利率上升挤压金融科技贷款机构 - 《华尔街日报》

不断上升的利率让高歌猛进的消费贷款机构重回现实。

诸如Upstart Holdings公司和Mosaic等金融公司为人们提供购车、太阳能电池板和家用电器等消费贷款。但这些公司需要先借款才能向消费者放贷——随着美联储持续激进加息，它们的融资成本正变得越来越高。

随着这些公司借款成本上升，不良贷款也在增加。由于通胀高企推高了食品和租金价格，更多客户开始出现还款逾期。

去年市场飙升时，这些贷款机构利用人工智能快速寻找并批准大量借款人的做法，使其受到股票和债券买家青睐。如今它们正失宠。

投资者一直在抛售这些金融公司发行的资产支持债券，一些银行和信用合作社已停止购买它们发放的贷款。这进一步推高了融资成本。今年，Upstart 和在线二手车经销商Carvana公司（该公司也提供汽车贷款）的股价下跌了近80%。

在线二手车经销商Carvana（该公司也提供汽车贷款）的股价今年下跌了近80%。照片：乔·雷德尔/盖蒂图片社融资紧缩是美联储加息行动如何影响经济各个领域的又一例证。尽管这些贷款机构不具备摩根大通或美国银行的规模与知名度，但它们是消费金融生态的重要组成，通常服务于无法从传统机构获得贷款的借款人。由于并非银行，它们无法通过存款获取资金。

第二季度，收紧的融资环境迫使消费贷款平台Upstart放缓放贷步伐，导致公司当季出现亏损。高管在上周财报电话会上表示，Upstart计划动用现金储备购买部分自有资产支持债券。

“我们的使命是通过技术将传统银行视角下信用资质不足的人群纳入金融体系，“首席财务官桑杰·达塔接受采访时表示，“我们正在向市场证明其可依赖我们的技术，并愿意动用资产负债表为此提供融资支持。”

该公司通常作为中介机构，通过人工智能识别中低收入借款人并收取费用将其与银行/信用合作社对接。今年初当银行减少购贷后，Upstart开始将部分贷款留在资产负债表上，但在股市投资者强烈反应后改变了策略。

Upstart还安排将贷款打包成资产支持债券出售给投资者。但据数据提供商Finsight显示，这些债券的需求已经减弱，自3月以来投资者购买它们而非美国国债所要求的额外收益率（即利差）已扩大近一倍至约3个百分点。

公司高管达塔表示，当前发放的贷款预计将为投资者带来11%的回报，而利率开始上升前这一数字为7%。Upstart声称其人工智能系统通过纳入教育背景、工作经历等非传统标准，能比竞争对手更精准地找到信用评分低但不会违约的借款人。

旧金山29岁的人力资源经理阿什莉·波蒂略去年9月申请了7600美元的Upstart贷款，用于偿还拖累其信用评分降至500分的家庭债务。她在今年4月用年度奖金还清了这笔年利率高达25.83%的新贷款，信用评分现已跃升至600分以上。

“利率确实很高…但我信用不好，选择有限，“父母从萨尔瓦多移民美国的波蒂略表示，“未来我想买房，现在必须重建信用记录。”

为房主提供太阳能板贷款的Mosaic公司曾在2月下调利率以刺激增长，效果显著：今年放贷额激增约三分之一达80亿美元。但创始人比利·帕里什透露，随着美联储3月启动加息，该公司近几个月已逐步上调利率。

“每个人的借贷成本都上升了，所有机构都在提高利率，”帕里什先生表示。

另一家太阳能电池板贷款机构GoodLeap LLC本月发行了有史以来规模最大的资产支持债券，筹集了4.93亿美元。根据Finsight的数据，新债券的利差比GoodLeap今年早些时候类似交易的融资成本高出约18%。

今年夏天，Mosaic将其2亿美元的少数股权出售给了由贾里德·库什纳创立的私募股权公司Affinity Partners以及瑞士银行J. Safra Sarasin。Mosaic的售股价格低于去年可能获得的价格，反映出此后股市的普遍抛售。Axios在7月份报道了这笔交易。

“我们正在快速增长，在当前市场环境下，保持充足的资本是明智之举，”帕里什先生说。“处于增长阶段的公司通常因为资金耗尽而失败。”

Carvana不得不将不断上升的利率转嫁给客户，导致贷款需求下降。与Upstart一样，该公司依赖资产支持债券，并正在应对该市场不断上升的成本。

Carvana本月报告了第二季度的净亏损。该公司还表示已削减成本，并将专注于单独销售贷款，而不是将其重新打包成债券。根据MarketAxess的数据，该公司最近发行的32.75亿美元债券本周的交易价格从一个月前的约78美分升至88美分。

Carvana的一位女发言人表示，第二季度的业绩“证明了我们业务的稳健性以及客户贷款计划的实力和灵活性。”

写信给马特·维尔茨，邮箱：[email protected]

刊登于2022年8月19日印刷版，标题为《利率上升挤压金融科技贷款机构》。