欧洲央行大幅加息 - 《华尔街日报》

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 图片来源：亚历克斯·克劳斯/彭博新闻欧洲央行周四加入了加息75个基点的行列，将其三项政策利率各上调0.75个百分点。这使得自欧洲央行7月姗姗来迟的加息以来，累计加息幅度达到1.25个百分点，而此时人们对欧洲经济衰退的担忧日益加剧。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德几乎没有选择，因为欧元区8月份的通胀率达到了9.1%。最初只是能源和一些食品价格的上涨，现在已经扩大到所有商品的价格上涨，而且几乎没有消退的迹象。

拉加德比大多数同行都晚采取行动来应对这一危险，但现在她正在迅速而可信地采取行动——在某种程度上是这样。她在7月份出人意料地加息0.5个百分点，而投资者此前预计只会加息0.25个百分点。她比美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)更有纪律性，拒绝提供可能让市场怀疑她决心的前瞻性指引。

但周四的声明中明显缺少的是，欧洲央行何时可能开始通过减持其根据两项量化宽松计划购买的到期政府债券和其他债券来缩减资产负债表。拉加德最接近的说法是重申两项计划中较新的一项——大流行病紧急购买计划(Pandemic Emergency Purchase Program)的到期本金将至少保留到2024年底。对于缩减根据最初的资产购买计划(Asset Purchase Program)购买的债券，没有时间表。

量化紧缩延迟的主要原因似乎是担心如果欧洲央行撤出这一支持，政府借贷利率会失控。拉加德女士计划建立一个新的机制来补贴意大利等欧元区成员国的债务以避免这种情况，但目前欧洲央行正在“灵活地”对疫情量化宽松计划到期的本金进行再投资，这实际上是将大部分资金转用于购买新的意大利债务。欧洲央行似乎担心如果市场能够再次对欧元区风险定价，可能会发生什么。

拉加德女士不得不希望，在欧洲央行需要对量化紧缩做出更艰难的决定之前，加息将足以抑制欧元区的通货膨胀。并且在失业率上升引发的政治反弹使抗击通胀变得更加困难之前。