《如何投资》评论：金钱大师 - 《华尔街日报》

凯雷集团联合创始人大卫·M·鲁宾斯坦，2014年。图片来源：西蒙·道森/彭博社投资类书籍的主要吸引力不在于优美的文笔或引人入胜的情节。我们与这类书籍的关系更具交易性：我们投入时间和金钱，希望能学到一些东西，帮助自己成为更好的投资者。当文人们在政治与散文书店高谈阔论时，我们却在前往明尼阿波利斯与客户会面的机场途中拿起新书阅读。

大卫·鲁宾斯坦的《如何投资：大师们的技艺》一书在宣传中夸下海口，承诺这本书将“永远改变你的投资方式”。然而，在阅读了鲁宾斯坦对我们这一代最杰出、最成功的投资者的一些采访后，我几乎没有得到什么实用的收获。

凯雷集团的联合创始人鲁宾斯坦向几位受访者寻求对个人投资者的建议。风险投资传奇人物马克·安德森告诉读者，把钱投入标普500指数；而在抵押贷款市场做空赚钱的约翰·保尔森认为，大多数人能做的最佳投资是拥有一套房子。或许最坦率的是著名交易员斯坦·德鲁肯米勒，他警告说：“你真的不应该听我说的任何关于短期的建议，因为我的观点可能会改变。” 需要明确的是，这些都是极好的建议，但没有什么特别新颖的。

雷·达里奥的投资策略是将想法转化为“决策规则”，并将其编程输入计算机进行测试，再与其他想法相结合。但这位对冲基金桥水联合公司的创始人并未在与鲁宾斯坦的访谈中分享他的决策规则。同样，吉姆·西蒙斯——其量化基金Medallion创下了业内最出色的业绩之一——也未透露任何神奇算法的代码。达里奥告诉我们，独立思考、谦逊、团队协作和韧性是对冲基金成功的关键；而西蒙斯则认为，真正的秘诀在于数学、常识和好运。

如何将这些投资者取得的非凡成就与他们给出的平凡建议统一起来？基础设施投资家阿德巴约·奥贡莱西表示，他获得的最佳建议来自亨利·克拉维斯：“无论你多聪明，或自以为多聪明，在投资行业里，经验确实无可替代。”正如鲁宾斯坦所言，如果投资是一门手艺，那么我们或许不该指望通过阅读成功投资者的访谈就能成为更好的投资者，就像不能指望通过阅读NBA球星的访谈就能成为更好的篮球运动员一样。

房地产投资者萨姆·泽尔在书中或许是最引人入胜的访谈中提供了另一种视角。鲁宾斯坦问他，会如何建议想成为下一个萨姆·泽尔的人。他以第三人称回答道：“萨姆·泽尔是个职业机会主义者。他是企业家。作为企业家，他充满自信——是否合理我无法断言，但他确实极度自信。他的字典里没有‘失败’这个词。有时事情可能不如预期，但永远不会失败。”

鲁宾斯坦先生问他，向大型机构投资者筹集资金是否困难，他回答道：“可能不会比你更难……我们两人的成功都结合了自信与谦逊。我们之所以成功，是因为能够灵活调整自信与谦逊的尺度，以实现目标。”鲁宾斯坦采访的这些伟大投资者无一例外也是出色的营销者，他们精妙地平衡了展现策略信心与避免显得傲慢之间的分寸。

读者或许无法从中获得期望中的实用投资建议，但却能收获超出预期的传记趣闻与人物特写。他的部分受访者以寡言和回避媒体著称，比如赛斯·克拉曼；而另一些人如奥兰多·布拉沃，虽是行业内的明星，但在精英圈外鲜为人知。

顶级投资界充斥着个性鲜明且经历传奇的人物。保拉·沃伦特——可能是21世纪最优秀的捐赠基金管理人——曾在华盛顿国家美术馆工作后进入耶鲁管理学院深造。她在耶鲁结识了管理校产基金的大卫·斯文森，后者成为她的导师，最终她接手了鲍登学院的捐赠基金。价值投资者小约翰·W·罗杰斯拒绝使用电子邮件或电脑，他的电话号码以“芝加哥东特拉华街约翰·罗杰斯”之名列在通讯录中，并建议联系他的人直接致电411查询。加密货币投资者迈克·诺沃格拉茨则表示，工作之外他两大热情是举办派对和推动刑事司法改革。

鲁宾斯坦先生多次提到，他自己的公司凯雷集团依赖100至200页的备忘录来为每笔投资决策提供依据。以记者身份开启职业生涯的迈克尔·莫里茨对这种冗长表述嗤之以鼻。“人们总爱把事情复杂化，“莫里茨对鲁宾斯坦说，“我们都知道任何财务预测都注定出错，只是不知道会错得多离谱。所以庞大的电子表格既无用也无价值。“泽尔先生自然表示赞同：“我肯定不会要求百页备忘录，首先，我会怀疑能写出百页报告的人；其次，我更怀疑自己能否读完它而不打瞌睡。”

鲁宾斯坦的著作并未透露行业机密，也没有提供投资捷径。他的访谈提供了另一种价值：深入展现那些投身投资艺术之人的生命轨迹，以及他们对自身经历的思考。虽然他们描述的投资方法可能多为营销话术，关于成功秘诀的理论也多是陈词滥调，但那些个人故事和对共同领域的独特视角中，仍闪烁着幽默与智慧的光芒。

拉斯穆森先生是对冲基金Verdad Advisers的创始合伙人。

刊载于2022年9月7日印刷版，标题为《金钱大师》。