受楼市低迷影响，中国家庭开始缩减开支 - 《华尔街日报》

香港——持续二十年的房地产繁荣让许多中国家庭感到更富裕。如今随着市场转向，许多人因财富缩水而抑制开支，加剧了中国的经济放缓。

自9月以来，数十个城市的新房和二手房均价下跌，且未见复苏迹象。大量开发商违约停工，导致销量下滑，引发市场信心更广泛丧失。

当前许多中国业主因担忧房价进一步下跌，正减少消费、增加储蓄。

上海居民夏洛特·唐原计划出售公寓，在更优质社区购置更大房产。但经历今春上海两个月疫情封锁并目睹楼市动荡后，她迅速放弃该想法，这些经历极大削弱了她对经济形势的信心。

如今她更注重价格，选择拼车而非叫专车以削减日常开支。她还担心房地产市场可能恶化。

“如果更多人遭遇收入减少，支撑楼市泡沫的基础就会动摇，“39岁的金融从业者唐女士表示。

楼市疲软并非人们看淡中国前景的唯一原因。他们还面临收入增速放缓和通胀上升，同时整体经济增长已放缓至两年最低水平。16至24岁年轻人中约五分之一处于失业状态。

但房价下跌加剧了许多家庭的信念，即现在是时候勒紧裤带减少开支。由于中国家庭财富中约70%集中在房产（远高于美国，后者住房拥有率较低且股票投资更普遍），这种担忧可能进一步加剧。

南宁某房地产综合体。经济放缓和通胀上升正影响着中国消费者购房决策。图片来源：Cfoto/Zuma Press今年春季连续数月萎缩后，中国7月零售额同比仅增长2.7%，6月增长3.1%——这一增速远低于疫情前水平。2000年至2019年底（期间中国房地产价值普遍上涨），零售额月均增长率约为12%。

今年上半年电视机、冰箱和空调等家电销售额同比下降11%。

与此同时，中国居民储蓄持续增加。今年上半年银行存款规模创下10.33万亿元人民币（1.53万亿美元）的历史新高，较去年同期的7.45万亿元显著增长。

自1991年中国国家统计局开始编制数据以来，5月消费者信心指数月度指标跌至历史最低点。

上海高级金融学院金融学教授、《中国担保泡沫》作者朱宁表示，随着对房价下跌的担忧加深，更多人将重新评估其消费和投资决策。

朱先生表示：“现在最大的问题不是泡沫是否会破裂，而是如何实现（房地产市场的）软着陆，将对整体经济的损害降至最低。”

他说：“一旦人们的预期改变，所有赌注都将失效。这是一个深刻而令人担忧的变化。”

对一些人来说，问题与其说是对房屋价值失去信心，不如说是无法在市场行情较好时出售他们购买的房产套现。

在中国西南部贵州省拥有70万人口的小镇凯里，一位居民表示，他原本计划出售名下的几套公寓，为儿子婚前在北京购置婚房筹集资金。但据他估算，自疫情开始以来，当地房价已下跌多达五分之一，他的公寓无法脱手。

本月江苏省的公寓买家。中国各地城市房价正在下跌。图片来源：Cfoto/Zuma Press他说，最终他不得不动用全部积蓄并向亲戚借钱，才勉强凑齐北京房产的首付。他表示因此不得不缩减日常开支。

“大家都以为在中国买房稳赚不赔。我没想到形势变化如此之快。“他说。

一些经济学家和学者一直在争论房价对消费模式的影响有多大。在美国，消费者往往在资产增值时增加消费——这种现象被称为财富效应——而在价格下跌时缩减开支。

2019年，成都西南财经大学研究人员发表的一篇论文发现，中国住房财富每增长10%，全国整体消费水平就会提升约3%。

但一些经济学家指出，中国消费者的行为模式有时与美国不同。高盛研究人员在2018年提出，自2008年以来房价上涨抑制了消费，因为人们不得不为支付首付款而大量储蓄，从而被迫减少其他支出。

这表明当前房价下跌可能释放部分家庭的消费力，因为他们购房负担能力有所提升。

其他经济学家则持更谨慎态度。海员资本合伙公司中国研究总监包默然今年早些时候在研究报告中写道，他预计家庭在经历严重的房地产调整后会收紧开支。他写道，由于中国家庭对房地产市场的风险敞口更大，其受到的影响可能超过美国家庭，但考虑到消费对中国经济增长的拉动作用较小，对整体经济的影响可能略低。

对受楼市低迷困扰的家庭而言，关键在于房产贬值对其财务规划造成的实际影响。

49岁的崔海波表示，由于安徽北部小城蚌埠的房地产市场不景气，他担忧母亲的养老问题。2009年他为母亲购置了一套600平方英尺（约56平方米）的公寓，计划未来需要更多赡养费时可出售该房产。

尽管这些年来他在公寓上赚了钱，但自疫情初期达到约30万元人民币（44,407美元）的峰值后，其价值已大幅下跌。他表示，现在即便是20万元人民币也可能“很难卖出去”，因为太多人对购房失去了兴趣。

因此，他现在计划为母亲的退休生活多存些钱。

“在中国，最终承受经济低迷痛苦的总是普通人，”他说。

北京的Grace Zhu对本文亦有贡献。

致信 Stella Yifan Xie，邮箱：[email protected]

本文发表于2022年8月26日的印刷版，标题为《许多中国家庭收紧开支》。