克罗格持续收银——《华尔街日报》

周五公布财报的克罗格公司表示，顾客正转向自制餐食并减少外出就餐。图片来源：Brandon Bell/Getty Images走进一家货品齐全的超市总能让人感到安心。

显然，在当前通胀时期，投资者和消费者都将克罗格视为避风港。这家拥有Dillons和King Soopers等连锁品牌的超市集团，其股价今年以来上涨约12%，而同期标普500指数下跌约15%。

周五公布的强劲业绩揭示了原因。该公司第二财季同店销售额（不含燃油）同比增长5.8%，较上一季度4.1%的增速有所提升，并显著高于分析师预期的4.5%左右增幅。公司表示销售势头在本季度持续增强。根据FactSet数据，每股1美元的收益远超78美分的市场普遍预期。

消费者正变得更加节俭。“我们注意到越来越多顾客选择自制餐食并减少外出就餐，“首席执行官罗德尼·麦克马伦在分析师电话会议上表示。本季度电子优惠券使用量创历史新高，顾客下载量达7.5亿次，总计节省约10亿美元。克罗格自有品牌商品销售额同比增长10.2%，较上一季度6.3%的增速明显提升。

尽管如此，该公司仍较好地控制了利润率，剔除燃料因素后的调整后毛利率甚至较上年同期略有上升。

该公司还连续第二个季度上调了对截至2023年初的整个财年销售额和营业利润的预期。目前预计同店销售额增长4.0%至4.5%，高于上次更新时的2.5%至3.5%，营业利润预计为46亿至47亿美元，而此前预期为43亿至44亿美元。

摩根大通分析师Ken Goldman在一份报告中表示，考虑到克罗格“多年来一直有超出预期并上调目标的记录”，下一季度这一预期可能再次上调。

总而言之，投资者几乎没有什么可挑剔的。尽管如此，克罗格目前的交易价格仅略高于历史水平：根据FactSet的数据，预期销售额的0.24倍，而过去10年的平均值为0.22倍。一旦分析师将周五上调的销售预期纳入考量，这一比率可能会显得更加有利。

寻求良好价值的投资者很难找到比这更好的选择了。

作者：Aaron Back，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月10日的印刷版，标题为《克罗格持续收银机响不停》。