瑞萨电子将挺过芯片行业低迷期 - 《华尔街日报》

过去几年，瑞萨电子从芯片短缺中获益。图片来源：yuya shino/Reuters本专栏是第六届《华尔街日报》年度选股大赛的参赛作品。

半导体行业的前照灯已清晰映照出一条崎岖难行的道路。但日本瑞萨电子——汽车行业这一芯片需求大户的关键供应商——应能避开这些坑洼。

这家日本公司受益于过去几年的芯片短缺：它生产的微控制器等汽车零部件一直供不应求。瑞萨电子是汽车制造商供应芯片的最大厂商之一，其约一半的销售额来自该行业。

但需求降温和库存增加意味着半导体行业整体将放缓。智能手机和笔记本电脑等消费电子产品的销售一直在走弱。汽车行业不会不受影响，但汽车中半导体含量的增加可能会部分抵消其芯片供应商受到的冲击。瑞萨电子的非汽车收入主要来自工业和基础设施公司，这些公司与消费电子产品的繁荣和萧条周期关联较小。

过去几年，瑞萨电子通过大举收购实现了产品组合的多样化以及地域多元化。去年以近60亿美元收购了英国Dialog Semiconductor。两年前，该公司完成了以63亿美元收购加州Integrated Device Technology的交易。2017年，该公司以32亿美元收购了另一家芯片制造商Intersil。

迄今为止，这些收购成效显著。它们为公司增添了无线电池监测系统等产品，使其在电动汽车革命中占据有利地位。瑞萨电子的毛利率从2018年的43%提升至最近季度的58%，部分得益于芯片短缺的推动。过去三年间，公司销售额增长了80%。

瑞萨还在逐步消化收购带来的债务。标普全球市场情报数据显示，其净负债与息税折旧摊销前利润之比从2019年底的4.9倍降至6月的1.4倍。这使得公司能向股东返还更多资本。4月，该公司宣布将投入2000亿日元（约合15亿美元）回购政府背景基金Innovation Network Corp持有的部分股份。

据标普全球市场情报，瑞萨股价今年下跌5%，预期市盈率为10倍，较英飞凌和恩智浦半导体等同业更为便宜。

短期内瑞萨无疑将面临挑战：上月公司对9月季度给出了保守增长指引。但随着汽车日益成为"带轮子的计算机"，瑞萨正蓄势加速前行。

本文作者Jacky Wong，联系方式：[email protected]

刊载于2022年8月19日印刷版，原标题《瑞萨将驶过芯片行业减速带》