《华尔街日报》：石油巨头向投资者传达的信息——你们过于悲观了

沙特阿拉伯与高盛达成共识：投资者对石油市场的判断完全错误。

因担忧全球经济放缓而退缩的基金经理们已减少对石油及其他大宗商品的押注，导致价格走低。但他们对需求可能减弱的关注并未得到业内最具影响力人物及投行的认同，后者列举了诸多支撑油价应走高的因素。

本周，沙特王子阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼表示，石油期货市场与能源供需基本面的脱节日益严重。沙特正考虑通过OPEC+减产来平衡市场，该石油联盟其他成员国也表示可能支持这一举措。

这一表态推动油价上涨，布伦特原油周二飙升近4%，周三延续涨势。

FactSet对22位华尔街分析师的调查显示，全球基准的布伦特原油9月均价预测中值为每桶115美元，与周三100美元的价格形成反差。8月交易最活跃的布伦特原油期货已下跌近4%，本月早些时候触及约92美元低点后略有回升。

高盛分析师在8月12日报告中指出：市场已非理性，稳健的需求、下降的库存与紧张的供应本应共同推高油价。

“几乎任何衡量投资者参与该领域的指标都在下降，这让我们有信心判断当前跌势是由投资者主导的，”该行大宗商品研究主管杰夫·柯里在谈及近期价格下跌时表示。

不过柯里指出，随着市场供应趋紧，油价可能在秋季反弹。高盛最近将第四季度布伦特原油价格预测从130美元下调至125美元。

包括雪佛龙公司和壳牌集团首席执行官在内的多位行业高管近期均表示，预计市场供应将持续紧张。

原油多头认为，疫情和环境压力导致新油田投资有限，这已造成供应短缺，理应推高油价。

部分投资者并不认同这一观点。“我们已降低大宗商品配置比例——虽然仍保留部分敞口，但确实大幅减少了，”百达资产管理公司多元资产基金经理沙尼尔·拉姆吉表示，“这源于对全球增长放缓的预期。”

本月中国数据加剧了市场对全球经济健康状况的担忧，数据显示工业产出和消费支出等领域出现显著经济放缓。

一个重要信号来自交易所交易基金(ETF)及类似产品，这些工具常被投资者用作进出大宗商品市场的便捷渠道。根据贝莱德数据，7月大宗商品相关交易所交易产品创下有史以来最大资金外流纪录，投资者净撤资达112亿美元。

这些统计数据可追溯至2012年，与2800亿美元的大宗商品挂钩交易所交易产品形成对比。石油是许多此类产品的核心持仓，黄金和白银等贵金属亦是如此。投资者在8月又撤出了34亿美元资金。

另一个显示投资者兴趣减退的迹象是，根据芝商所集团数据，纽约商品交易所交易的石油期货未平仓合约数量上周降至2014年12月以来最低水平。

同样，对冲基金等使用杠杆资金的投资者对油价上涨的押注也已减少。北欧斯安银行研究显示，杠杆基金在布伦特原油和美国基准西得克萨斯中质油上的净多头头寸均已萎缩至2016年1月以来最低值。

瑞士SYZ私人银行投资主管吕克·菲利普表示，石油市场的动荡正促使资管机构减持持仓。菲利普协助管理的投资组合设有整体波动率预算，其中大部分已被油价波动消耗殆尽。过去六个月里，布伦特原油价格在92.34至127.98美元间剧烈震荡。

“看看油价走势，再看看大宗商品综合指数。它们基本上在乌克兰战争爆发初期冲上顶峰，随后下跌又反弹。市场充满不确定性和波动性。“菲利普说道。他近期将投资组合中的大宗商品持仓减半。

市场最初担忧对俄罗斯的制裁可能限制这个全球第三大产油国的产量。但俄罗斯原油已转销印度等替代市场。国际能源署数据显示，俄罗斯出口量已基本趋稳。

油价看涨者指出，由于疫情和环境压力，对新油田的投资有限。照片：ANDREW KELLY/REUTERS写信给安娜·希滕斯坦，邮箱：[email protected]

刊登于2022年8月25日印刷版，标题为《投资者不买账石油看涨者的信息》。