现在是不是退休的糟糕时机?——《华尔街日报》
Anne Tergesen
在市场低迷和通胀飙升之际退休,感觉就像逆风航行而非驶向夕阳。
顾问和经济学家指出,退休后最初几年的市场表现会对养老金的持续时长产生重大影响,部分原因是投资组合通常在规模最大时遭受的损失更为显著。
当然,要精准选择牛市时机退休并非易事。
但当前临近退休的人可以从研究中获得些许安慰:数据显示,即便自1926年以来在最糟糕时机退休的人,只要遵循特定规则,也能让积蓄维持30年。正如《华尔街日报》本周报道的四位退休者案例所示,即使是2008年退休的人,只要妥善管理资金,同样生活无忧。
退休初期投资组合通常规模最大,此时出现负收益会带来双重问题——市场亏损叠加定期取款可能导致资产过快耗尽,难以支撑数十年的退休生活。
“退休后的五年是决定退休生活能否持续的关键期,“宾夕法尼亚州普鲁士王市美国金融服务学院教授、《退休规划指南》作者韦德·普福指出。
假设一位62岁老人于1月1日带着100万美元退休,并遵循4%法则决定支出额度(该近年备受争议的方法建议首年提取退休金的4%,之后根据通胀调整)。
在首次提取4%(即4万美元)后,投资者将剩余96万美元。若第一年遭遇15%的亏损,余额将降至81.6万美元。若再经历两年相同比例的提取和亏损,最终剩余约52.7万美元的资金可能需支撑数十年。
相比之下,一位62岁退休者若初始拥有100万美元,每年获得15%收益并在三年间提取12万美元后,资产将增至约136万美元。
尽管市场对早期退休至关重要,但历史表明,在市场低迷期退休者的投资组合仍能复苏。
得益于2008年金融危机后的长期牛市和低通胀,假设某人在2007年1月1日以50%股票配置退休(初始资金100万美元,每年根据通胀调整提取4万美元),两年后余额约为87.4万美元,但如今将增长至约163万美元。
“只要你在2008年没有恐慌性抛售股票,现在情况会很好,“普福先生表示。他模拟了50%美国大盘股和50%中期政府债券的投资组合表现。
晨星公司个人理财总监克里斯汀·本茨指出,退休者应对亏损的另一课是尽可能削减开支:“如果在资产缩水期间过度支取,将削弱市场复苏时的自我修复能力。”
最糟糕的30年退休期始于1960年代末。当时退休者接连遭遇1969年和1973年开启的熊市打击,叠加多年高通胀,导致许多人储蓄消耗速度远超预期——尽管那个年代许多人还能部分依赖传统养老金。
正如一些经济学家预测的那样,如果未来几年市场下滑且通胀持续高企,普法乌先生表示这可能引发"完美风暴”,迫使投资者面临两难选择:要么从缩水的投资组合中提取更多资金,要么在物价上涨时削减开支以保护养老储备。
以下是退休人员可采取的提高资金持续概率的措施:
市场下跌时削减开支
普法乌先生指出,即便在1926年以来最糟糕的30年退休周期(1966-1995年)中,4%提取规则也能防止退休人员耗尽积蓄。
对于当前退休人群,普法乌建议在投资组合出现亏损的年份放弃通胀调整。“微小的支出调整可能产生显著效果。”
例如,1966年退休严格遵循4%规则的人将在30年后耗尽资金。但若初始提取率设为3.8%,到第30年时投资者仍能保留大部分原始本金。
管理波动风险
初退休者通常配置40%-60%股票以促进资产增值。
普法乌2014年研究发现,采用4%规则时,初始将持股比例降至20%-30%再逐步提升至50%-70%的组合,资金维持30年的成功概率最高。
研究显示,若采取持股比例从60%递减至30%的策略,在最坏情况下资金可能在28年后耗尽。
尽管如此,传统方法——退休初期配置更多股票并随时间逐步减仓——若在退休前几年股市表现良好,仍能取得优势。但普福先生指出,提前降低股票敞口能在退休初期(退休者对财务损失最脆弱的阶段)提供更好的下行保护。
利用其他资产
当市场下跌时,拥有终身寿险的退休者可以避免亏本抛售股票,转而从保单中提取资金支付生活开支。另一种选择是通过反向抵押贷款信贷线动用房屋净值。普福先生提醒,反向抵押贷款可能存在高额费用等缺点,需仔细权衡利弊。
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本文发表于2022年8月31日印刷版,原标题为《股市动荡时期的退休策略》。