德比观点：经济学家认为鲍威尔将长期压制降息希望——华尔街日报

作者：迈克尔·S·德比2022年8月24日 美国东部时间上午5:30|华尔街日报专业版经济学家认为，当美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五在杰克逊霍尔年度研究会议上发表讲话时，他需要在传达央行近期利率政策与长期利率路径之间找到微妙的平衡点。

回答这些问题意味着要为市场对9月几乎确定的加息幅度预期定调，同时阐明在经济衰退担忧加剧、市场已开始预期降息的情况下，美联储对长期利率的规划。

目前经济学家不确定鲍威尔是否会利用周五的演讲——预定于美国东部时间上午10点开始且不设问答环节——来释放信号：在连续两次大幅加息75个基点后，美联储是否该转向更缓慢的加息节奏。

*尽管美联储仍面临四十年来的最高通胀水平，但近期数据已显示价格压力可能见顶。*若确实如此，美联储或将在9月20-21日的联邦公开市场委员会会议上将加息幅度调整为50个基点。

“我们预计鲍威尔将重申7月新闻发布会及上周公布的会议纪要中提出的放缓紧缩步伐的理由，“高盛经济学家周二在给客户的报告中表示。他们补充说，鲍威尔"可能会通过强调联邦公开市场委员会仍致力于降低通胀，且未来政策决定将取决于数据表现，来平衡这一信息。”

美联储官员们近几周来一直在积极讨论他们希望看到央行下月采取何种行动，但尚未达成共识。

圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德上周四在接受《华尔街日报》采访时表示：“目前我倾向于加息75个基点。我认为我们对经济形势有相对准确的判断，通胀率非常高，因此继续提高政策利率并进入限制性区间是合理的。”

这位拥有FOMC投票权、在呼吁鹰派政策立场方面一直领先的官员表示，现在断言价格压力正朝着更有利的方向发展还为时过早，并补充说"我们距离控制通胀还有很长的路要走”。

尽管如此，鲍威尔周五保持模糊表态也有其道理，因为在下次FOMC会议前还将有更多通胀数据公布。6月会议前夕的最新数据曾促使美联储采取更激进行动，因此鲍威尔可能不希望在本周就过早锁定立场。

SGH宏观顾问公司首席经济学家蒂姆·杜伊周一在给客户的报告中写道：“9月加息幅度很可能取决于下一份（消费者价格指数）数据。若核心通胀再次走软，美联储可能会倾向于加息50个基点。”

无论鲍威尔对货币政策的短期策略作何表态，各方对其长期目标有更多共识——即反复强调降息远未提上央行议程。

RSM美国 LLP首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示：“我们预计鲍威尔将通过讨论历史性紧张的劳动力市场来抑制有关政策即将转向降息的猜测。我们强烈反对当前市场预期，呼吁美联储在年底前将政策利率上调至4%，之后才考虑暂停加息。”

德意志银行经济学家周一指出：“尽管我们仍认为美联储将在接下来的两次会议上将加息步伐放缓至50个基点，但这样的放缓绝不意味着美联储已完成紧缩周期。我们继续预计美联储将在年底前加息至3.6%，并在明年[第一季度]达到4.1%。”

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