中国经济仍未触底——《华尔街日报》

随着8月新一波疫情抬头，中国加强疫情防控措施。图片来源：mark r cristino/Shutterstock8月份，中国经济遭遇了一些熟悉的问题：电力短缺、楼市崩盘以及"清零"政策的附带损害。后两个问题从根本上说是政治和经济问题，但到目前为止，似乎缺乏解决这些问题的意愿。这使得今年秋季中国经济增速很可能再次下滑。

周三公布的中国8月份官方采购经理人指数(PMI)表现糟糕但不算灾难性。制造业活动再次走弱，但幅度小于7月份。新订单分类指数小幅上升，而产出指数持平于49.8，可能反映出普遍水电短缺的影响。与此同时，建筑业和服务业PMI小幅下降，不过两者仍高于50的荣枯分界线。

服务业疲软可以完全归咎于全年困扰该行业的罪魁祸首：中国严厉的疫情防控措施，随着8月新一波疫情抬头，这些措施再次加强。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，目前有26个地级市处于全面或部分封锁状态，这些城市占国内生产总值(GDP)的13.4%，是5月份以来最多。该行称，上周只有4%的GDP处于封锁状态。尽管官方数据显示，8月疫情最严重的时期可能已经过去，但即将召开的五年一次的中国共产党全国代表大会（将于10月16日开始，中国最高领导层将进行人事调整）可能让政策制定者不敢过早放松，以免冒险导致疫情在初秋卷土重来。

对北京而言，最令人担忧的数据点可能集中在就业领域。尽管采购经理人指数(PMI)显示制造业和服务业就业萎缩略有缓解，但这两个行业仍处于低迷状态——尤其是服务业，大多数受过教育的年轻人毕业后都会进入该行业。7月份，16至24岁人群的调查失业率达到19.9%——尽管由于中国糟糕的人口结构，全国劳动力总量正在迅速萎缩。

这些数字讲述了一个相当惊人的故事。根据官方数据，2021年中国劳动年龄(15至64岁)人口减少了约400万，但从2021年初到2022年年中，城市职位空缺与工人的比例实际上大幅下降。同期，青年失业率从13%上升到近20%。劳动力市场的如此显著恶化——即使工人数量减少——暗示了中国年轻求职者的处境恶化得有多快。

最终，对年轻人前景的损害似乎很可能成为与新冠潜在大规模死亡人数同等重要的政治考量。但显然，中国还没有走到那一步，可能要到党代会之后很久，或者中国mRNA疫苗问世，或者两者兼而有之。而且，由于房地产市场尚未出现强有力的公共支持措施，经济似乎可能会在好转之前进一步恶化——再次如此。

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本文发表于2022年9月1日的印刷版，标题为《中国经济仍未触底》。