《华尔街日报》：经济信号错综复杂，财务主管们难定业绩指引

财务主管们发现，由于难以看清经济走向，设定年度指引变得更为困难，这促使他们扩大年度收入预期区间，并更频繁地调整支出计划。

财务主管通过年度指引为企业健康状况提供线索。但鉴于经济信号好坏参半，投资者正密切关注可能预示公司财务放缓或恶化的细微变化。首席财务官们正在调整策略，将曾经认为不太可能发生的事件纳入展望，扩大收入预测范围，并更频繁地重新审视支出计划。

根据数据提供商Calcbench Inc.的数据，第二季度有129家标普500指数成分股调整了年度收入或每股收益预测，比去年同期增加了50%。其中56家公司上调了指引，少于去年同期的63家，其余73家则要么下调指引，要么收窄预测区间，要么通过收入与每股收益反向调整提供混合更新。

总部位于费城的杀虫剂和除草剂制造商FMC公司表示，其设定的指引区间比往年更宽，以考虑疫情相关干扰和地缘政治冲突等不确定性因素。首席财务官安德鲁·桑迪弗称，以俄乌冲突为例，这原本不在预测范围内，导致公司在决定退出俄罗斯市场后，全年利息、税项、折旧及摊销前利润遭受2500万美元的逆风。

尽管如此，FMC在8月发布第二季度财报时，仍将年度营收指引中值从第一季末的54亿美元上调至56亿美元。

首席财务官桑迪弗表示，市场需求保持强劲，公司正以7%的同比提价幅度（第二季度数据）抵消通胀影响。

FMC首席财务官安德鲁·桑迪弗图片来源：FMC他透露，当前业绩指引已纳入诸多传统意义上的低概率事件，包括疫情引发的供应商劳动力短缺，以及去年全球最繁忙航道之一苏伊士运河的堵塞事件。

桑迪弗指出：“当全面测算这些变量时，最终会得出更宽泛的指引区间，因为每个因素都会增加额外波动性，扩大潜在结果的范围。”

经济已连续两季度萎缩，引发美国是否陷入衰退的讨论。但第二季度0.6%的年化降幅较初值0.9%有所收窄，劳动力市场依然强劲，众多企业持续报出亮眼利润。不过，通胀正压制消费需求，利率持续攀升，加之欧洲能源危机与中国经济前景，将继续给美国经济投下浓重阴影。

杜克大学福库商学院金融学教授坎贝尔·哈维表示，年度指引是首席财务官们预期业绩的基准线。通胀和可能出现的经济衰退使得评估企业能否达成目标变得更加困难，因此一些公司扩大了指引区间以避免让投资者失望。

安捷伦科技公司采用滚动式12个月规划流程，这家总部位于加州圣克拉拉的生命科学公司因此能按月或季度更新支出计划，而非执行固定年度预算。首席财务官罗伯特·麦克马洪表示，安捷伦在疫情期间调整了该方法，并因经济环境变化决定延续这一模式。

8月，安捷伦将全年收入指引从先前预测的66.7亿至67.3亿美元上调至67.5亿至67.75亿美元。麦克马洪称，在当前经济形势下制定这些数字需要对业务运作投入更多精力和洞察力。

“疫情仍在持续，叠加通胀、欧洲战争等多重因素，“他表示，“形势只会更加动荡。”

近月来，其他公司纷纷下调指引。Calcbench数据显示，第二季度有40家标普500指数成分股收窄预期，数量达上年同期两倍多。

未纳入该指数的零售商梅西百货、诺德斯特龙及科尔士百货也调低了指引。科尔士上月将预期下调归因于艰难的经济环境和销售额下滑；梅西百货同样因库存问题及消费者可能继续缩减非必要支出的风险而降低指引；诺德斯特龙则因客户需求疲软和计划削减库存调整了预期。

Dynatrace公司（马萨诸塞州沃尔瑟姆市一家软件智能企业）也下调了业绩指引。该公司首席财务官凯文·伯恩斯表示，他们采用六季度滚动预测模型。

伯恩斯称，在8月3日财报发布前的数周内，由于难以获取新客户，公司已明显需要调降截至明年3月的财年业绩指引。

伯恩斯透露，部分案例中（包括零售、金融服务和旅游行业在内的）现有客户暂停了将合同扩展至新领域的计划。截至6月30日的季度，Dynatrace新增客户数量也从原计划的150-160家降至约135家。

伯恩斯表示，决策考量包括内部销售计划预测及整体经济形势。公司目前预计2023财年收入在11.25亿至11.36亿美元之间，低于此前预测的11.42亿至11.58亿美元。

“这是Dynatrace历史上首次不得不下调指引，“伯恩斯说，“但鉴于宏观压力，我们果断做出了调整。”

7月纽约市梅西百货旗舰店。该零售商是多家下调业绩指引的企业之一。图片来源：Victor J. Blue/Bloomberg News联系记者 Jennifer Williams-Alvarez，邮箱：[email protected]

刊登于2022年9月13日印刷版，标题为《财务主管们难以确定指导方针》。