投资者涌入美股以规避海外市场更大动荡——《华尔街日报》

自6月中旬触及年内低点以来，标普500指数的表现已超过欧洲和亚洲的主要股指。图片来源：Spencer Platt/Getty Images全球投资者正大举买入美股，即便他们准备迎接动荡的秋季，因为他们表示，在全球市场动荡之际，没有比美股更好的避风港了。

今年，通胀飙升、对潜在衰退的担忧、俄罗斯入侵乌克兰、能源价格上涨和新的新冠疫情暴发扰乱了从股票到债券到大宗商品价格的走势。

霸菱(Barings)首席全球策略师兼霸菱投资研究所(Barings Investment Institute)负责人Christopher Smart表示：“在一个充满挑战的世界里，美国看起来面临的挑战最小。每个国家都在放缓，但美国由于就业市场的持续强劲，似乎放缓得更慢。”

根据路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的数据，在过去六周中的四周，投资者向专注于美股的股票和共同基金投入了资金，同时连续20周从国际股票基金中撤出资金。这是自2019年10月结束的连续22周资金外流以来持续时间最长的一次。

投资者对美国市场信心的背后是什么？他们相信，即使出现衰退，经济低迷也不太可能是深度或持久的。尽管通胀推高了价格，但消费者支出仍保持弹性。其中一些价格压力似乎已经见顶。到目前为止，劳动力市场也继续保持强劲。

自6月中旬触及年内低点以来，标普500指数的表现已超越欧洲和亚洲主要股指。这一美国基准指数自6月16日以来上涨6.6%，而泛欧斯托克600指数仅上涨2.9%，日经225指数上涨4.5%。同期德国DAX指数和上证综指则分别下跌1.3%。

本周投资者将研判服务业数据和所谓"褐皮书"（美联储定期汇编的全国商业活动调查），以寻找市场走势线索。他们还将关注欧洲央行货币政策会议，该行预计将再次加息。

投资者似乎从周五的就业报告中获得了慰藉，至少最初如此。8月美国就业增长稳健但有所放缓。这些基本符合预期的数据似乎达到了理想平衡点：过于强劲的报告可能强化美联储继续加息的决心，而疲弱数据则可能预示经济濒临衰退。

美股夏季涨势开始停滞，此前美联储表明将通过大幅加息遏制通胀，即使这会导致经济放缓。标普500指数已连续三周下跌，年内累计跌幅达18%。

与此同时，被视为全球投资者避险资产的美元已飙升至20年高位。这导致其他主要货币——包括日元、欧元和英镑——跌至数十年低点。美元走强使得美股回报率相比本地证券更具吸引力。

加州圣安娜第一美国信托公司总裁兼首席投资官杰里·布拉科曼表示，今年他正通过美国国债、现金和防御性股票板块寻求避险。他补充说，近期不打算增加对国际股市的风险敞口，比如新兴市场、中国、日本和欧洲。

“比起美国，其他地方更令人担忧，“他说。

根据美国银行最近的调查，全球基金经理似乎也在进行类似的押注。8月份，净34%的受访者表示他们对欧盟股票配置不足，而净10%的受访者超配美国股票。这与1月份的情况截然相反，当时净35%的受访者超配欧盟股票，净5%超配美国股票。

欧洲面临的挑战包括：乌克兰战争导致的供应短缺已造成天然气和电力价格飙升。雪上加霜的是，俄罗斯天然气工业股份公司上周五表示，将暂停通往德国的北溪天然气管道，这给试图避免能源短缺的欧洲各国政府带来了更大压力。分析师警告称，欧洲大陆今年冬天可能出现能源危机，这可能会进一步推高通胀。

英国6月份消费者价格同比上涨9.4%，这是自去年初全球通胀飙升以来，七国集团经济体中最快的增速。

为应对通胀和经济放缓的威胁，欧洲央行在7月份加息50个基点，幅度超出预期，结束了该地区长达八年的负利率实验。许多经济学家预计该行本周将再次采取这一举措。

中国也正面临挑战。作为全球第二大经济体，中国一直在应对新冠疫情暴发带来的经济影响、房地产低迷、科技公司监管加强以及恶劣天气等问题。这些因素对从制造业活动到中国科技股等方方面面都造成了冲击——自6月中旬以来，腾讯控股和阿里巴巴集团的股价均下跌约14%。

当然，中国的疲软对全球经济来说意味着麻烦。跨国公司的利润增长依赖于中国对从大宗商品到智能手机再到咖啡等一系列商品的需求。

由于中国正努力应对新冠疫情的经济影响和一系列其他因素，腾讯股价自6月中旬以来下跌了约11%。图片来源：沈来骐/彭博新闻尽管存在这些障碍，一些投资者仍然看好外国股票，指出在美国股市多年表现优异后，外国股票的估值更为便宜。例如，根据FactSet的数据，欧洲斯托克600指数最近在未来12个月的预期市盈率为11.61倍，而标普500指数为16.70倍。

南方信托公司首席投资官丹·托洛梅表示，如果美国股市估值继续攀升，他会考虑增加对国际股票的敞口。

“国际市场的价格更具吸引力，我们预计未来将从国际市场获得更好的回报，”他说。

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刊登于2022年9月7日印刷版，标题为《美国市场吸引全球投资者》。