《华尔街日报》：汽车零部件零售业预计仅现温和减速

汽车零部件正成为零售业中一个需求稳定、库存合理且利润可观的可靠领域。

Advance Auto Parts 于周二下午公布了季度业绩，表示截至7月16日的季度同店销售额同比下降0.6%，与华尔街预期的2.2%增长相比令人失望。

O’Reilly Automotive 是一家规模更大的汽车零部件零售连锁店，其第二季度同店销售额实现了更健康的4.3%增长。Advance Auto Parts在周三上午的财报电话会议后股价下跌了9.6%，而O’Reilly自上个月公布业绩以来股价已上涨10%。

看看我们的《街头听闻》专栏作家中，谁能在2023年8月之前选出表现最佳的股票。尽管汽车零部件零售更多是基于必需品而非可自由支配的支出，高通胀在最近一个季度导致更多消费者推迟了维修保养。DIY客户的需求在Advance Auto Parts和O’Reilly均有所减弱，其中许多人出于经济原因自行维修车辆。

相比之下，专业客户的需求保持强劲。Advance Auto Parts在财报电话会议中指出，表现最佳的类别包括刹车和电池等故障相关部件，车主别无选择只能更换。销售最差的产品包括外观化学品和配件。

与去年同期相比，Advance Auto Parts和O’Reilly的库存分别增长了9.1%和9.8%。全行业合理的库存水平意味着比零售业其他领域（尤其是服装业）拥有更强的定价权，后者正经历一波又一波的清仓和促销活动。例如科尔士百货表示，其库存较上年同期激增48%。

O’Reilly在最近的财报电话会议上表示，其产品成功实现了约10%的同比涨价。因此，汽车零部件零售商的利润受到的冲击远小于其他零售商，其中一些零售商的营业利润率甚至减半。Advance Auto Parts最新季度的调整后营业利润率较上年同期上升0.3个百分点，而O’Reilly的利润率则收缩了1.2个百分点。

尽管Advance Auto Parts和O’Reilly都下调了全年业绩指引，但该行业前景依然可观。二手车价格的上涨速度仍远快于汽车零部件。根据美国劳工统计局的数据，截至7月，二手车价格较2021年1月上涨约38%，而更换零部件的成本上涨了18%。这意味着受通胀挤压的消费者更可能选择修车而非换车。

若更多消费者恢复通勤和旅行，业务表现甚至可能超出预期。根据GasBuddy数据，自6月中旬以来汽油平均价格已下跌23%，更多消费者可能愿意重新上路。Truist证券股票分析师斯科特·西卡雷利在研究报告中指出，在2007-09年金融危机引发的经济衰退期间，汽车零部件销售实际上有所加速。

汽车零部件的防御性特质并未被忽视，今年以来，Advance Auto Parts和O’Reilly的股价表现均优于整体零售指数。但两家公司的股票远期收益倍数仍低于疫情前水平——相较2019年底，Advance Auto Parts和O’Reilly分别有30%和5%的折价。作为经济衰退的对冲工具，这个价格相当合理。

Advance Auto Parts虽下调全年指引，但该行业前景依然可观。图片来源：Jeffrey Greenberg/Education Images/Universal Images Group/Getty Images刊发于2022年8月25日印刷版，标题为《汽车零部件零售仅现温和减速》。