《华尔街日报》："市场动态：外资撤离英国资产，英镑走势受国债市场牵引"

图片来源：tolga akmen/法新社/盖蒂图片社分析师表示，随着糟糕的经济增长前景令外国投资者对英国资产望而却步，英镑正日益与英国政府债券（即金边债券）同步交易。

英镑最近的抛售伴随着金边债券价格的下跌，推动收益率上升。根据FactSet的数据，英镑兑美元周三触及1.1405，为1985年以来的最低水平。

荷兰国际集团(ING)分析师克里斯·特纳告诉道琼斯通讯社，通常情况下，金边债券收益率的上升，尤其是收益率曲线短端的上升，会支撑英镑，因为这与加息预期上升有关。

他说：“在过去一个月里，我们可能看到了一种‘抛售英国’心态的出现。”“这就是目前英镑与英国股票和金边债券等其他英国资产的交易方式。”

外国投资者不愿购买英国资产，使英国庞大的经常账户赤字面临进一步扩大的风险，给英镑带来进一步压力。2022年第一季度，英国的经常账户赤字相当于国内生产总值(GDP)的517亿英镑，占比8.3%，该赤字依赖外国投资来填补。

德意志银行(Deutsche Bank)外汇策略师Shreyas Gopal在一份研究报告中表示，投资者似乎不愿为经常账户赤字提供资金，因为英国正遭受G10国家中最高的通胀率和不断恶化的增长前景。德意志银行英国7月份的年通胀率达到10.1%，创下40年新高，而英国央行(Bank of England)预计，英国经济将从今年第四季度开始陷入衰退。

“英国国债的风险溢价已经在上升，同时伴随着异常大规模的外资流出，”戈帕尔先生表示。“如果投资者信心进一步减弱，这种动态可能会演变成一种自我实现的国际收支危机，即外国人将拒绝为英国的对外赤字提供资金，”他说。

不断扩大的经常账户赤字增加了英镑对市场情绪的敏感性，这使得该货币在风险厌恶时期容易受到冲击。

由于全球和英国的增长环境都“相当具有挑战性”，英镑“肯定面临着不利因素”，ING的特纳先生表示。

他表示，英镑的风险倾向于下行，到年底时，英镑/美元可能达到1.10，欧元/英镑可能触及0.88。英镑/美元最新交易价为1.1571，欧元/英镑为0.8673。

英镑的疲软出现在英国央行在8月份加快加息步伐，加息50个基点之后。一些市场参与者猜测，英国央行可能在9月22日的会议上加息75个基点，这将与美联储和欧洲央行上次加息的幅度相匹配。

英镑未能从英国加息中受益，可能反映出对英国央行信誉的一些怀疑，RBC Capital Markets的首席外汇策略师亚当·科尔告诉道琼斯通讯社。

“与其他央行相比，英国央行是否在加息方面落后于曲线存在疑问，人们担心英国的通胀正在变得根深蒂固，”他说。

RBC预计英镑将继续下跌，到2023年第一季度，英镑/美元将跌至1.04的低点，欧元/英镑将升至0.91的高点。

与此同时，英国新任首相利兹·特拉斯财政支持措施的筹资方式尚不明确，这可能对英国国债和英镑构成另一重威胁。特拉斯周四公布了一项限制能源账单的计划，并表示财政大臣夸西·克沃滕将在本月晚些时候公布该方案的全部成本。

荷兰国际集团的特纳表示，该方案价值可能约为1500亿英镑（1725.6亿美元），其中至少有一部分似乎将通过英国国债市场融资。他表示，这可能导致10年期英国国债与德国国债收益率之差扩大至200个基点左右，这对英镑不利。根据Tradeweb的数据，10年期英国国债与德国国债收益率之差约为137个基点。

他说：“我们正在等待具体计划的出台，但我认为英镑越来越多地从债券市场获得指引。”

致信 Renae Dyer，邮箱：[email protected]