保时捷家族将收购该汽车制造商逾25%股份 公司IPO在即 - 《华尔街日报》

柏林——大众汽车集团的最大股东保时捷汽车控股公司 表示，当大众让这个跑车品牌上市时，它将收购保时捷汽车25%加一股的投票权股份。两家公司上周六表示，上市可能在本月底前进行。

按销量计算为欧洲最大汽车制造商的大众表示，两家公司的董事会将于周一开会，讨论普通股的私募配售以及是否推进保时捷25%无投票权优先股的首次公开募股(IPO)。大众表示，如果获得批准，保时捷股票可能在本月底或10月初开始交易。

保时捷控股是一家投资基金，主要由该品牌创始人的家族拥有，而保时捷汽车是汽车制造商本身。

行业分析师估计，上市后，911跑车和Taycan电动轿车制造商保时捷的估值可能在600亿至850亿欧元之间，相当于约597.2亿至846亿美元。这意味着此次IPO可能筹集超过100亿欧元，加上配售股票，可能筹集两倍于此的资金。

以其911跑车闻名的保时捷正在为其向电动汽车的转型寻求融资。图片来源：Liesa Johannssen-Koppitz/Bloomberg News这将使其成为欧洲多年来规模最大的IPO之一。根据Dealogic的数据，欧洲有记录以来规模最大的IPO是意大利能源集团Enel SpA的上市，该公司在1999年筹集了170亿美元。但分析师表示，大众只发行无投票权股票的决定激怒了一些投资者，并可能使股票更难获得最高价格。

保时捷上市的结构设计——内部人士持有投票权股份，而其他投资者则流通无投票权股份——“主要是为了确保保时捷家族作为锚定股东的地位，”德卡投资公司可持续性与公司治理主管英戈·施派希表示，“家族希望牢牢掌握主导权。”

近期大众集团的管理层动荡也让投资者感到担忧。7月底，保时捷-皮耶希家族协助罢免了赫伯特·迪斯，他自2018年起担任CEO，在柴油排放作弊丑闻后重振大众受损声誉，并推动公司向电动汽车转型。

新任大众集团CEO奥利弗·布鲁默同时执掌保时捷。图片来源：丹尼尔·罗兰/法新社/盖蒂图片社董事会任命保时捷CEO奥利弗·布鲁默接替迪斯执掌大众集团，但允许布鲁默继续担任保时捷负责人的决定激怒了一些投资者。部分投资者认为双重角色可能引发利益冲突，尤其在计划中的IPO前夕。

7月底，伯恩斯坦研究开展的投资者调查显示，71%的受访者认为布鲁默的双重角色将对保时捷IPO产生负面影响。

大众集团首席财务官阿诺·安特利茨7月表示，公司仍致力于推进IPO，称此举将赋予保时捷更多企业自主权，同时大众集团“在转型融资方面将获得更大灵活性”。

大众汽车于2月启动内部审查，为保时捷的潜在上市做准备。尽管自俄罗斯入侵乌克兰以来，欧洲经济因能源价格飙升而遭受重创，但大众高管近几周重申了对IPO的承诺。

大众2月表示，在保时捷最多25%股份上市前，公司股票将拆分为有投票权的普通股和无投票权的优先股。大众称，待内部审查完成后，保时捷家族将以比IPO价格溢价7.5%的条件，收购保时捷汽车公司25%加一股的有投票权普通股。

此外，大众将发行保时捷25%的无投票权优先股。

此次上市将为大众转型为电动汽车领军制造商，以及投资自动驾驶和电池开发提供额外资金。

对保时捷的否决性少数股权的收购，也将标志着费迪南德·保时捷（初代甲壳虫设计师）及其子费利·保时捷（二战后将保时捷打造成顶级跑车制造商）的继承者们的一次象征性回归。

到2007年，保时捷市值高企，甚至试图收购规模大得多的大众集团。金融危机后，保时捷因巨额收购贷款陷入困境，最终放弃了这一计划。

2012年，大众汽车收购保时捷汽车公司，使该家族成为大众最大股东。通过收购保时捷的否决性少数股权，该家族将重获对这家汽车制造商的部分控制权。

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