特朗普媒体SPAC交易面临新挑战：来自其投资者的阻力 - 华尔街日报

将唐纳德·特朗普社交媒体初创公司上市的特殊目的收购公司股票周二暴跌21%，触发因素是投资者是否投票同意给予双方更多时间完成交易存在不确定性。

股东本周正就延长最多一年的期限进行投票，这将使公司有更多时间应对政府对该交易的调查并完成其他必要披露。

该SPAC周二迅速休止股东会议以给予投资者更多投票时间。随后在盘后提交的文件中表示，若投资者未能在周四前批准全年延期，将花费300万美元为自身争取额外三个月期限。未来还可能以类似价格再延长三个月。

当SPAC用尽延期选项后，必须清算并向股东返还现金。此类期限和延期在SPAC领域十分常见，它们一直是传统首次公开募股的流行替代方案。

SPAC创建方数字世界收购公司为延长期限支付的数百万美元，远低于该交易可能产生的利润。

通常合并期限延期投票是程序性流程，因为投资者几乎总会投票同意给予额外时间。数字世界需获得65%支持率才能将期限延长一年。

SPAC合并案于近一年前宣布。美国证券交易委员会(SEC)和联邦检察官的调查阻碍了这笔交易，该交易可能为前总统的公司筹集约13亿美元现金。特朗普媒体与科技集团(Trump Media & Technology Group)运营社交媒体平台Truth Social，这是Twitter的替代品。

“TMTG将继续与所有利益相关方就其计划中的合并进行合作，并希望SEC工作人员能迅速完成审查，不受政治干预，”该公司一位女发言人周二在一份声明中表示。

过去一年，特朗普的支持者和其他个人投资者纷纷涌入该股，导致其股价剧烈波动。股价较SPAC的10美元上市价格上涨了约150%，上周五约为25美元。周二收盘下跌11%，报22.13美元。

特朗普的社交媒体初创公司运营着Twitter的替代品Truth Social。图片来源：Mary Altaffer/Associated Press一些分析师表示，如果股东未能批准全年延期，合并案完成的可能性就会降低。三个月或六个月可能不够，因为SPAC和社交媒体公司将不得不经历一个漫长的监管文件提交和SEC回复过程，然后才能就该交易举行单独的股东投票。

投票的不确定性是不寻常的，因为未能批准延期几乎肯定会让投资者赔钱。如果交易失败，股东将获得每股约10美元，约为当前股价的一半。

“这令人震惊，违背了理性的市场假设，”加速金融科技公司管理SPAC专项基金的朱利安·克里莫奇科表示。

其他拥有大量散户投资者基础的SPAC合并公司，如电动汽车制造商Lucid集团，此前也难以为交易争取足够的散户投票支持。分析师指出，由散户投机行为推高股价的弊端在于，许多投资者并不熟悉股东投票机制。

投票通常通过电话、网络或邮寄方式进行。SPAC公司会公开呼吁投资者投票。数字世界首席执行官帕特里克·奥兰多上周表示，该SPAC难以通过经纪商渠道获得足够多的散户投票。

当前股价暗示特朗普媒体与技术集团的估值达数十亿美元。此前公布的估值（含债务）为8.75亿美元。

若交易达成，数字世界SPAC持有的约2.9亿美元资金可能注入前总统的公司。双方还宣布已获得约10亿美元的上市后私募股权投资（PIPE）承诺，该融资将与合并交易同步完成。任何延长合并期限的协议都可能包含类似PIPE条款。

特朗普公司去年通过可转换债券融资约2000万美元，2022年第一季度又追加1500万美元。若SPAC交易失败，其未来融资计划将面临不确定性。该公司可能选择私募融资——正如近期许多SPAC合并失败企业采取的做法。

周五，前总统在Truth Social上回应了对SPAC合并的担忧，他说：“无论如何，我不需要融资。‘我真的很富有！’有人想要私有公司吗？”

SPAC也被称为空白支票公司，是一种壳公司，它从投资者那里筹集资金并公开上市，唯一目的是与一家私有公司合并，使其上市。过去几年，这种合并的受欢迎程度激增，但由于今年的市场波动和利率上升，许多交易现在面临挑战。

写信给Amrith Ramkumar，邮箱：[email protected]

出现在2022年9月7日的印刷版中，标题为“特朗普媒体交易中的SPAC在股东投票前下跌21%”。