏损来自前两只愿景基金，这是孙正义2017年为主导风险投资领域而成立的初创企业投资部门。规模达1000亿美元的初始愿景基金从沙特和阿联酋的主权财富基金筹集了600亿美元，但因对WeWork公司和滴滴全球等企业的巨额押注失败而陷入困境，导致五年间收益微薄。

由软银注资、旨在更为审慎的后续愿景基金2期，目前价值较其投资的490亿美元缩水19%，此前该基金加速支出之际，正值包括金融科技公司Klarna Holdings AB在内的企业估值见顶。

科技股估值暴跌对首席执行官孙正义打击尤为沉重。图片来源：Neil Hall/REUTERS孙正义在8月向投资者表示，自己因卷入这场狂热而感到"相当尴尬与懊悔"，并已大幅削减对初创企业的投资。但他仍表示将长期致力于初创及科技领域，并最终计划再次增加投资。

当市场转向抵触亏损科技企业投资后，孙正义与软银试图规划新路径。他还面临多名高管接连离职的处境。7月公司宣布，自2017年愿景基金成立以来一直担任负责人的Rajeev Misra，将在创办个人基金后逐步退出新投资监管职务。

尽管遭遇挫折，软银仍预期未来一年将通过旗下芯片制造商Arm的公开上市获得更多现金。其在日本电信业务的持股亦持续产生现金流。

但分析师与投资者指出，公司当前选择余地较以往更为有限。孙正义持续减持软银持有的阿里巴巴集团控股有限公司股份及电信资产，同时为大规模股票回购计划提供资金。这导致其对初创企业的押注愈发集中，而相关投资成果令人失望。

在推动新基金的人中，包括愿景基金的一些员工。一位熟悉讨论情况的人士表示，新基金将是一种重置他们薪酬的方式，这部分薪酬基于基金及其投资的利润。当前基金需要先弥补巨额亏损，员工才能获得这些奖金。而新基金将使利润触手可及。公司还在考虑重组愿景基金2的员工激励机制。

新基金的规模尚未确定。

由于孙正义个人承诺的26亿美元投资，他在愿景基金2的亏损中遭受了个人损失。根据投资条款，孙正义并未自掏腰包，但如果基金最终表现不佳，他将欠软银这笔钱。

这种不寻常的投资方式遭到了一些投资者和分析师的批评，他们认为这种结构可能会扭曲孙正义的动机，使他更关注愿景基金2而非其他投资。持有软银超过四分之一股份的孙正义表示，这种结构能让他与投资基金的利益更一致。

软银设计的安排方式使得公司能在孙正义之前收回大部分投资。其对愿景基金2的约330亿美元投资是以优先股形式进行的。

如果愿景基金2表现良好，这种结构本可以为孙正义带来超额利润，但如今由于基金处于水下状态，这意味着特别巨大的亏损。软银披露的文件显示，孙正义目前在这笔投资上欠债21亿美元。他需向软银支付未偿还余额3%的年利率。

如果计划推进，软银可能会使用自有资金来设立第三只软银愿景基金。照片：Akio Kon/彭博新闻联系Eliot Brown，邮箱：[email protected]，以及Julie Steinberg，邮箱：[email protected]

刊登于2022年9月15日印刷版，标题为“软银考虑设立新愿景基金”。