中国电动汽车电池亚军值得关注 - 《华尔街日报》

中国一家电池制造商即将上市，可能给香港平淡无奇的首次公开募股(IPO)市场带来提振。中国第三大电动汽车电池制造商中创新航(CALB)将继续乘着中国电动汽车热潮的东风——尽管成本上升和地缘政治构成风险。

中创新航的IPO可能成为今年这个淡静时期规模最大的交易之一——媒体报道称其计划融资20亿美元，尽管该公司尚未公开披露拟募资额。不过，它对投资者的卖点很明确的：它将得到中国乃至全球蓬勃发展的电动汽车市场的有力提振。

根据中国乘用车市场信息联席会(CPCA)的数据，2022年前8个月，中国电动汽车（包括插电式混合动力车）销量同比增长120%。8月在中国售出的汽车中，近三分之一是电动汽车。中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，这导致汽车电池装机量出现类似的激增。

中创新航远远落后于市场领军企业宁德时代(CATL)和比亚迪(BYD)汽车——后者为其自有汽车制造电池——但它正在赢得市场份额。根据SNE Research的数据，7月该公司在全球电动汽车电池市场的份额约为5.4%，排名全球第六。相比之下，一年前其市场份额为3.4%。作为对比，宁德时代占据全球市场的三分之一左右，而比亚迪的市场份额为16%。中国电池市场占全球市场的一半以上。

中创新航可能受益于客户试图使其供应商基础多元化的努力。该公司一直在迅速扩大产能以满足需求。根据IPO保荐人华泰证券(Huatai)的一份报告，其今年营收预计将增长近三倍。它的目标是继续积极扩张。

中国电动汽车销量激增可能为电池制造商中创新航（CALB）的上市注入强劲动力。图片来源：张善臣/Zuma Press一大风险来自地缘政治。2015年，中国国有国防和航空航天企业中国航空工业集团公司旗下企业联合创办了中创新航。因军事关联受美国制裁的中航工业虽已减持股份，但仍间接持有中创新航约10%股权。中美关系若进一步紧张，可能使中创新航卷入冲突。

另一风险是原材料成本上涨。随着锂等电池材料价格飙升，中创新航毛利率从2020年的13.6%降至2021年的5.5%。由于供应尚未跟上需求，材料成本可能在较长时间内保持高位。中创新航需通过扩大规模经济来缓解冲击。

电动汽车销售正在加速换挡。中创新航等电池制造商将顺势而上。

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本文发表于2022年9月14日印刷版，标题为《中国第二大电动汽车电池制造商值得关注》。