鲍威尔称美联储将坚持抗通胀立场后债券收益率小幅上升 - 《华尔街日报》

周五，在美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔表示通胀放缓迹象尚未让央行获得解除抗通胀强硬立场的明确信号后，政府债券收益率小幅走高。

周五早间公布的联储首选通胀指标新数据证实了投资者对价格压力正在缓解的预期。但鲍威尔仍表示，央行的任务尚未完成：他在怀俄明州杰克逊霍尔举行的联储年度会议上对同僚表示，当前进展"远未达到"联储"在确信通胀回落前需要看到的水平"。

这番言论引发投资者抛售股票和债券。标普500指数下跌超3%，债券收益率上升表明价格下跌。

10年期美国国债收益率从周四结算的3.023%微升至3.034%。对近期联储政策预期更为敏感的2年期国债收益率达到3.391%，高于前一天的3.372%。

Hirtle Callaghan副首席投资官布拉德·康格表示，债券交易员此前预计鲍威尔会就明年货币政策方向释放鹰派信号，而他确实这样做了。

“他基本上完全聚焦于通胀及降低通胀的必要性，“康格说。

康格补充道，讲话后2年期收益率上升反映出市场预期联储将坚持抗通胀立场，同时通过收紧金融条件来助力这一目标。

投资者将美国政府可靠的债务偿付视为理所当然，因此国债价格往往反映了交易员对美联储在该债券存续期内如何设定基准利率的预期。反过来，国债收益率又为整个经济中的借款人设定了利息成本的下限，从寻求抵押贷款的房主到筹集新资金的企业都是如此。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话主要围绕通胀问题展开。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻7月，美联储连续第二次会议以加息0.75个百分点结束，将央行的目标利率区间提高到2.25%至2.5%。最近几周，基金经理们对美联储在9月下旬的会议上更有可能再次加息0.75个百分点，还是将放松力度加息0.5个百分点存在分歧。

根据芝商所的统计数据，交易员用来押注利率路径的联邦基金期货合约显示，在鲍威尔周五讲话后，交易员对9月更大幅度加息的倾向为60%对40%。

今年夏初，基于市场的预测显示，许多投资者在重新评估美联储最终是否会像央行官员们预测的那样大幅加息。

7月下旬，被称为隔夜指数掉期的衍生品定价预计美联储基准利率将在2023年初达到约3.3%的峰值，之后再次回落。

当时，这一预期与美联储官员们的主张大相径庭。官员们普遍表示，他们预计明年利率将需要保持稳定或上升以遏制通胀。

近期交易中，交易员的预测已更接近美联储的立场。周五，衍生品交易员最新预测显示，到2023年5月美联储政策会议结束时，利率将升至近3.8%。

“上个月市场一度押注未来一两年将大幅放松政策，“Vanguard债券投资组合经理布莱恩·奎格利表示，“鲍威尔的讲话旨在向市场传递一个信息——这种结果不太可能出现。”

尽管有更多证据表明美联储抗通胀措施正在见效，但周五随着股市下跌和收益率上升，市场深刻领会了这一信号。

周五早些时候，美联储青睐的通胀衡量指标——个人消费支出价格指数(PCE)显示，7月份核心价格环比上涨0.1%，较6月份0.6%的涨幅有所回落。这印证了8月初公布的消费者价格指数数据，表明价格压力正在趋平。

从短期国债到30年期国债，在通胀数据和鲍威尔讲话后价格波动均趋缓，尽管8月末交易柜台人手不足有时会放大价格波动。

债券投资者的注意力现在转向将于下周五发布的8月就业报告。8月CPI数据将于9月13日公布，届时将提供通胀最新情况。

在此过程中，央行数十年来最激进的加息步伐——美联储以数十年来最快的速度收紧政策——可能会引发更剧烈的市场波动。

奎格利先生表示：“以75个基点的幅度加息，利率在任何时间点可能达到的水平分布范围会显著扩大。”

联系作者马特·格罗斯曼请致信[email protected]

本文发表于2022年8月27日印刷版，标题为《美联储讲话推动国债收益率小幅攀升》。