美联储强硬立场推动日元对美元汇率跌至24年新低——《华尔街日报》

上周，市场密切关注在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行行长和经济学家会议，原因只有一个——因为杰罗姆·鲍威尔发表了讲话。美联储主席的鹰派言论导致股市大幅抛售，国债收益率上升。

但杰克逊霍尔会议上另一位不太引人注目的发言人也同样对会议的一个后果负有责任，即本周日元跌至24年来的低点，1美元兑140日元以上。日本央行行长黑田东彦 在一次小组讨论中从听众席上站起来，就他自己的政策方向——与美联储截然相反的方向——分享了几句话。

尽管预计美国将继续积极加息，但日本央行已将短期利率维持在负值区域超过六年。黑田东彦表示，尽管日本“有些奇迹般地”实现了2.4%的核心消费者通胀，但这不会持续。他说，今年通胀可能会更高，但他预计2023年将回落至1.5%。

“因此，我们别无选择，只能继续货币宽松，直到工资和价格以稳定和可持续的方式上涨，”黑田东彦说。

鲍威尔和黑田东彦在杰克逊霍尔的讲话清楚地表明了美国和日本央行货币政策方向的巨大差异。交易员、分析师和经济学家表示，这是美元兑日元升值的主要原因。

周五下午在东京，日元兑美元汇率跌至140.12日元兑1美元，创下自1998年8月以来的最低水平。相比之下，2021年底时汇率为115日元兑1美元，这意味着自年初以来日元已下跌约18%。

道富银行东京分行联席经理Bart Wakabayashi表示，两国利率预期的差异是这一走势的关键驱动因素。他指出，重要的不仅是利率走向，还包括市场普遍预期两国央行将维持政策不变，直到实现通胀目标——无论这需要多长时间。

“日本央行和美联储都受到市场尊重，他们具有公信力，“他说，“虽然之前有人质疑美联储的政策方向，但在杰克逊霍尔会议后，现在所有人都达成共识。”

美联储和日本央行的通胀目标均为2%左右。美国7月消费者价格通胀率为8.5%，剔除食品和能源价格的核心通胀率为5.9%。

周五下午在东京，日元兑美元汇率跌至140.12日元兑1美元，创下自1998年8月以来的最低水平。图片来源：Kiyoshi Ota/Bloomberg News日本7月核心通胀率（剔除生鲜食品）达到2.4%，但央行认为这种状况不会持续。日本央行政策委员会预测中值显示，截至2024年3月的财年核心通胀率为1.4%。日本7月剔除食品和能源价格的核心通胀指标为1.2%。

美联储在6月和7月分别加息0.75个百分点，市场仍预期会有更大幅度的加息。目前联邦基金利率目标区间已升至2.25%-2.5%。而日本央行自2016年1月以来一直将关键短期利率维持在-0.1%。

理论上，日元贬值应通过降低本地商品对外国买家的价格、抬高进口商品价格来推升日本通胀。但法国巴黎银行日本高级经济学家Hiroshi Shiraishi表示，几乎没有证据表明这种情况正在发生。

他说：“日本通胀主要是由进口大宗商品价格上涨推动的，除此之外我们并未看到太多上涨。”

日本薪资增长缓慢是原因之一。Shiraishi称，日本劳动者往往更关注工作稳定性而非薪酬水平，这意味着能源或食品价格上涨不会迅速转化为薪资增长。日本央行政策委员会成员8月下旬表示，由于薪资增长未能跟上通胀步伐，他们尚未准备好收紧货币政策。

日本央行行长黑田东彦表示，央行不以汇率为目标，通过加息来遏制日元贬值并不合理。

他在7月下旬的新闻发布会上说：“如果仅通过调整利率来阻止日元贬值，就需要大幅加息，这将对经济造成重大损害。”

花旗外汇策略师Osamu Takashima也认为，日本央行通过加息捍卫日元将带来"巨大风险”。他表示：“央行选择不干预是明智的判断。”

三菱UFJ摩根士丹利证券策略师Naomi Muguruma表示，意外的加息可能导致交易员暂时平仓押注日元下跌的头寸，但她表示这种影响可能不会持续太久，市场会要求更多加息。

Nick Timiraos对本文有贡献。

**联系作者：**Matthew Thomas，邮箱：[email protected]；Megumi Fujikawa，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年9月3日印刷版，标题为《美联储立场推动日元跌至24年低点》。