对冲基金先驱朱利安·罗伯逊去世，享年90岁 - 《华尔街日报》

朱利安·H·罗伯逊(Julian H. Robertson Jr.)，这位对冲基金投资界的先驱于90岁高龄辞世。在二十年间，罗伯逊先生执掌着华尔街规模最大、最受瞩目的基金之一——老虎管理公司(Tiger Management LLC)，实现了约25%的年均回报率。他培养并资助了众多成功的基金经理人，这些后来被称为"虎崽"(Tiger Cubs)的弟子们在业界享有盛誉。

据其发言人透露，罗伯逊先生因心脏并发症于周二在曼哈顿家中逝世。

这位北卡罗来纳州出身的投资家曾在美国海军服役，1957年加入基德·皮博迪(Kidder Peabody)后，逐步晋升为这家经纪公司的董事并掌管其投资子公司。1978年离职后，他于1980年以800万美元启动资金创立老虎基金。为罗伯逊撰写传记的丹尼尔·斯特拉赫曼(Daniel Strachman)透露，基金名称源自罗伯逊对记不清名字者的统称"老虎"，而员工们则亲切地称他为"大老虎"。

凭借后来成为对冲基金传统策略的"买入估值偏低潜力股+做空高价股"方法，罗伯逊早年便大获成功。老虎基金首年收益率达54.9%，此后多数年份持续跑赢大盘。

据1980年代初退休但仍与罗伯逊保持密切往来的老虎基金联合创始人索普·麦肯齐(Thorpe McKenzie)回忆，罗伯逊拥有惊人的数据整合天赋。在基金初创期持仓约100只股票时，他每日从长岛乘火车前往纽约途中，仅凭《华尔街日报》刊登的股价就能心算出前一日的基金表现。

“我们在期权、衍生品以及一些深奥难懂的证券上做了大量交易，”麦肯齐先生说，“我们进场时经纪人会说我们亏损了1%，而朱利安则会说，不，我们赚了0.25%。”

朱利安·罗伯逊在2014年纽约市的一场活动中发言；到1990年代末，他管理着约220亿美元资金。图片来源：Ilya S. Savenok/Getty Images随着时间的推移，罗伯逊先生除了股票外还投资于债券和其他市场。到1990年代末，罗伯逊管理着约220亿美元资金，与乔治·索罗斯和迈克尔·斯坦哈特并称为华尔街最著名的对冲基金交易员。

随后罗伯逊遭遇挫折。1998年，老虎基金单日亏损近20亿美元，主要原因是日元对美元汇率飙升。1999年，当投资者热衷于高价科技股且市场飙升时，罗伯逊转为谨慎，老虎基金亏损19%。在纽约广场酒店举行的年会上，投资者因基金糟糕的表现对罗伯逊大加指责。

“那太可怕了，真的非常可怕，”罗伯逊后来回忆道。

2000年初，老虎基金又亏损了13.5%。在新西兰度假期间，心灰意冷的罗伯逊决定退出对冲基金行业，将资金返还给客户。

“这种方法行不通，而我不明白为什么，”罗伯逊回忆当时的想法，“我已经67岁了，谁还需要这个？”

在他宣布这一举措的当天，他避开的股票开始暴跌，而他看好的股票则大幅上涨，这标志着罗伯逊先生预见的科技股残酷熊市的开始。

罗伯逊先生从未培养过接班人，但他培训和指导了一批分析师和投资组合经理，这些人后来离开并创办了自己的对冲基金。当这些人还在老虎基金时，他有时会与他们在爱达荷州和怀俄明州徒步旅行，以建立团队精神。这些投资者又培养了其他人，形成了一个被称为“老虎幼崽”和“老虎孙辈”的复杂基金网络。他们继续为客户管理着数百亿美元的资金，经常分享投资理念并持有重叠的股票投资组合。

罗伯逊先生对华尔街当时处于起步阶段的主要经纪业务的发展也有重要影响，该业务为对冲基金等交易客户提供融资。摩根士丹利主要经纪业务的联合创始人里奇·波托加洛表示，罗伯逊在1985年帮助摩根士丹利进入了这一业务。

著名的“老虎幼崽”包括维京全球投资的安德烈亚斯·哈尔沃森、科图管理的菲利普·拉丰、孤松资本的斯蒂芬·曼德尔、小牛资本的李·安斯利以及老虎环球管理的查尔斯·“蔡斯”·科尔曼。其中一些投资者变得极具影响力，早在其他人之前就大胆投资于私营企业。在过去的二十年里，罗伯逊还通过老虎管理公司为数百家其他基金提供了资金支持，该公司继续管理着他自己的资金。

“朱利安是一位传奇投资者和慷慨的导师，”拉丰特先生在周二的一份声明中表示。“没有他在这里，我们都感到更加孤独。”

2006年在新西兰打高尔夫球的朱利安·罗伯逊，拥有新西兰的高尔夫度假村和葡萄园。照片：约翰·克劳福德/彭博新闻一些“虎崽”表现不佳。比尔·黄的Archegos资本管理公司在2021年崩溃，给华尔街银行带来了数十亿美元的损失。黄先生于四月被起诉，罪名是证券欺诈和敲诈勒索，检察官称这是一个巨大的欺诈和操纵计划，几乎危及了美国的金融体系。

当时，罗伯逊先生告诉彭博新闻：“这是一个真正的好人犯下的可怕错误。”

作为一名活跃的慈善家和环保主义者，罗伯逊先生拥有新西兰的高尔夫度假村和葡萄园，并在该国建立了一个5000英亩的绵羊农场。2009年，他因辩称自己不是2000年纽约市的居民而不欠税款，赢得了2700万美元的税务案件。

据他的发言人表示，罗伯逊先生一生中向慈善机构捐赠了约20亿美元，其中包括超过2.5亿美元用于在纽约市抗击贫困。他承诺将大部分遗产捐赠给慈善机构。

“直到最后，他仍然对市场感兴趣，”麦肯齐先生说。“他拥有一个庞大的联系人网络，并保持着联系，去年夏天我和罗伯逊先生在一起时，他每天都会收到一位战略师关于全球宏观发展的简报。”

罗伯逊先生身后留下了他的儿子们——斯宾塞、朱利安三世和亚历山大，以及九个孙辈。他的妻子约瑟芬于2010年去世。

联系 格雷戈里·扎克曼，邮箱：[email protected] 以及朱丽叶·钟，邮箱：[email protected]

刊登于2022年8月24日印刷版，标题为《对冲基金“老虎”开创80年代交易先河》。