数据中心不受欢迎这对它们的股票反而更有利——《华尔街日报》

数据中心业主一直无法提高租金，因为供应充足且租户实力雄厚。图片来源：Jason Henry/华尔街日报数据中心频频登上头条，却总是出于负面原因。然而关于它们对城市电网造成多大负担的争议，最终可能对业主公司有利。

与电商仓库类似，数据中心空间需求在新冠疫情时期随着日常生活线上化而激增。但其股票表现却不尽如人意。过去一年，美国数据中心企业股票总回报率为-9%（含股息），而普洛斯等上市仓储公司平均收益为5%。三年期来看，它们表现逊于物流股和标普500指数。

数据中心业主无法提高租金，源于供应充足且租户议价能力极强。纳斯达克上市的Equinix公司35%的总租金来自亚马逊、微软等大型云服务商，这些巨头会竭力争取最优条款。房地产分析公司Green Street数据显示，剔除能源成本后，大型科技公司支付的租金约为小型企业或政府租户的一半。

短期内，对数据中心资源消耗的严格审查可能有所帮助。由于数据中心往往集中在光纤电缆密集的区域，它们会给当地电网以及用于冷却服务器的水资源供应带来压力。一个大型数据中心的能耗相当于数千户家庭的用电量。电力对这项业务至关重要，以至于租赁合同往往以兆瓦为单位来衡量。

在北弗吉尼亚——全球顶级数据中心枢纽，新设施在输电线路问题上面临电力接入困境。欧洲几个最大的数据中心市场目前也对新发展设置了障碍。都柏林当局近期叫停了约30个新设施的建设计划，以缓解城市电网压力。

供应紧缩正提升业主的议价能力。房地产公司世邦魏理仕数据显示，2022年上半年美国主要枢纽的数据中心要价租金同比上涨5.9%。若趋势持续，这将是自2017年以来数据中心租金首次实现正增长。

目前经济增长担忧尚未抑制需求。格林街数据显示，欧洲今年第二季度新签约容量达创纪录的215兆瓦，是2021年同期的两倍多。大型云服务商仍在抢购容量以确保满足客户数据存储需求。

全球互联网流量约每四年翻一番，这些活动产生的海量数据需要存储空间。随着主要市场趋于饱和，新建数据中心可能转向电力限制较少的二级城市。但这些新空间的建设仍需数年时间。

数据中心房东若想维持与大型科技租户的良好关系，仍无法对其肆意抬价。即便是黄金地段仓库那般大幅涨租的要求，在此领域恐怕也难以实现。随着投资者日益关注可持续性，该行业资源消耗型的发展模式也构成长期风险。

然而在多年表现低迷后，数据中心业主正开始从客户手中夺回些许议价权。房地产行业或许终将迎来云计算的甘霖。

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本文发表于2022年8月31日印刷版，标题为《数据中心不受欢迎——股票反而更具潜力》。