投资者加大做空股市押注 夏季涨势消退——华尔街日报

投资者正加大押注市场下跌，这种情绪减弱的迹象可能预示着2022年上半年波动交易的回归，分析师们表示。

过去几个月，标普500期货的净空头头寸有所增加，达到两年来的最高水平。这意味着交易员们正在增加押注该指数将下跌，或者至少在对冲这种风险。与此同时，追踪热门科技股的基金的空头兴趣也有所上升，这些股票最近的下跌表明，强劲的夏季反弹正在停滞。

许多交易员和投资组合经理正在争论，股票从2022年6月中旬的低点攀升是否标志着新一轮牛市的开始，或者仅仅是暂时的反弹。自6月16日以来，标普500指数上涨了11%，但全年仍下跌15%。

“市场存在大量怀疑情绪，因此我们仍处于逢高卖出的心态中，”全国投资研究主管马克·哈克特表示。“如果每个人都认为我们处于熊市反弹中，这几乎会成为一种自我实现的预言。”

本周，投资者将分析最新的月度就业报告、消费者信心调查和制造业指数，以了解经济健康状况。他们还将审查百思买公司、惠普公司和金宝汤公司等公司的季度业绩。

近期市场的部分热情似乎已经消退。标普500指数连续第二周下跌，此前美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五表示，央行必须继续加息，并将利率维持在高位，直到政策制定者确信通胀得到控制。该指数上周五创下两个多月来最糟糕的单日表现。

7月份通胀略有缓和，投资者最初认为这意味着美联储可能很快会放缓加息步伐。然而，鲍威尔表示，这些价格数据是"受欢迎的"，但"远远达不到"美联储的目标。

自6月16日以来，标普500指数上涨了11%，但今年仍下跌15%，近期市场的部分热情似乎已经消退。图片来源：Michael M. Santiago/Getty Images与此同时，企业盈利状况好于担忧，但分析师和投资者预计未来几个月盈利将面临更大压力。FactSet调查的分析师预计，今年利润将增长约8%，低于7月初10%的预期。

在最近一周，投资者再次从美国股票基金撤资。根据Refinitiv Lipper的数据，在截至周三的一周内，这些基金净流出12亿美元，此前在8月上半月曾短暂流入。总体而言，投资者在6月和7月从股票基金撤资441亿美元。

“市场情绪从糟糕，到稍有好转，再到如今更加恶化，”Neuberger Berman多空基金高级投资组合经理查尔斯·坎托表示，“在当前环境下这是一场非常危险的游戏。”

根据美国商品期货交易委员会最新数据，截至周二，标普500指数期货合约在对冲基金为主的交易员类别中净空头头寸超过26万手，接近2020年6月的高位。

投资者还在加大对部分推动夏季股市反弹的大型科技股的做空押注。做空者借入股票并卖出，希望以更低价格买回并赚取差价利润。他们可能直接押注股价下跌，或旨在保护投资组合免受下跌风险。

科技与数据分析公司S3 Partners数据显示，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ信托交易所交易基金（包含苹果、微软和亚马逊等风向标企业）近期成为ETF中做空增幅最大的标的。截至周三的30天内，QQQ的空头头寸增加54亿美元（28%），达到近250亿美元，占其流通股的14%。

投资者和策略师指出，市场中的空头头寸有助于参与者研判情绪，并可能影响股票波动的幅度。若股价上涨，空头可能被迫平仓，从而加速市场上行；若股价下跌，空头也可能买入平仓获利，这或能缓冲下跌趋势。

“仓位布局不一定会推动市场走向，”法国巴黎银行美国股票及衍生品策略主管格雷格·鲍特尔表示，“但一旦市场朝某个方向交易，仓位往往会影响其交易方式。”

Crossmark全球投资公司首席投资官鲍勃·多尔称，其公司的股市中性基金一直在增加对高市盈率股票的做空仓位，这些股票的交易前提是未来高增长预期。

“这些高估值但未盈利公司的股票在下跌时领跌市场，”多尔谈到，“在反弹时又领涨。此后它们一直表现挣扎。”

尽管标普500期货的做空仓位显示机构投资者看跌，但散户投资者似乎更为乐观。根据VandaTrack数据，过去几周散户对反向ETF的购买有所减少——这类高风险基金利用杠杆让投资者从指数反向波动中获利，是散户做空指数的有效工具。

“散户投资者其实相当乐观，”哈克特表示，“更可能的情况是，短期内散户变得更加悲观会导致市场下跌。”

作者：汉娜·缪，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月29日印刷版，标题为《投资者加大押注市场将下跌》。